Regel van negen obligaties
Wat was de regel van negen obligaties?
De regel van negen obligaties, ook wel Rule 396 genoemd, was een vereiste van de New York Stock Exchange (NYSE) dat alle orders voor negen obligaties of minder gedurende ten minste een uur naar de handelsvloer moesten worden gestuurd. Destijds werd verwacht dat er een markt voor dergelijke effecten zal worden gevonden. Als de bestelling echter niet binnen het uur is uitgevoerd, kan de klant de makelaar vragen om te proberen de bestelling buiten de beurs of over-the-counter (OTC) uit te voeren.
De NYSE stelde in februari 2005 voor om de regel van negen obligaties af te schaffen en op 1 augustus 2005 keurde de Securities and Exchange Commission (SEC) de afschaffing van de regel goed. Het doel van het afschaffen van de regel van negen obligaties was om de efficiënte uitvoering van obligatietransacties op de NYSE te vergemakkelijken zonder kleinere klantorders in gevaar te brengen.1
Belangrijkste leerpunten
- De regel van negen obligaties, ook bekend als Rule 396, was een vereiste van de New York Stock Exchange (NYSE) dat orders voor negen of minder obligaties gedurende ten minste een uur naar de handelsvloer moesten worden gestuurd, zodat de individuele belegger het best mogelijke kan vergaren. prijs.
- De NYSE stelde in juni 2005 voor om de regel van negen obligaties af te schaffen en op 1 augustus 2005 keurde de Securities and Exchange Commission (SEC) de afschaffing van de regel goed.
Inzicht in de negen-obligatieregel
Obligaties worden doorgaans vaker op de over-the-counter (OTC) -markt verhandeld. De regel van negen obligaties was niet van toepassing op orders gericht op de OTC-markt. Vanwege de relatieve inactiviteit van de handel in obligaties op de NYSE, werd de regel van negen obligaties, die het mogelijk maakt een order een vol uur op de bodem te houden, ingevoerd om de best mogelijke prijs voor de individuele belegger te krijgen.
De handel in obligaties is nog nooit zo naadloos en transparant geweest als die in aandelen, ook al is de Amerikaanse vastrentende markt aanzienlijk groter dan de Amerikaanse aandelenmarkt. Er zijn veel redenen voor deze discrepantie. De belangrijkste daarvan is de TreasuryDirect.gov, die individuele beleggers in staat stelt om staatsobligaties rechtstreeks van de uitgevende Amerikaanse overheid te kopen.
De evolutie van de handel in obligaties en de regel van negen obligaties
Decennia lang hielden tientallen beursvennootschappen en investeringsbanken (bekend als primary dealers ) grote voorraden obligaties op hun balans aan om efficiënte handel mogelijk te maken. Maar de rol van primary dealers is afgenomen sinds de implementatie van de Volcker Rule in 2015, die federaal gefinancierde banken verbood handel te drijven voor hun eigen winst.
Fysieke beurzen, zoals de NYSE, hebben ook een deel van de handel in vastrentende waarden verloren, aangezien het grootste deel van de markt is verschoven naar elektronische netwerken om obligaties te kopen en verkopen. Veel van deze netwerken worden gebruikt door makelaars die alleen agentschappen aanbieden, die uitgaan van het aandeel van de handel in vastrentende waarden dat primary dealers moesten opgeven.
De regel van negen obligaties werd noodzakelijk geacht vanwege de grote omvang van de meeste vastrentende transacties.