Hedge Ratio
Wat is de afdekkingsratio?
De afdekkingsratio vergelijkt de waarde van een positie die wordt beschermd door het gebruik van een afdekking met de omvang van de gehele positie zelf. Een afdekkingsratio kan ook een vergelijking zijn van de waarde van gekochte of verkochte futurescontracten met de waarde van de contante grondstof die wordt afgedekt.
Futurescontracten zijn in wezen investeringsvehikels waarmee de belegger op een bepaald moment in de toekomst een prijs voor een fysiek actief kan vastleggen.
De hedge ratio is de afgedekte positie gedeeld door de totale positie.
Hoe de afdekkingsratio werkt
Stel u voor dat u $ 10.000 aan buitenlandse aandelen aanhoudt, waardoor u wordt blootgesteld aan valutarisico. U kunt een hedge aangaan om u te beschermen tegen verliezen in deze positie, die kan worden opgebouwd door middel van een verscheidenheid aan posities om een compenserende positie in te nemen voor de buitenlandse investering in aandelen.
Als u $ 5.000 aan eigen vermogen afdekt met een valutapositie, is uw hedge ratio 0,5 ($ 5.000 / $ 10.000). Dit betekent dat 50% van uw buitenlandse aandeleninvestering beschermd is tegen valutarisico’s.
Soorten hedge ratio
De minimale variantie-afdekkingsratio is belangrijk bij cross-hedging, die tot doel heeft de variantie van de waarde van de positie te minimaliseren. De minimale variantie-afdekkingsratio, of optimale afdekkingsratio, is een belangrijke factor bij het bepalen van het optimale aantal futurescontracten dat moet worden gekocht om een positie af te dekken.
Het wordt berekend als het product van de correlatiecoëfficiënt tussen de veranderingen in de spot- en futures-prijzen en de verhouding tussen de standaarddeviatie van de veranderingen in de spot-prijs en de standaarddeviatie van de futures-prijs. Na het berekenen van de optimale afdekkingsratio, wordt het optimale aantal contracten dat nodig is om een positie af te dekken berekend door het product van de optimale afdekkingsratio en de eenheden van de afgedekte positie te delen door de grootte van één futurescontract.
Belangrijkste leerpunten
- De hedge ratio vergelijkt het bedrag van een positie dat wordt afgedekt met de gehele positie.
- De minimale variantie-afdekkingsratio helpt bij het bepalen van het optimale aantal optiecontracten dat nodig is om een positie af te dekken.
- De minimale variantie-afdekkingsratio is belangrijk bij cross-hedging, die tot doel heeft de variantie van de waarde van een positie te minimaliseren.
Voorbeeld van de afdekkingsratio
Stel dat een luchtvaartmaatschappij vreest dat de prijs van vliegtuigbrandstof zal stijgen nadat de markt voor ruwe olie op een laag niveau heeft gehandeld. De luchtvaartmaatschappij verwacht het komende jaar 15 miljoen liter vliegtuigbrandstof te kopen en wil de aankoopprijs ervan afdekken. Stel dat de correlatie tussen de futures op ruwe olie en de spotprijs van vliegtuigbrandstof 0,95 is, wat een hoge mate van correlatie is.
Ga er verder van uit dat de standaarddeviatie van de futures op ruwe olie en de spotprijs voor vliegtuigbrandstof respectievelijk 6% en 3% is. Daarom is de minimale variantie-afdekkingsratio 0,475, of (0,95 * (3% / 6%)). Het NYMEX Western Texas Intermediate (WTI) futurescontract voor ruwe olie heeft een contractgrootte van 1.000 vaten of 42.000 gallons. Het optimale aantal contracten wordt berekend op 170 contracten, of (0,475 * 15 miljoen) / 42.000. Daarom zou de luchtvaartmaatschappij 170 NYMEX WTI-futurescontracten voor ruwe olie kopen.