Investeren in Apple: de risico’s en beloningen

In 2007 lanceerde Apple, Inc. ( AAPL ) de iPhone met een enorm succes. De visie van de oprichter van het bedrijf, Steve Jobs, kwam tot bloei toen AAPL in staat was om een ​​nieuw genre van consumenten vast te leggen en te verstrengelen in zijn hardware- en software-imperium. De resulterende impact op de aandelen van het bedrijf was zelfs nog indrukwekkender. Het begon rond de $ 12 en zette zijn stijging door een wereldwijde financiële crisis voort om, acht jaar later, rond de $ 127 te belanden. Zonder einde in zicht, lijken de beloningen grenzeloos. Maar zijn er risico’s die beleggers lijken te negeren totdat de muren instorten? 

Apple’s beloningen

Als je het geluk had gehad (of sommigen noemen het briljant) genoeg om je voor te stellen welke impact de iPhone zou hebben op de inkomsten en marges van Apple en tien jaar geleden in de aandelen zou hebben geïnvesteerd, zou je extatisch zijn over de beloningen die je met je positie opdoet. En hoewel het aandeel voortdurend de richting van de markten heeft genegeerd door (voor het grootste deel) in een opwaarts traject te bewegen, blijft de vraag: Wegen de toekomstige beloningen op tegen de risico’s? Laten we eens kijken naar vier punten:

1. De meeste analisten zijn het erover eens dat de verkoop van iPhone AAPL stimuleert. De penetratie in nieuwe markten, met name het succes van zijn onderneming in China, zal grotendeels bepalen of het bedrijf een sterke groei op jaarbasis kan realiseren. Het bedrijf kan ook nieuwe gebieden verkennen, zoals gameconsoles, streamingdiensten, horloges, andere “wearables” en de markten voor tv / dvd / settopboxen. En hoewel deze mogelijkheden voor toekomstige groei kunnen opleveren, zullen ze de winstgroei op korte termijn (de komende 18 maanden – twee jaar) niet stimuleren zoals de verwachte groeiende binnenlandse vraag naar de iPhone.
2. In april 2014 kondigde het bedrijf een omvangrijk programma voor kapitaalteruggave aan in de vorm van het terugkopen van eigen aandelen en dividendverhogingen die aandeelhouders beloonden. De verwachting is dat er in 2015 weer een soortgelijke aankondiging zal zijn, waarvan de impact tot in 2016 voelbaar zal zijn.
3. De achterblijvende koers-winstverhouding van Apple is 17,1x (net iets boven de waardering van Standard & Poor’s) en de verwachte groei zal die van de markt overtreffen, waardoor het een buitengewoon aantrekkelijke waardering is.
4. Een sterke kaspositie op de balans wordt door velen genoemd als een katalysator voor groei, of op zijn minst voor voortgezette inkoop van eigen aandelen. 

De risico’s van Apple

Het is moeilijk om te concurreren met een sterke stijging van de aandelen en de verwachte aanhoudende sterke groei, maar er kunnen risico’s zijn die beleggers over het hoofd zien.

Opnieuw ligt de focus op de iPhone voor risico’s op korte termijn. Een vertraging van de groei en penetratie van de smartphonemarkt zou exponentieel pijnlijker kunnen zijn voor Apple, aangezien meer dan de helft van zijn huidige inkomsten afkomstig is van zijn iPhone-producten. Een vertraging in een van de volgende situaties zou de meervoudige en aandelenkoers van Apple aanzienlijk kunnen verminderen: algemene groei van de smartphonemarkt, groei van het iPhone-marktaandeel of penetratie in China. Gezien het feit dat de voorspellingen van analisten voor iPhone-verkopen voor dit jaar optimistisch zijn, zou volgend jaar negatieve vergelijkingen of een jaar-op-jaar daling kunnen laten zien, wat in feite het veelvoud van de aandelen zou omverwerpen. 

Toekomstige groei is afhankelijk van nieuwe productcategorieën of van een product dat een huidige categorie zou herdefiniëren. Sommige sceptici vragen zich af waarom het bedrijf zo graag zijn geld terug wil betalen via het terugkopen van aandelen en dividenden in plaats van opnieuw te investeren in onderzoek en ontwikkeling of overnames te doen. Het risico bestaat dat het bedrijf zijn “innovatieve” strategie in de toekomst niet zal kunnen volhouden, omdat het dat geld vandaag niet aan het werk zet om de technologie van morgen te ontdekken. 

Het komt neer op

Apple staat synoniem voor groei en innovatie en veroverde alle technologiedollars van een consument met zijn personal computing- (Mac), smartphone (iPhone) en tablet (iPad) -producten, waardoor de overstapkosten effectief tot een onmiskenbaar hoog niveau werden verhoogd. De risico’s liggen in het toekomstige vermogen van het bedrijf om die consumenten te behouden en nieuwe klanten aan te trekken in meer markten. Nieuwe technologie maakt consumenten wispelturig. Ze willen het nieuwste en beste, en merkentrouw zal worden opgeofferd om de volgende geweldige gadget te bezitten. Het risico is dat Apple niet meedoet als de nieuwe golf binnenkomt.