Hoe New York het centrum van Amerikaanse financiën werd
Hoewel Londen nog steeds kan wedijveren met New York City als ’s werelds grootste financiële centrum, lijdt het geen twijfel dat Wall Street, gelegen op het zuidelijkste puntje van Manhattan, het centrum van de Amerikaanse financiën is. Maar het is niet altijd zo geweest. De allereerste bank en effectenbeurs in de VS waren feitelijk gevestigd in Philadelphia, PA, en een tijdlang was hetdie stad, en niet New York, die als de pijler van de Amerikaanse financiële wereldvormde.
Ondanks het first mover voordeel van Philadelphia hielpen verschillende geografische, economische en politieke factoren The Big Apple om de stad van de broederliefde in te halen en het belangrijkste financiële centrum van het land te worden.
Belangrijkste leerpunten
- New York City werd het financiële epicentrum van de wereld, ondanks het feit dat Philadelphia een voorsprong had.
- New York won terrein op Philadelphia dankzij zijn dominantie in de commerciële handel, grotendeels dankzij de voltooiing van het Eriekanaal in 1825.
- New York werd de leider in de Amerikaanse financiën nadat de Tweede Bank van de Verenigde Staten in 1836 haar handvest niet had verlengd.
Het Philadelphia-verhaal
Een van de eerste tekenen van de aanvankelijke financiële suprematie van Philadelphia kwam met de oprichting van de Bank of Pennsylvania in 1780 en haar rol bij het financieren van de Revolutionaire Oorlog. Als de grootste stad van het land en de hoofdstad van het land tijdens het laatste decennium van de 18e eeuw, het zou de locatie worden van de eerste federaal gecharterde bank van het land – de First Bank of the United States. Het fungeerde als een de factocentrale bank en vestigde Philadelphia als het eerste centrum van de Amerikaanse financiën.
Het falen van de First Bank om haar charter in 1811 om politieke redenen te vernieuwen, verstoorde deze suprematie niet, aangezien financiële instabiliteit na de oorlog van 1812 zou helpen om de chartering van de Second Bank of the United States in 1816 tot stand te brengen, ook gevestigd in Philadelphia. Als de enige federaal gecharterde bank van het land – en gezien de speciale privileges die daarmee gepaard gingen – oefende de bank haar macht en invloed uit op de rest van de door de staat gecharterde banken, wat opmerkelijk was in de geschiedenis van de Amerikaanse bankregulering.
De aandelenbeurs van Philadelphia illustreerde verder zijn plaats als het belangrijkste financiële centrum. Inderdaad, de Philadelphia Stock Exchange, opgericht in 1790, is ouder dan de New York Stock Exchange (NYSE), en zelfs pas in 1815 keken de Londense banken naar Philadelphia in plaats van naar New York om Amerikaanse effecten te kopen.
Keerpunten
New York realiseerde zich de dominantie van de effectenbeursmarkt van Philadelphia en besloot de beurs te formaliseren door in 1817 de New York Stock and Exchange Board op te richten, die later de NYSE werd. Met een nieuwe beurs en de thuisbasis van meer banken dan zijn zuidelijke concurrent, New York probeerde investeerders weg te lokken uit Philadelphia.
Tegen die tijd had New York Philadelphia al overtroffen als de leider van het land in commerciële handel. Het was in 1789 een vooraanstaande handelsstad aan de kust, en haalde Philadelphia in wat betreft de waarde van de invoer in 1796 en de waarde van de export in het volgende jaar. Hoewel de superioriteit van New York in de commerciële handel in 1815 duidelijk zichtbaar was, werd pas in 1825 het Eriekanaal voltooid dat het overwicht van New York duidelijk werd.
Geografisch voordeel
De suprematie van New York in de handel heeft veel te maken met geografische factoren, maar het werd ook geholpen door een aantal meer voorwaardelijke ontwikkelingen. New York was niet alleen een centrale locatie voor inkomende Europese kooplieden, maar de havens bleken ook veel handiger te zijn dan die van Philadelphia of Boston. Omdat hij dieper was, bleek de Hudson-rivier veel beter bevaarbaar te zijn en minder vatbaar voor bevriezing dan zowel de Delaware-rivier als de Charles-rivier.
