Hoe u offertes voor renteswaps kunt lezen

Renteswaps zijn populaire over-the-counter (OTC) financiële instrumenten waarmee vaste betalingen kunnen worden omgewisseld voor variabele betalingen – vaak gekoppeld aan London Interbank Offered Rate (LIBOR). Bedrijven over de hele wereld sluiten renteswaps af om de risico’s van fluctuaties van verschillende rentetarieven te beperken of om te profiteren van lagere rentetarieven. We leggen uit hoe u renteswap-koersen leest.

Uw informatie sourcen

Meerdere websites bieden offertes voor renteswaps. Hieronder vindt u een voorbeeldofferte voor een 10-jarige renteswap:

Een ander voorbeeld hieronder:

De informatie lezen

De details die in de offerte worden gepresenteerd, bevatten de standaard open, hoge, lage en gesloten waarden op basis van dagelijkse handel. Houd er rekening mee dat de eenheid voor renteswap-koersen percentages is, wat het geannualiseerde rentetarief aangeeft. Een waarde van 1,96 betekent dus in feite een jaarlijkse rente van 1,96%. Hoewel dit op kwartaal- of halfjaarlijkse basis wordt toegepast, moet dit tarief worden verlaagd om aan de looptijd te voldoen.

Alle waarden die de procentuele verandering aangeven (zoals% verandering van vorige afsluiting of% verandering van 52 weken hoog / laag) moeten zorgvuldig worden bekeken. In het citaat van de y-chart geeft het laatste veld “Wijzigen ten opzichte van vorige” bijvoorbeeld -1,51% weer. Dit is een procentuele verandering = (laatste waarde / vorige waarde -1) * 100% = (1,96 / 1,99-1) * 100% = -1,51%. Dit is geen simpele aftrekking. Omdat we procentuele waarden vergelijken, is de gerapporteerde procentuele verandering eigenlijk het percentage van het percentage.

Afhankelijk van de details die door individuele gegevensproviders worden gedekt, kunnen er extra velden zijn, zoals standaarddeviatie en 100-dagen gemiddelde van geciteerde waarden. 

De belangrijkste velden, die een belanghebbende marktdeelnemer looks in een offerte, zijn de bid en vraag waarden. Dit zijn de waarden waarop de handel of transactie plaatsvindt. 

Inzicht in de prijsopgaven voor renteswaps

Om de prijsopgaven voor renteswaps te begrijpen, gaan we ervan uit dat de CFO van een bedrijf $ 500 miljoen aan kapitaal nodig heeft voor een termijn van 10 jaar. Ze kan een lening aangaan of effecten zoals bankbiljetten uitgeven om het vereiste kapitaal te verwerven. Ze geeft de voorkeur aan een lening met een vaste rente om zich te wapenen tegen elke periodieke stijging van de variabele rentetarieven, maar heeft momenteel de mogelijkheid om alleen obligaties met variabele rente uit te geven.

Ze besluit om een LIBOR- obligatielening met variabele rente plus 100 basispunten uit te geven, en gaat een swapcontract voor vaste / ontvangbare variabele rentevoeten aan om zich te beschermen tegen wisselende rentetarieven.

Ze neemt contact op met een swapdealer die het volgende citeert voor renteswaps:

Stel dat de bovenstaande tarieven halfjaarlijkse tarieven zijn, op werkelijke / 365-basis versus zesmaands LIBOR-tarieven (zoals genoemd door de dealer).

1. Elke eindgebruiker (zoals de CFO) die een vast tarief wil betalen (en dus een variabele rente wil ontvangen), zal halfjaarlijkse betalingen aan de dealer doen op basis van een jaarlijks tarief van 2,20% (vraagpercentage) op basis van de feitelijke / 365-dagen-conventie.
2. Elke eindgebruiker die variabel wil betalen (en dus een vast tarief wil ontvangen), ontvangt betalingen van de dealer op basis van het 2,05% geannualiseerde tarief (biedrente)
3. De dealer heeft een spread (2,20 – 2,05 = 0,15% = 15 basispunten), wat zijn commissie is.

De CFO zal voor haar vereisten in de eerste categorie van “pay fixed-income floating” swap gaan. Ze ontvangt het LIBOR-tarief van de dealer en betaalt 2,2% aan de dealer over het nominale bedrag van $ 500 miljoen. De uitgegeven obligatielening met variabele rente zal LIBOR + 1% betalen aan de houders van obligaties. Effectief netto te betalen = + LIBOR – 2,2% – (LIBOR + 1%) = -3,2% (negatief geeft te betalen aan).

Als alternatief kunnen renteswapkoersen ook beschikbaar zijn in termen van een swapspread. Opgemerkt moet echter worden dat de swapspread in een renteswap-quote NIET de bid-ask spread is van de swap-genoteerde waarden. Het is het differentiële bedrag dat moet worden opgeteld bij het rendement van een risicovrij schatkistinstrument met een vergelijkbare looptijd. Stel bijvoorbeeld dat een 10-jarige T-Bill een rendement van 4,6% biedt. De laatste quote van een 10-jaars renteswap met een swapspread van 0,2% komt in feite neer op 4,6% + 0,2% = 4,8%.

Het komt neer op

De koersen van renteswaps verschillen van de standaardkoersen van algemeen verhandelde instrumenten. Ze kunnen verwarrend lijken omdat de koersen in feite rentetarieven zijn, koersen kunnen worden verstrekt als swapspreads en de koersen kunnen de lokale OTC-marktconventies volgen. Marktdeelnemers dienen de koersen zorgvuldig te begrijpen voordat zij swapcontracten aangaan.