Hoe de resultatenrekening van Netflix te analyseren
Bij de lancering in 1997 creëerde Netflix Inc ( de winst-en-verliesrekening van Netflix.
Belang van inkomen
De winst-en-verliesrekening is een van de drie meest cruciale financiële overzichten die zijn opgesteld om de financiële toestand van een bedrijf te evalueren. De winst-en-verliesrekening bepaalt een summatieve veronderstelling van de algehele winstgevendheid van een bedrijf door te rapporteren over de behaalde inkomsten en deze vervolgens te vergelijken met de overeenkomstige uitgaven. Bedrijven rapporteren doorgaans zowel een 8-K als een 10-Q driemaandelijks, waarbij een 10-K de indiening van het jaarverslag is. De winst-en-verliesrekening begint met de omzet en eindigt met de winst per aandeel (EPS) van een bedrijf.
De belangrijkste componenten
Informatie uit de resultatenrekening krijgt meestal de meeste aandacht van de media wanneer de onderneming kwartaal- en jaarresultaten rapporteert. Rapporten in de winst-en-verliesrekening zullen meestal gericht zijn op de omzet, het nettoresultaat en de winst per aandeel van een bedrijf, wat meestal wordt geprojecteerd door de analisten van de verkoopkant van het bedrijf.
De resultatenrekening kan worden onderverdeeld in drie delen: direct, indirect en kapitaal. Opbrengst is de omzet van het bedrijf tijdens de rapportageperiode. Het is het meest directe aspect van de winst-en-verliesrekening en geeft onmiddellijk een beoordeling van de marktprestaties van het bedrijf. Hier kijken we naar de resultatenrekening over de eerste drie kwartalen voor Netflix. De omzet van hun bedrijf tot en met het derde kwartaal van 2018 bedroeg $ 11,61 miljard. Dit steeg van $ 8,41 miljard, wat neerkomt op een totale procentuele stijging van 38%. Netflix had directe inkomstenkosten (kosten van verkochte goederen) van $ 6,898 miljard, waardoor ze over de negen maanden een brutowinst behaalden van $ 4,71 miljard. Dit komt neer op een brutowinstmarge van 41%, wat iets hoger is dan hun achterblijvende twaalfmaands (TTM) gemiddelde van 38%.
Vervolgens gaan we verder met hun indirecte kosten, waaronder marketing, technologie en ontwikkeling, en algemene en administratieve kosten. Dit zijn kosten die worden gespreid over al hun inkomsten. In 2018 verhoogde het bedrijf de indirecte kosten met de grootste stijging in marketing met 68%. Door de indirecte kosten af te trekken van de brutowinst, krijgen we bedrijfsopbrengsten, ook wel winst voor rente en belastingen (EBIT) genoemd. De EBIT voor Netflix bedroeg $ 1,4 miljard, een stijging van 134% ten opzichte van 2017.
Vanaf hier gaan we verder met het kapitaaldeel van de resultatenrekening. Dit gedeelte van de winst-en-verliesrekening kan behoorlijk lastig worden, aangezien bedrijven zowel GAAP- als niet-GAAP-inkomsten kunnen rapporteren, waarvoor mogelijk bepaalde aanpassingen nodig zijn om tot een niet-GAAP-winst per aandeel te komen. In het rapport van oktober 2018 lijkt Netflix geen aanpassingen te hebben. Van EBIT trekt Netflix de betaalde rente op schulden af voor kapitaaluitgaven, rente op geïnvesteerd vermogen en belastingen. Hieronder vindt u een uitsplitsing:
Na het opnemen van rente en belastingen, rapporteerde Netflix een nettowinst van $ 1,077 miljard, een stijging van 189%. Door gebruik te maken van uitstaande verwaterde aandelen van 451.283, resulteert dit in $ 2,39 winst per aandeel. De groei van het nettoresultaat is vaak een betere graadmeter voor de prestaties van het bedrijf dan de winst per aandeel, aangezien de winst per aandeel verandert met het aandelenbeheer van het bedrijf, maar beide worden over het algemeen gebruikt. In 2018 zijn de uitstaande verwaterde aandelen gestegen van 446.367 naar 451.283.
Huidige analyse
Aan de hand van informatie uit de eerste drie kwartalen van 2018 zien we dat de omzet met 38% is gestegen, het nettoresultaat met 189% is gestegen en de winst per aandeel met 185% is gestegen. Deze laten allemaal zien dat Netflix in een sterke groeifase verkeert. Als we wat meer historische informatie bekijken, zien we dat de omzetgroei over de afgelopen drie jaar gemiddeld 29% bedroeg, de netto-inkomstengroei gemiddeld 28% en de WPA-groei gemiddeld 26%.
Twee belangrijke waarderingsmaatregelen die we kunnen bekijken na analyse van de resultatenrekening zijn de P / S en de P / E. Netflix heeft een TTM P / E van 146, wat vrij hoog is, gezien de gemiddelde waarde van bedrijven rond de 15-20. Bij 146 zijn investeerders bereid om $ 146 te betalen voor elke dollar van de winst van het bedrijf. Netflix heeft een TTM P / S van 10,14, wat ook behoorlijk hoog is. Om 10.14 zijn investeerders bereid om $ 10,14 te betalen per dollar aan inkomsten per aandeel dat het bedrijf verdient.
De onderstaande tabel toont de P / S en P / E voor de FAANG-groep:
Voor 2018 en 2019 lijkt Netflix zijn sterke groei waarschijnlijk te behouden. Als we de projecties van analisten voor 2019 snel bekijken, zien we dat de omzetgroei wordt geraamd op 25% tot 31%. De EPS-groei zal naar verwachting 50% tot 100% bedragen. Uit de projecties blijkt dat omzet- en winstgroei op korte termijn de hogere P / S- en P / E-waarderingen kunnen blijven vormen. Analisten zijn van mening dat het aandeel iets meer ruimte te winnen heeft met een eenjarig koersdoel van $ 399.