Forward Start-optie

Wat is een doorstartoptie?

Een voorwaartse startoptie is een exotische optie die nu wordt gekocht en betaald, maar later actief wordt met een uitoefenprijs die op dat moment wordt bepaald. De activeringsdatum, vervaldatum en onderliggende activa staan ​​vast op het moment van aankoop.

Een reeks voorwaartse startopties wordt een cliquet- of rateloptie genoemd. Elke optie wordt actief wanneer de vorige optie in de serie vervalt en elke waarschuwing wordt ook ingesteld op het moment van activering.

Inzicht in de Forward Start-optie

Bij aanvang beschrijft een optiecontract op termijn alle gedefinieerde kenmerken die relevant zijn voor de optie, behalve de uitoefenprijs. De vervaldatum, onderliggende waarde, omvang en activeringsdatum worden bepaald op het moment dat het contract wordt opgesteld.

De enige onbekende voor het contract is de uitoefenprijs. Wat betreft de prijsstelling van het contract is ook de toekomstige prijs van de onderliggende waarde onbekend. Het contract bepaalt doorgaans enkele parameters voor waar de uitoefenprijs zal zijn in verhouding tot de prijs van de onderliggende waarde. De mensen die de optie kopen / verkopen, kunnen bijvoorbeeld specificeren dat de staking bij activering tegen het geld (ATM) zal zijn, of 3% of 5% in the money of out of the money (OTM). Omdat het een contract op maat is, kunnen ze onderhandelen over alle voorwaarden die ze willen.

Forward-start-opties proberen doorgaans toekomstige uitoefenprijzen op het geld of in de buurt van het geld te houden. Op deze manier heeft de houder het recht, maar niet de plicht, om de onderliggende waarde in de toekomst te kopen (call) of te verkopen (put) tegen of nabij de dan geldende marktprijs.

Als u weet waar de uitoefenprijs zich bevindt in verhouding tot de prijs van het onderliggende, is het gemakkelijker om de premie (kosten) van de optie te berekenen, die doorgaans ook wordt bepaald en betaald bij aanvang van het contract vóór de activeringsdatum.

Als de onderliggende waarde op de vervaldatum onder de uitoefenprijs van de optie (voor een call) wordt verhandeld, vervalt deze waardeloos. Als de onderliggende waarde boven de uitoefenprijs ligt (voor een call), dan oefent de houder deze uit en bezit hij de onderliggende waarde tegen de uitoefenprijs. Voor een putoptie geldt dat als de onderliggende waarde onder de uitoefenprijs ligt, de optie waarde heeft en zal worden verkocht of uitgeoefend om een ​​winst te realiseren. Als de onderliggende waarde boven de uitoefenprijs ligt, vervalt de optie waardeloos.

Zoals bij de meeste opties, kan de houder de optie doorgaans verkopen als deze in-the-money is en het geld opnemen in plaats van de optie uit te oefenen. Aangezien het een exotische optie is, kunnen de verkoper en koper van de optie ook overeenkomen om de optie met contanten af ​​te wikkelen in plaats van de onderliggende waarde te leveren.

Zodra een voorwaartse startoptie actief wordt (uitoefenprijs is ingesteld), wordt de optie gewaardeerd als een vanilleoptie.

Aandelenopties voor werknemers zijn een soort voorwaartse startoptie. Hier verbindt het bedrijf zich ertoe om at-the-money-opties aan werknemers toe te kennen zonder te weten wat de aandelenkoers in de toekomst zal zijn.

Cliquets

Een groep opeenvolgende opties voor voorwaartse start wordt een ratchet-optie of cliquet optie genoemd. In dit geval is de eerste voorwaartse startoptie onmiddellijk actief en wordt elke volgende voorwaartse startoptie actief wanneer de vorige afloopt.

Wanneer de eerste optie in de serie afloopt, wordt de volgende optie actief zodra deze zijn uitoefenprijs krijgt. Als aan het einde van de volgende afwikkeling de onderliggende transacties hoger zijn dan de nieuwe strike (voor een call), kan de houder ervoor kiezen om het verschil tussen de prijs van de onderliggende waarde en de strike te ontvangen, of om de optie uit te oefenen en de onderliggende waarde te ontvangen.

Voorbeeld van een doorstartoptie

Forward-start-opties zijn exotisch en daarom aangepast door de mensen die ze verhandelen. Omdat ze niet op een beurs zijn genoteerd, is een hypothetisch voorbeeld vereist voor demonstratiedoeleinden.

Stel dat twee partijen overeenkomen om een ​​startoptie voor het doorschakelen van oproepen aan te gaan op aandelen van Netflix Inc. (NFLX). Het is september en ze zijn het erover eens dat de optie voor voorwaartse start op 1 januari voor het geld wordt geactiveerd. Dat betekent dat op 1 januari de uitoefenprijs voor de optie de prijs is waartegen de aandelen op die dag worden verhandeld. De optie loopt af in juni.

De exacte uitoefenprijs is onbekend, maar de partijen weten wel dat de uitoefenprijs en de onderliggende prijs hetzelfde zullen zijn bij activering. Ze kunnen kijken naar de huidige zesmaandsopties (januari tot juni) en de volatiliteit beoordelen om een ​​premie voor de optie te bepalen.

Ze komen overeen om één contract te verhandelen, gelijk aan 100 aandelen van de onderliggende aandelen.

Ze beslissen over een premie van $ 40, of $ 4.000 voor het contract ($ 40 x 100 aandelen).

De koper van de oproep stemt ermee in om de $ 4.000 nu (september) te betalen, ook al wordt de optie pas in januari geactiveerd.

Stel dat de aandelenkoers op 1 januari $ 400 is. De staking is vastgesteld op $ 400, en een optie is nu een vanille-optie met een vervaldatum in juni.

Stel dat Netflix aan het einde van juni wordt verhandeld tegen $ 420. In dit geval is de optie $ 20 waard ($ 420 – $ 400 staking). Als ze contant afrekenen, ontvangt de koper $ 2.000, of als ze uitoefenen, ontvangen ze 100 aandelen voor $ 400 en kunnen ze deze houden, of ze verkopen voor $ 420 om $ 2.000 te verdienen. Merk op dat dit nog steeds resulteert in een verlies voor de koper, aangezien ze $ 4.000 hebben betaald, maar slechts $ 2.000 terugkrijgen.

Om geld te verdienen met de call, moet de prijs van de onderliggende waarde boven de uitoefenprijs plus de premie komen. Daarom, als de prijs op de vervaldatum stijgt naar $ 450, is de optie $ 50 waard ($ 450 – $ 400 staking) en ontvangt de koper $ 5.000. Dat is een netto winst van $ 1.000 over hun $ 4.000 kosten.

Als de onderliggende waarde bij expiratie onder de $ 400 staking handelt, vervalt de call-optie waardeloos en gaat de premie van de koper verloren ($ 4.000 winst voor de verkoper).