Het geografische voordeel van New York werd aangevuld door de aanleg van het Eriekanaal (1817-1825) en met de oprichting van Black Ball Lines in 1818. Terwijl het Eriekanaal de Hudsonrivier verbond met de Grote Meren en dus met de snelst groeiende delen van Amerika ten westen van de Appalachen, verzorgde de Black Ball Line de allereerste regelmatig geplande transatlantische passagiersdienst. Zowel het kanaal als de lijn hielpen om de positie van New York te verstevigen als Amerika’s handelscentrum en centraal vervoersknooppunt.7
Als de eerste haven van binnenkomst voor veel immigranten, werd New York een geschikte plaats voor hen om zich te vestigen, wat bijdroeg aan het stimuleren van een onstuitbare toename van de bevolking van de stad die tegen 1820 10% groter zou zijn dan die van Philadelphia en tot twee keer zo groot door 1860. De stroom immigranten hielp ook om de industriële en commerciële activiteit nog verder te vergroten.
De avontuurlijke geest
Deze nieuwe immigranten brachten ook een meer avontuurlijke, risicovolle geest met zich mee die in contrast stond met de meer voorzichtige aard van het Quaker-erfgoed van Philadelphia. Als gevolg hiervan ontwikkelde New York al snel de reputatie een stad te zijn met een innovatief zakelijk ondernemerschap met een ondernemersethos dat zich leende voor speculatief investeringsgedrag. Speculatie versterkte de omvangrijke handel op de effectenmarkten van New York verder door ze overspoeld te houden met liquiditeit.
Om de toenemende handel in aandelen in New York te financieren, ontwikkelde zich een markt voor oproepleningen. Door effecten als onderpand te gebruiken, konden effectenhandelaren geld lenen van de banken om te worden gebruikt voor verdere speculatieve investeringen. Dit gedrag bleek wederzijds voordelig voor de banken in New York en de aandelenmarkt, aangezien de banken rente op de leningen verdienden terwijl het geleende geld verdere effectenhandel mogelijk maakte.
New York wint de overhand
Tegen de jaren 1830, toen het het dominante commerciële centrum van het land was geworden, hield Wall Street nu de belangrijkste deposito’s van alle Amerikaanse banken aan. Het enige dat New York er echt van weerhield om de titel van het belangrijkste financiële centrum van de natie op te eisen, was het bestaan van de in Philadelphia gevestigde Second Bank of the United States, waarvan het handvest zou aflopen in 1836.
Wat voor Wall Street-bankiers buitengewoon irritant was geworden, was het feit dat New York de belangrijkste bron van inkomsten van de Federal Customs was, maar dat ze niet bij banken in New York werden gestort, maar bij de Second Bank. Terwijl de toenmalige president Andrew Jackson zijn eigen redenen had om vijandig te staan tegenover de Second Bank, kregen de belangen van de Wall Street-bankiers een stem via Martin Van Buren, een invloedrijke New Yorker die Jackson’s adviseur werd.
Ongeacht de precieze motieven, slaagde de Tweede Bank van de Verenigde Staten er in 1836 niet in om haar handvest te vernieuwen en in wezen het lot van New York als het centrum van de Amerikaanse financiën te bepalen. Dit lot zou verder worden versterkt door de National Banking Acts van 1863 en 1864, die New York aan de top van een hiërarchische bankstructuur zouden plaatsen. De 1864-versie van de wet bepaalde dat alle nationale banken 15% reserves aan wettig geld in New Yorkmoesten aanhouden.
Het komt neer op
Ondanks dat het de thuisbasis is van de eerste bank en effectenbeurs van het land, zouden de aanvankelijke voordelen van Philadelphia niet voldoende zijn om zijn financiële dominantie over de groeiende invloed van New York City te behouden. Door gebruik te maken van zijn unieke geografische kenmerken, was New York in staat Philadelphia in te halen als het transport- en immigratiecentrum van het land.
Van daaruit overtrof New York snel zijn zuidelijke concurrent in de commerciële handel en kreeg het uiteindelijk de Amerikaanse financiële suprematie – een rol die het tot op de dag van vandaag bekleedt.