Vergrendelde markt

Wat is een gesloten markt?

Een vergrendelde markt verwijst naar een situatie waarin de  bied- en laatprijs  voor een effect identiek is. Dit is een abnormale marktomstandigheid – de biedprijs zal altijd lager zijn dan de laatprijs in normale handelsomstandigheden. Vergrendelde markten ontstaan ​​vanwege de complexiteit van moderne financiële markten.

Hoe gesloten markten werken

Tegenwoordig hebben beleggers die aandelen van een bedrijf willen kopen of verkopen, interactie met een groot aantal onderliggende markten en computersystemen, die allemaal worden samengevoegd om de enkele bied-laat-spread te presenteren   die aan de belegger wordt getoond.

Op elk moment kunnen bijvoorbeeld de best beschikbare bied- en laatprijzen voor een effect afkomstig zijn van twee verschillende marktplaatsen. In theorie wordt de informatie van verschillende marktplaatsen gecombineerd om beleggers een eenduidig ​​beeld te bieden van de best beschikbare prijs.

In de praktijk zijn de verschillende computersystemen die bij dit proces betrokken zijn echter allemaal onderhevig aan kleine verschillen in latentie en verwerkingssnelheid, wat aanleiding geeft tot timingverschillen bij het binnenkomen van  offerte-informatie.

Om deze reden is het mogelijk dat de best beschikbare bied- of laatprijs verouderd is, wat aanleiding geeft tot een vergrendelde markt waarin de bied- en laatprijs identiek zijn. Theoretisch zou deze situatie zich niet voordoen, aangezien elke match tussen de bied- of laatprijs ertoe zou moeten leiden dat de betreffende transactie wordt gecleard. Als een of beide prijzen echter verouderd zijn, kan de transactie in kwestie niet worden goedgekeurd, waardoor die prijzen tijdelijk blijven bestaan ​​- een soort financiële luchtspiegeling.

Vergrendelde markt versus gekruiste markt

Vergrendelde markten zijn gerelateerd aan  gekruiste markten, die optreden wanneer de biedprijs hoger is dan de laatprijs. Overkruiste markten zijn ook ongebruikelijke omstandigheden die ontstaan ​​als gevolg van elektronische en geautomatiseerde handel.

Doorkruiste markten ontstaan ​​meestal tijdens extreem snelle handelsomstandigheden op volatiele markten of tijdens extreem langzame bewegingen op illiquide markten. Snelle handel kan plaatsvinden wanneer marktdeelnemers in paniek verkopen.

Voorbeeld van een gesloten markt

Michael is een particuliere belegger die aandelen in Apple ( AAPL ) wil kopen. Bij een poging om de order in te voeren, merkt Michael op dat het bedrijf een bied-laat-spread van nul heeft, waarbij zowel het bod als de vraag wordt vermeld als $ 108 per aandeel. 

Als ervaren belegger merkt Michael dat dit een ongebruikelijke omstandigheid is. Immers, als de kopers en verkopers het eens zijn geworden over een prijs, waarom zouden ze hun transacties dan niet al hebben afgerond tegen $ 108 per aandeel?

Bij het onderzoeken van deze vraag stelt Michael vast dat het een gesloten markt is voor deze beveiliging, die is ontstaan ​​als gevolg van tijdsverschillen in de verspreiding van informatie tussen de verschillende beurssystemen die bij de prijsnotering betrokken zijn. In de praktijk is de gesloten markt een symptoom van onnauwkeurige informatie – een die over het algemeen vrij snel verdwijnt.