Minsky Moment gedefinieerd

Wat is een Minsky-moment?

Minsky Moment verwijst naar het begin van een ineenstorting van de markt veroorzaakt door de roekeloze speculatieve activiteit die een onhoudbare bullish periode definieert. Minsky Moment is vernoemd naar econoom Hyman Minsky en definieert het tijdstip waarop de plotselinge daling van het marktsentiment onvermijdelijk tot een marktcrash leidt.

Minsky Moment begrijpen

A Minsky Moment is gebaseerd op het idee dat periodes van bullish speculatie, als ze maar lang genoeg duren, uiteindelijk tot een crisis zullen leiden, en hoe langer de speculatie duurt, hoe ernstiger de crisis zal zijn. Hyman Minsky’s voornaamste aanspraak op roem in de economische theorie was gecentreerd rond het concept van de inherente instabiliteit van markten, met name bullmarkten. Hij was van mening dat uitgebreide bullmarkten altijd eindigen in epische ineenstortingen.

Minsky stelde dat een abnormaal lange bullish economische groeicyclus een asymmetrische toename van marktspeculatie zal stimuleren, wat uiteindelijk zal resulteren in marktinstabiliteit en ineenstorting. Een Minsky Moment-crisis volgt op een langdurige periode van bullish speculatie, die ook verband houdt met hoge schulden die zijn aangegaan door zowel particuliere als institutionele beleggers.

De term Minsky Moment werd in 1998 bedacht door Paul McCulley, bekend van PIMCO terwijl hij verwees naar de Aziatische schuldencrisis van 1997. Een analyse van de oorzaken die tot deze crisis leidden, legde het overwicht van de schuld bij speculanten die toenemende druk op aan dollars gekoppelde Aziatische valuta’s totdat ze uiteindelijk instortten.

Misschien wel de meest bekende, of in ieder geval de meest recente crisis die Minsky Moment op de voorgrond bracht, al was het maar als een voorbeeld van de gevaren van losbandigheid, was de financiële crisis van 2008, ook wel de Grote Recessie genoemd. Tijdens het hoogtepunt van deze crisis bereikte een breed scala aan markten een dieptepunt, wat leidde tot een golf van margestortingen, een massale uitverkoop van activa om schulden te dekken en hogere wanbetalingspercentages.

Minsky Moment-katalysatoren en effecten

Minsky Moment-crises doen zich meestal voor omdat beleggers, die buitensporig agressieve speculaties aangaan, extra kredietrisico lopen tijdens voorspoedige tijden of bullmarkten. Hoe langer een bullmarkt duurt, hoe meer beleggers lenen om te proberen te profiteren van marktbewegingen. Minsky Moment definieert het omslagpunt wanneer speculatieve activiteit een extreem bereikt dat onhoudbaar is, wat leidt tot snelle prijsdeflatie en onvermijdelijke ineenstorting van de markt. Wat volgt, zoals voorgesteld door Hyman Minsky, is een langdurige periode van instabiliteit.

Beschouw als hypothetisch voorbeeld een markt die in een stijgende lijn verkeert en investeerders agressief geld lenen, vaak tot aan de grenzen van hun mogelijkheden, om deel te nemen aan de economische hoogconjunctuur. Als de markt zich enigszins terugtrekt, wat normaal marktgedrag is, kunnen de waarderingen van hun hefboomactiva dalen tot het punt waarop ze de schulden die zijn aangegaan om ze te verwerven, mogelijk niet dekken. Kredietverstrekkers beginnen hun leningen op te vragen. Speculatieve activa zijn moeilijk te verkopen, dus beleggers worden gedwongen om minder speculatieve activa te verkopen om aan de eisen van de geldschieter te voldoen. De verkoop van deze beleggingen zorgt voor een algehele daling van de markt. Op dit punt bevindt de markt zich in een Minsky-moment. De vraag naar liquiditeit zou zelfs de centrale bank van het land kunnen dwingen in te grijpen.

Dreigt een ander Minsky-moment?

In 2017 waarschuwden verschillende experts voor een naderend Minsky-moment in China, aangezien de schuldniveaus toenamen terwijl de waarderingen op de aandelenmarkt hun bullish Chinese regering heeft investeerders ook gewaarschuwd voor een naderend Minsky-moment als de schuld blijft stijgen.

Ondertussen sloot het Internationaal Monetair Fonds (IMF) zich aan bij het koor door wereldwijde waarschuwingen uit te geven voor hoge schuldenniveaus die zouden kunnen resulteren in Minsky Moment-crises over de hele wereld. Hoewel dit nog niet is uitgekomen, zijn de waarschuwingssignalen er. De VS heeft een lange periode van economische welvaart meegemaakt, de schuldniveaus stijgen en de speculatieve activiteit is robuust, hoewel het niet de extreme niveaus lijkt te hebben bereikt die een Minsky-moment voorspellen.