Nettoschuld naar geschatte waardering

Wat is de nettoschuld tegen de beoordeelde waardering?

De waardering van nettoschuld ten opzichte van activa meet de nettoschuld van een gemeente in vergelijking met de waarde van het gekochte onroerend goed, zoals beoordeeld voor belastingdoeleinden in een gemeentelijke obligatie-uitgifte. 

Hoe lager de schuld van een gemeente is in verhouding tot de geschatte waarde van het onroerend goed, des te minder risicovol worden de obligaties geacht. Er is minder risico dat de overheid de terugbetaling van de obligatie-uitgifte niet kan financieren als ze een lage relatieve schuld hebben. Een hogere ratio zou erop kunnen wijzen dat een verkoop van de onderliggende activa mogelijk onvoldoende is om de schuld te betalen.

UITBREIDING Nettoschuld naar geschatte waardering

De waardering van nettoschuld ten opzichte van activa is een van de factoren die worden gebruikt om de kredietkwaliteit van een gemeentelijke obligatie-uitgifte te bepalen. Er zijn veel soorten gemeentelijke obligaties, maar de breedste categorieën zijn algemene obligaties  (GO) en inkomstenobligaties. GO-obligaties zijn gebaseerd op het krediet van de uitgevende staat of lokale overheid en hun vermogen om belasting te heffen. Inkomstenobligaties worden meestal uitgegeven om specifieke projecten te financieren en worden terugbetaald door bepaalde belastingen of door de inkomsten die door het project worden gegenereerd.

De nettoschuld geeft de algemene financiële situatie van een gemeente weer door de totale waarde van de verplichtingen en schulden van de stad af te trekken van de totale waarde van haar geldmiddelen, kasequivalenten en andere liquide middelen, in een proces dat verrekening wordt genoemd.

Berekening van nettoschuld ten opzichte van geschatte waardering

De nettoschuld volgens de waarderingsformule is ( kortlopende schuld + langlopende schuld – geldmiddelen en kasequivalenten) / totale geschatte marktwaarde van onroerend goed of activa.

De stad Normal heeft bijvoorbeeld 200 miljoen aan kortlopende schulden, $ 200 miljoen aan langlopende schulden en $ 20 miljoen aan geldmiddelen en kasequivalenten. De marktwaarde van het onroerend goed van de stad, zoals gebouwen die het bezit, de parken en recreatiegebieden, openbare voorzieningen zoals water- en rioleringsdiensten, en persoonlijke eigendommen zoals apparatuur en voertuigen, is $ 500 miljoen.

Volgens de formule is de nettoschuld van de stad bij geschatte waardering 0,76 ($ 200 miljoen + $ 200 miljoen – $ 20 miljoen) / $ 500 miljoen = 0,76).

Schuldratio’s bij gemeentelijke obligatiefinanciering

Schuldratio’s zijn vergelijkende statistieken die de relatie laten zien tussen de uitstaande schuld van de emittent en factoren zoals de belastinggrondslag, het inkomen of de bevolking. Deze ratio’s zijn vooral handig bij het kijken naar GO-obligaties of andere fiscaal ondersteunde schulden.

Enkele van de meer algemeen gebruikte ratio’s naast de waardering van de netto-totale schuld ten opzichte van de activa zijn onder meer: 

• De netto-totale schuld bij geschatte volledige waardering vergelijkt de netto waarde van een gemeentelijke obligatie-uitgifte met de verwachte marktwaarde van het onroerend goed dat door de schuld is gedekt.
• Een  netto totale schuld per hoofd van  de bevolking is het bedrag van de uitstaande schuld van een emittent gedeeld door de bevolking die binnen het rechtsgebied van de emittent woont. Het geeft de kredietpositie van de emittent aan omdat het het aandeel van de schuld per inwoner aldaar vergelijkt met dat van ingezetenen in andere rechtsgebieden.
• De belastingondersteunde schuld ten opzichte van het persoonlijk inkomen zou het niveau van de schuld van een staat vergelijken met het totale persoonlijke inkomen van zijn inwoners, wat het vermogen van de staat om zijn verplichtingen terug te betalen meet, omdat het aangeeft dat het in staat is om inkomsten te genereren.