Grijze lijst
Wat is een grijze lijst?
Een grijze lijst is een lijst van aandelen die niet in aanmerking komen voor verhandeling door de afdeling risicoarbitrage van een investeringsbank. Effecten op de grijze lijst zijn niet per se uitzonderlijk riskant of anderszins inherent gebrekkig, maar zijn desalniettemin aan beperkingen onderhevig. In dergelijke gevallen kan de grijze lijst de bedrijven bevatten die met de investeringsbank samenwerken, vaak op het gebied van fusies en overnames. Zodra de betrokken bedrijven deze zaken hebben afgerond, kunnen de voorraden van de grijze lijst worden gehaald, zodat de bank ze weer kan verhandelen.
Belangrijkste leerpunten
- De grijze lijst identificeert de aandelen waarvoor een risicoarbitrage-desk niet mag worden verhandeld door een makelaardij of bank.
- Risicoarbitrage is een investeringsstrategie die hoopt te profiteren van de aandelenkoersen van fusie- en overnameaandelen.
- De grijze lijst voorkomt dat investment banking-klanten van de financiële onderneming die risicoarbitrage uitvoert, in die effecten handelen met lopende transacties om handel met voorkennis of de perceptie daarvan te voorkomen.
- Grijze lijsten worden strikt vertrouwelijk behandeld, aangezien ze de fusies en overnames of andere klanten van de bank kunnen onthullen.
Inzicht in de grijze lijst
Risicoarbitrage een investeringsstrategie die tracht te profiteren van voorgestelde fusies en overnames. In het bijzonder probeert de strategie te profiteren van het potentieel voor een verkleining van de kloof tussen de handelsprijs van de aandelen van een doelwit en de waardering van dat aandeel door de overnemende partij in een voorgenomen overnametransactie. Bij een aandelenfusie houdt risicoarbitrage in dat de aandelen van het doelwit worden gekocht en de aandelen van de overnemende partij short worden verkocht. Deze investeringsstrategie zal winstgevend zijn als de deal wordt voltooid; als dat niet het geval is, verliest de belegger geld.
De grijze lijst is bedoeld om de belangen van een bank te vrijwaren door te voorkomen dat zij belegt in aandelen die momenteel een inherent risico met zich meebrengen. De uitkomst van een fusie of overname heeft doorgaans invloed op de waarde van de aandelen die worden uitgegeven door een van de bedrijven die bij de deal betrokken zijn. De invloed van een dergelijke zakelijke deal op de prijs van een aandeel kan zowel positief als negatief zijn, dus aandelen worden op de grijze lijst geplaatst totdat de deal is afgerond en de impact ervan nauwkeurig kan worden beoordeeld.
Vertrouwelijkheid van de grijze lijst
Omdat de grijze lijst bedrijven bevat die nauw samenwerken met een investeringsbank, is deze vaak vertrouwelijk en wordt deze binnen de handelsdivisies van de bank nauw gehouden. Het document is alleen gemaakt voor interne doeleinden omdat de details van de zakelijke afspraken van een bank met andere bedrijven als vertrouwelijk worden beschouwd. Alleen het betrokken bedrijf en de medewerkers van de risicoarbitragedivisie van de betrokken bank weten welke aandelen op een grijze lijst staan, of hebben er toegang toe zoals vereist door hun professionele taken.
Handel in aandelen op de grijze lijst door andere divisies van dezelfde bank
Hoewel de risicoarbitrage-divisie niet mag handelen binnen de grijze lijst, is het andere afdelingen of divisies van de bank in kwestie niet verboden om de grijze lijst-aandelen te verhandelen. Zo komt de block trading desk van de zakenbank in aanmerking voor dergelijke transacties. Dit is toegestaan vanwege de zogenaamde Chinese muur, die geheimhouding handhaaft tussen divisies of afdelingen van een bank, zodat elke afdeling niet op de hoogte is van de klantinteracties van andere afdelingen. Daarom is de block trading desk van de bank in kwestie mogelijk niet op de hoogte dat er een fusie of overname in de maak is, en zou zij geen reden hebben om door de cliënt uitgegeven aandelen anders te behandelen dan aandelen die door een andere firma zijn uitgegeven.