Hoe u kunt profiteren van volatiliteit

Derivatencontracten kunnen worden gebruikt om strategieën te ontwikkelen om te profiteren van volatiliteit. Posities met gespreide en wurgende opties, opties voor volatiliteitsindexen en futures kunnen worden gebruikt om winst te maken met volatiliteit.

Straddle-strategie

In een straddle-strategie koopt een handelaar een calloptie en een putoptie op dezelfde onderliggende waarde met dezelfde uitoefenprijs en met dezelfde looptijd. De strategie stelt de handelaar in staat om te profiteren van de onderliggende koersveranderingsrichting, waardoor de handelaar verwacht dat de volatiliteit zal toenemen.

Stel dat een handelaar een call- en putoptie op een aandeel koopt met een uitoefenprijs van $ 40 en een looptijd van drie maanden. Stel dat de huidige aandelenkoers van de onderliggende waarde ook $ 40 is. Beide opties worden dus tegen het geld verhandeld. Stel u voor dat de jaarlijkse risicovrije rente 2% is en de jaarlijkse standaarddeviatie van de onderliggende prijsverandering 20%. Op basis van het Black-Scholes model kunnen we schatten dat de callprijs $ 1,69 is en de putprijs $ 1,49. (Put-call-pariteit voorspelt ook dat de kosten van de call- en putprijs ongeveer $ 0,2 zijn.) De kosten van de strategie omvatten de som van de call- en putprijzen – $ 3,18. Met de strategie kan een longpositie profiteren van elke prijsverandering, ongeacht of de prijs van de onderliggende waarde stijgt of daalt. Hier is hoe de strategie geld verdient aan volatiliteit onder zowel prijsstijgings- als afnamescenario’s:

Scenario 1: de onderliggende prijs op de eindvervaldag is hoger dan $ 40. In dit geval vervalt de putoptie waardeloos en oefent de handelaar de calloptie uit om de waarde te realiseren.

Scenario 2: de onderliggende prijs op de eindvervaldag is lager dan $ 40. In dit geval vervalt de call-optie waardeloos en oefent de handelaar de put-optie uit om de waarde te realiseren.

Om van de strategie te kunnen profiteren, heeft de handelaar een volatiliteit nodig die hoog genoeg is om de kosten van de strategie te dekken, wat de som is van de premies die zijn betaald voor de call- en putopties. De handelaar moet volatiliteit hebben om de prijs ofwel meer dan $ 43,18 of minder dan $ 36,82 te behalen. Stel dat de prijs stijgt tot $ 45. In dit geval vervalt de putoptie waardeloos en loont de call: 45-40 = 5. Als we de kosten van de positie aftrekken, krijgen we een nettowinst van 1,82.

Strategie wurgen

Een lange straddle-positie is duur vanwege het gebruik van twee at-the-money-opties. De kosten van de positie kunnen worden verlaagd door optieposities te construeren die vergelijkbaar zijn met een straddle, maar deze keer met out-of-the-money opties. Deze positie wordt een ” wurging ” genoemd en omvat een out-of-the-money call en een out-of-the-money put. Omdat de opties out of the money zijn, kost deze strategie minder dan de eerder geïllustreerde straddle. 

Om door te gaan met het vorige voorbeeld, stel je voor dat een tweede handelaar een calloptie koopt met een uitoefenprijs van $ 42 en een putoptie met een uitoefenprijs van $ 38. Al het andere is hetzelfde, de prijs van de call-optie is $ 0,82 en de prijs van de put-optie is $ 0,75. De kosten van de positie zijn dus slechts $ 1,57, ongeveer 49% minder dan die van de straddle-positie.

Hoewel deze strategie geen grote investeringen vereist in vergelijking met de straddle, vereist het wel een hogere volatiliteit om geld te verdienen. U kunt dit zien aan de lengte van de zwarte pijl in de onderstaande grafiek. Om winst te maken met deze strategie, moet de volatiliteit hoog genoeg zijn om de prijs boven $ 43,57 of onder $ 36,43 te brengen.

Met behulp van Volatility Index (VIX) -opties en futures

Volatiliteitsindexfutures en -opties zijn directe instrumenten om in volatiliteit te handelen. VIX is de impliciete volatiliteit, geschat op basis van S & P500 optieprijzen. Met VIX-opties en futures kunnen traders profiteren van de verandering in volatiliteit, ongeacht de onderliggende koersrichting. Deze derivaten worden verhandeld op de Chicago Board Options Exchange ( Cboe ). Als de handelaar een toename van de volatiliteit verwacht, kunnen ze een VIX-calloptie kopen en als ze een afname van de volatiliteit verwachten, kunnen ze ervoor kiezen om een ​​VIX-putoptie te kopen.

Futures-strategieën op VIX zullen vergelijkbaar zijn met die op andere onderliggende waarden. De handelaar zal een long-futurespositie aangaan als hij een toename van de volatiliteit verwacht en een short-futures-positie in het geval van een verwachte afname van de volatiliteit.

Het komt neer op

De straddle-positie omvat at-the-money call- en put-opties, en de strangle-positie omvat out-of-the-money call- en put-opties. Deze kunnen worden geconstrueerd om te profiteren van de toenemende volatiliteit. Volatiliteitsindexopties en futures die op de Cboe worden verhandeld, stellen de traders in staat om direct in te zetten op de impliciete volatiliteit, waardoor traders kunnen profiteren van de verandering in volatiliteit, ongeacht de richting.