Opbrengst vrije kasstroom
Wat is de opbrengst aan vrije kasstroom?
Het rendement op de vrije kasstroom is een financiële solvabiliteitsratio die de vrije kasstroom per aandeel die een bedrijf verwacht te verdienen, vergelijkt met de marktwaarde per aandeel. De ratio wordt berekend door de vrije kasstroom per aandeel te delen door de huidige aandelenkoers. Het vrije kasstroomrendement is vergelijkbaar met de winstopbrengstmaatstaf, die meestal bedoeld is om de GAAP (algemeen aanvaarde boekhoudprincipes) winst per aandeel gedeeld door de aandelenprijs te meten.
De formule voor het rendement op de vrije kasstroom is:
Wat onthult het rendement op de vrije kasstroom?
Over het algemeen geldt dat hoe lager de ratio, hoe minder aantrekkelijk een bedrijf is als investering, omdat het betekent dat investeerders geld in het bedrijf stoppen maar in ruil daarvoor geen erg goed rendement ontvangen. Een hoog rendement op de vrije kasstroom betekent dat een bedrijf voldoende kasstroom genereert om gemakkelijk aan zijn schulden en andere verplichtingen, waaronder dividenduitkeringen, te kunnen voldoen.
Sommige investeerders beschouwen de vrije kasstroom, die kapitaaluitgaven uitsluit, maar andere lopende kosten die een bedrijf maakt om zichzelf draaiende te houden, beschouwt als een nauwkeuriger weergave van het rendement dat aandeelhouders ontvangen door het bezitten van een bedrijf. Ze geven er de voorkeur aan om cashflowrendement vrij te maken als waarderingsmaatstaf boven winstopbrengst.
De kasstroom uit bedrijfsactiviteiten ondersteunt niet alleen de lopende activiteiten, maar vormt ook een financieringsbron voor de langetermijninvesteringen van een bedrijf. Voordat een bedrijf externe financiering aanboort, gebruikt het eerst zijn operationele kasstroom om te voldoen aan de vereisten voor kapitaaluitgaven. Alles wat overblijft, wordt vrije cashflow genoemd en komt beschikbaar voor aandeelhouders.
Voor beleggers die cashflowrendement prefereren als waarderingsmaatstaf boven waarderingsmultiples, zou het vrije cashflowrendement een nauwkeuriger weergave zijn van het investeringsrendement, vergeleken met rendementen op basis van niet volledig terugbetaalbare cashflow of boekhoudkundige winsten.
Belangrijkste leerpunten
- Een hoger rendement op vrije cashflow is ideaal omdat het betekent dat een bedrijf voldoende cashflow heeft om aan al zijn verplichtingen te voldoen.
- Als het rendement op de vrije kasstroom laag is, betekent dit dat beleggers geen erg goed rendement krijgen op het geld dat ze in het bedrijf investeren.
- Het vrije kasstroomrendement geeft investeerders een idee van hoe financieel een bedrijf in staat is om snel toegang te hebben tot contanten in geval van onverwachte schulden of andere verplichtingen, of hoeveel contanten er beschikbaar zouden zijn als het bedrijf zou moeten worden geliquideerd.
Het verschil tussen cashflow en winst
De vrije kasstroom vloeit voort uit de bedrijfskasstroom, wat het nettoresultaat is van de feitelijke ontvangen en betaalde contanten tijdens de activiteiten van een bedrijf. Het gebruik van cashflow om bedrijfsresultaten te meten, verschilt van boekhoudkundige winstrapportage. Inkomsten houden elk element van inkomsten en uitgaven bij, ongeacht de contante betalingen.
Hoewel de winst in principe een samenvatting is van het totale nettoresultaat op rekening van een bedrijf, heeft de cashflow betrekking op het vermogen van een bedrijf om zijn lopende activiteiten voort te zetten. Hoe meer geld een bedrijf uit bedrijfsactiviteiten haalt, hoe gemakkelijker het is om zijn bedrijf voort te zetten en uiteindelijk meer inkomsten te genereren. Het vermogen om cashflow te genereren kan een betere indicatie zijn van de waardering van een bedrijf op langere termijn.
Cashflowopbrengst versus een waarderingsveelvoud
Beleggers kunnen de waarde van een bedrijf beoordelen door zijn kasstromen (bedrijfsrendement) te vergelijken met zijn eigen vermogen. Cashflow kan een goede weergave zijn van het rendement, en de marktprijs kan een goede indicatie zijn van de aandelenwaarde. Beleggers kunnen de waarde van een bedrijf beoordelen op basis van het percentage van de cashflow boven de marktprijs van het eigen vermogen, ook wel cashflowrendement genoemd.
Als alternatief kunnen beleggers kijken naar de waarde van een bedrijf met behulp van een waarderingsmultiplex dat wordt berekend als de marktprijs van het eigen vermogen boven het bedrag van de cashflow. Het evalueren van een investering aan de hand van het cashflowrendement kan intuïtiever zijn dan een waarderingsmultiplex, aangezien het cashflowrendement direct het geretourneerde geld laat zien als een percentage van de investering.