Hoe financiële markten asymmetrische informatie vertonen
Financiële markten vertonen asymmetrische informatie bij elke transactie waarbij een van de twee betrokken partijen meer informatie heeft dan de andere en dus het vermogen heeft om een beter geïnformeerde beslissing te nemen.
Economen zeggen dat asymmetrische informatie leidt tot marktfalen. Dat wil zeggen, de wet van vraag en aanbod die de prijsstelling van goederen en diensten regelt, is scheef.
Belangrijkste leerpunten
- Bij elke transactie bestaat er een toestand van asymmetrische informatie als de ene partij informatie heeft die de andere niet heeft.
- Dit zou marktfalen veroorzaken. Dat wil zeggen, de juiste prijs kan niet worden bepaald volgens de wet van vraag en aanbod.
- De subprime-hypotheekcrisis van 2007-2008 wordt gezien als een geval van asymmetrische informatie.
De crisis op het gebied van subprime-leningen van 2007-2008 was een klassiek voorbeeld van de manier waarop asymmetrische informatie een markt scheef kan trekken en marktfalen kan veroorzaken.
Asymmetrische informatie begrijpen
Asymmetrische informatie op de financiële markten kan voorkomen wanneer de koper of verkoper meer informatie heeft over de vroegere, huidige of toekomstige prestaties van een belegging. De ene partij kan een weloverwogen beslissing nemen, de andere partij niet.
De koper weet misschien dat het actief te laag geprijsd is, of de verkoper weet dat het te laag geprijsd is. In beide gevallen heeft de ene partij de mogelijkheid om ten koste van de andere partij van de transactie te profiteren.
De subprime kernsmelting en asymmetrische informatie
De subprime-hypotheekcrisis van 2007-2008 zou kunnen dienen als een schoolvoorbeeld van de effecten van asymmetrische informatie. De producten achter de crisis waren door hypotheek gedekte effecten. Banken hadden de hypotheken aan consumenten verstrekt en vervolgens aan derden verkocht. Die derden verpakten ze in batches en verkochten ze door aan investeerders. De effecten kregen een hoge kwaliteit en werden als zodanig verkocht.
Maar veel of de meeste van de individuele hypotheken die in die producten waren opgenomen, waren verstrekt aan leners die huizen met bubbelprijzen kochten die hun middelen te boven gingen. Toen de prijzen vastliepen, zaten de leners vast, net als de secundaire kopers van hun hypotheken.
Tenzij niemand in enig stadium van dit gecompliceerde proces zijn huiswerk maakte, hadden de verkopers informatie die de eindkopers niet hadden. Dat wil zeggen, ze wisten dat risicovolle hypotheken werden beschouwd als schulden van hoge kwaliteit. Ze profiteerden van asymmetrische informatie.
Andere voorbeelden van asymmetrische informatie
Asymmetrische informatie kan voorkomen in elke situatie waarbij een kredietnemer en een kredietverstrekker betrokken zijn, wanneer de kredietnemer geen negatieve informatie over zijn of haar werkelijke financiële toestand openbaar maakt. Of de lener kan eenvoudigweg niet anticiperen op een worstcasescenario, zoals een baanverlies of een onverwachte uitgave.
Dit is de reden waarom ongedekte leningen zo duur kunnen zijn. De kredietverstrekker kan de kredietgeschiedenis en het salarisniveau van de kredietnemer bekijken, maar kan geen pech voorzien. De kredietverstrekker zal een risicopremie in rekening brengen om de ongelijkheid in informatie te compenseren.
Risico’s negeren
Economen die asymmetrische informatie bestuderen, suggereren dat dergelijke situaties een moreel risico kunnen vormen voor één partij bij een transactie. Een dergelijk moreel risico kan optreden wanneer de verkoper of koper weet of redelijkerwijs vermoedt dat er een reëel maar niet bekendgemaakt risico aan de transactie is verbonden.
Beschouw als voorbeeld nogmaals de verkoop van die door hypotheek gedekte effecten. De verkopers hebben misschien hun huiswerk gedaan en wisten daarom dat ze hypotheken van lage kwaliteit verkochten, verpakt als best beoordeelde beleggingen. Of misschien hebben ze vroege waarschuwingssignalen gezien van een op handen zijnde ineenstorting van de huizenprijzen.
Hadden de kopers dezelfde informatie? Als ze dat wel deden, waren ze vermoedelijk verwikkeld in hetzelfde spelletje pass-the-trash en rekenden ze erop de effecten met winst door te verkopen voordat het einde kwam.