Morele verplichting

Wat is een morele verplichting?

Morele obligatie is een belastingvrije inkomstenobligatie uitgegeven door een gemeente of een soortgelijke overheidsinstantie, die een morele, maar niet legale, verplichting met zich meebrengt om wanbetalingen te voorkomen, zelfs als dit betekent dat men zich van elders moet toe-eigenen.

Inzicht in morele verplichtingen

Een obligatie met morele verplichtingen geeft investeerders niet alleen de voordelen van belastingvrijstelling die inherent zijn aan een gemeentelijke obligatie, maar biedt ook een aanvullende morele belofte om kredietverstrekkers te beschermen tegen wanbetaling. Dit is geloofwaardig omdat de toezegging van de uitgevende instelling wordt ondersteund door een reservefonds dat is opgericht om de kosten van de schuldendienst te dekken die de overheid mogelijk niet kan maken. Dus hoewel ze niet de wettelijke verplichting zijn om wanbetaling te voorkomen, heerst de morele imperatief bij investeerders.

Een gemeente kan schulden uitgeven in de vorm van obligaties om kapitaal aan te trekken om projecten te financieren. De twee soorten gemeentelijke obligaties zijn algemene obligaties (GO) en inkomstenobligaties. De rente betaling en de hoofdsom terugbetaling van een algemene verplichting (GO) obligaties worden gefinancierd uit de financiële schatkist van de staat of de lokale overheid. Deze obligaties worden ondersteund door het volledige vertrouwen en krediet van de gemeentelijke overheid, die mogelijk de bevoegdheid heeft om de belastingen te verhogen om aan haar betalingsverplichtingen op de GO-obligatie te voldoen. Aan de andere kant worden betalingsverplichtingen op een inkomstenobligatie gedekt door de verwachte inkomstenstroom van het project waarvoor de obligatie werd uitgegeven. Een vorm van een inkomstenverplichting is de morele verplichtingen.

Een obligatie met morele verplichtingen wordt gewaarborgd door een niet-bindend convenant dat de uitgevende overheid in staat stelt om middelen (toe- eigening ) aan te trekken om een ​​eventueel tekort aan middelen te compenseren die nodig zijn om de schuld af te lossen. Deze extra zekerheid die de overheid biedt, is alleen moreel – en niet juridisch – bindend. De belofte wordt echter over het algemeen als geloofwaardig beschouwd als een wettelijk bindende belofte, omdat de uitgevende overheid te maken zou krijgen met negatieve kredietratingseffecten als zij de belofte niet zou nakomen. Het gemeentelijk orgaan heeft dus een grote prikkel om zijn renteverplichtingen na te komen om wanbetaling te voorkomen.

Er wordt bijvoorbeeld een obligatie uitgegeven om de bouw van een luchthaven in een grote stad te financieren. De inkomsten die door de luchthaven worden gegenereerd, zijn de inkomstenbron die wordt vermeld om de obligatie te onderhouden en de hoofdsom terug te betalen wanneer de obligatie afloopt. Als de inkomsten uit luchthavendiensten echter lager zijn dan het bedrag dat nodig is om de rentebetalingen van de gemeente te voldoen, kan de uitgevende instelling de belastingen voor haar inwoners niet verhogen om dit tekort te compenseren. Met een morele obligatie is de emittent verplicht om een ​​gezamenlijke inspanning te leveren om andere financieringsroutes te zoeken om zijn rente en hoofdsom aan investeerders te betalen.

Aangezien obligaties met morele verplichtingen niet worden gegarandeerd door het volledige vertrouwen en krediet van de emittent, lopen obligatiehouders het risico al hun investeringen te verliezen als de emittent zijn betalingen niet nakomt. Vanwege het hogere risico hebben deze obligaties doorgaans een hoger rendement dan obligaties met algemene verplichtingen om het extra risico te compenseren. Naast het hogere verdiende rendement, zijn rente-inkomsten uit obligaties met morele verplichtingen vrijgesteld van federale belastingen en de meeste staatsbelastingen als de belegger in de staat of gemeente woont die de schuld uitgeeft.