Hoe Citigroup zijn geld verdient
Wat onderscheidt een bank van zijn concurrenten? Aangezien banken in de Verenigde Staten blijven fuseren en oligopoliseren, is het echte antwoord “niet veel”. De vier grootste Amerikaanse banken zijn zo dominant dat de op drie na grootste naar activa, Citigroup Inc. (C ), het dubbele van de activa heeft van de opvierna grootste.
Citi introduceerde de geldautomaat al in de jaren zeventig in de Verenigde Staten en creëerde gaandeweg meer innovaties2, waaronder depositocertificaten en samengestelde rente op spaarrekeningen.3 De bank heeft ook op meer twijfelachtige manieren baanbrekend werk verricht. Het was een van de eerste begunstigden van het Troubled Asset Relief Program (TARP) dat slecht beheerde banken beloonde met miljarden dollars (in het geval van Citi: $ 25 miljard) aan belastinggeld na de hypotheekcrisis van 2008. In de anderhalf jaar voordat de minister van Financiën genadig de openbare kraan in de zakken van Citi draaide, was de aandelenkoers van de bank gedaald van meer dan $ 500 naar $ 35. Na meerdere splitsingen en omgekeerde splitsingen zijn de aandelen van Citi sindsdien in de dubbele cijfers gebleven, wat nog steeds hoog genoeg is om de bankvanaf juni 2020een marktkapitalisatie van ongeveer $ 123,87 miljardte geven. Het maakt deel uit van de ProShares UltraPro Short S & P500 ETF.
Citi rapporteerde in het eerste kwartaal van 2020 een omzet van $ 20,7 miljard, vergeleken met $ 18,6 miljard in dezelfde periode vorig jaar.7 Zo verdient Citi zijn geld.
A Tale of Two Citis
Citi bevond zich tijdens de hypotheekcrisis tien jaar geleden aan de verkeerde kant van de geschiedenis. Het besluit van de bank om aan de vooravond van de financiële crisis te verdubbelen op de subprime-hypotheken, resulteerde in 2008 in een verlies van $ 18,7 miljard. Om de verliezen van de bank te vertragen, splitste Citi zijn activiteiten op in twee afzonderlijke dochterondernemingen: Citicorp en Citi Holdings.
“Citicorp is onze core franchise en zal de bron van Citi op de lange termijn winstgevendheid en groei, worden” voormalige CEO Vikram Pandit zei op het moment. “We zullen onze bedrijven en activa in Citi Holdings beheren om hun waarde in de loop van de tijd te optimaliseren.”
Citicorp controleert, vrij letterlijk, de “kern” -activiteiten van Citi en is onderverdeeld in drie divisies: wereldwijd consumentenbankieren, institutionele klantengroep en corporate. De eerste van deze divisies opereert onder de naam “Citibank”. Het behandelt de gewone dingen die u van een consumentenbank zou verwachten, zoals het aanhouden van geld van spaarders, geld lenen aan kleine bedrijven en het bieden van financieel advies op laag niveau. Citibank is ook de thuisbasis van de kaartactiviteiten van Citi, waarvan we keer op keer hebben geleerd dat banken hier van de hoogste winstmarges genieten.
De groep institutionele klanten is de tweede divisie van Citicorp. Dit is waar Citi zijn traditionele investeringsbankieren uitvoert, zoals zakelijke en effectenleningen. Toen Sprint Corp. (S ) fuseerde met het Japanse SoftBank, was Citi de belangrijkste financiële adviseur. De activiteiten van institutionele klanten daalden met 2% tot $ 9,2 miljard in Q3 2018. De laatste divisie van Citicorp is de corporate afdeling, die analoog is aan de corporate afdelingen in andere niet-bancaire entiteiten. Het is een rekening voor de dagelijkse gang van zaken, de salarisadministratie, het eigen vastgoedbezit van de bank en andere zaken die nodig zijn om zaken te doen. Het is geen geldmaker, maar het is van vitaal belang. De bedrijfsopbrengsten daalden ook met 5% tot $ 494 miljoen in Q3 2018.
Citi Holdings beheert daarentegen een kleine portefeuille van $ 54 miljard aan activa, wat neerkomt op slechts 3% van de totale balans van Citigroup. Op het hoogtepunt beheerde Citi Holdings meer dan $ 800 miljard aan activa, waardoor de dochteronderneming de op vier na grootste bank van het land zou worden – zowel nu als toen ze werd opgericht in 2009. In het vierde kwartaal van 2016 kondigde Citigroup echter aan dat het zou de bedrijfsresultaten niet langer scheiden van Citi Holdings bij het rapporteren van inkomsten.
Globaal bereik
Citi heeft ongeveer 200 miljoen klantenaccounts en is actief in meer dan 160 landen, waarvan activiteiten in vier geografische regio’s zijn onderverdeeld: Noord-Amerika, Latijns-Amerika, Azië-Pacific en Europa / het Midden-Oosten / Afrika. Als we vooral naar het consumentenbankieren per regio kijken, is Noord-Amerika verreweg het meest winstgevend voor Citi. Het continent was goed voor meer dan $ 5,2 miljard aan inkomsten in Q1 2020. Iets minder dan de helft daarvan, $ 2,1 miljard, is afkomstig van creditcards, het eeuwigdurende winstcentrum voor de meeste banken
Europa, het Midden-Oosten en Afrika blijven een kleine markt voor Citi. In West-Europa registreert Citi nauwelijks. De grootste markten in dit deel van de wereld zijn Polen, Rusland en de Verenigde Arabische Emiraten;Frankrijk, Duitsland en het Verenigd Koninkrijk zijn non-factors. De inkomsten uit consumentenbankieren in Europa, het Midden-Oosten en Afrika bedroegen amper $ 3,4 miljard in het eerste kwartaal van 2020.
In Latijns-Amerika zijn de gemiddelde leningsaldi zelfs nog hoger. Het consumentenbankieren daar genereerde dit kwartaal een omzet van $ 1,19 miljard. Dat verlaat Azië, de regio waarin Citi’s effectenbankieren het grootste is in vergelijking met het overeenkomstige consumentenbankieren. De inkomsten uit consumentenbankieren op ’s werelds grootste en meest bevolkte continent bedroegen in het eerste kwartaal van 2020 $ 1,7 miljard, gedreven door groei in deposito’s, leningen en verzekeringen.
Het komt neer op
Van dominante aandelen op de bankmarkt tot invloed op lobbyisten, Citi heeft alles in huis. Wanneer een bedrijf herhaaldelijk federale garanties krijgt dat het niet ter ziele kan gaan, moeten investeerders dat als een groen licht beschouwen en ermee doorgaan.