Philip Fisher
Wie was Philip Fisher?
Philip Fisher (1907-2004) was een alom geprezen investeerder en auteur, bekend van het schrijven van het boek Common Stocks and Uncommon Profits. Hij zou een grote invloed hebben gehad op Warren Buffett.
Zijn zoon Kenneth Fisher is ook een gerenommeerde investeerder, die in 1979 zijn bedrijf Fisher Investments heeft opgericht, dat de filosofie van zijn vader volgt.
Belangrijkste leerpunten
- Philip Fisher was een 20e-eeuwse Amerikaanse investeerder die het boek Common Stocks and Uncommon Profits schreef en in 1931 zijn eigen investeringsmaatschappij, Fisher & Co., oprichtte.
- Fisher was een van de eerste langetermijnbeleggers die het groeipotentieel van een aandeel inzag op basis van fundamentele analyse, die ook een impact heeft op Warren Buffett.
- Philip’s zoon, Ken Fisher, richtte in 1979 de gerenommeerde vermogensbeheerder Fisher Investments op.
Philip Fisher begrijpen
Philip Fisher heeft een grote invloed gehad op de moderne beleggingstheorie en wordt gecrediteerd voor het idee om aandelen te analyseren op basis van hun groeipotentieel met behulp van fundamentele analyse. Common Stocks and Uncommon Profits leert investeerders om de kwaliteit van een bedrijf en zijn vermogen om winst te maken te analyseren. De lessen van Fisher, die voor het eerst in de jaren vijftig werden gepubliceerd, zijn vandaag de dag, meer dan een halve eeuw later, nog net zo van toepassing.
Fisher stopte in 1928 met de nieuw opgerichte Stanford Graduate School of Business en keerde later terug als een van de slechts drie mensen om daar de beleggingscursus te geven en werkte als effectenanalist voor de Anglo-London Bank in San Francisco. Hij stapte korte tijd over naar een lid van de beurs, voordat hij in 1931 zijn eigen bedrijf voor geldbeheer, Fisher & Co., oprichtte.
Philip Fisher’s investeringsfilosofie
De beleggingsfilosofie van Fisher was op het eerste gezicht eenvoudig: koop een geconcentreerde portefeuille van bedrijven met aantrekkelijke groeivooruitzichten die u heel goed begrijpt en houd ze voor een lange tijd vast. De beroemde uitspraak van hem is dat de beste tijd om een aandeel te verkopen ‘bijna nooit’ is. Zijn bekendste aandelenselectie was Motorola, die hij in 1955 kocht en tot aan zijn dood vasthield.
Fisher raadde aan zich te richten op bedrijven voor investeringen die gericht waren op groei, hoge winstmarges, hoog rendement op kapitaal, toewijding aan onderzoek en ontwikkeling, een superieure verkooporganisatie, een leidende positie in de sector en eigen producten of diensten. Hij stond bekend om de diepgang van zijn onderzoek naar bedrijven waarmee hij zou investeren. Hij vertrouwde op persoonlijke connecties (wat hij de “zakelijke grapevine” noemde) en gesprekken om meer te weten te komen over bedrijven voordat hij aandelen kocht. Zijn eerste en belangrijkste boek, Common Stocks and Uncommon Profits, gepubliceerd in 1958, besteedt veel aandacht aan dit concept van netwerken en het verzamelen van informatie via zakelijke contacten.
Philip Fisher’s geloof in groeiaandelen met een kleine kapitalisatie
Fisher verdeelde het universum van groeiaandelen in grote en kleine bedrijven. Aan de ene kant van het spectrum bevinden zich grote, financieel sterke bedrijven met solide groeivooruitzichten, waaronder in zijn tijd IBM, Dow Chemical en DuPont, die allemaal in de koers van het aandeel vervijfvoudigd zijn in de periode van 10 jaar van 1946 tot 1956.
Hoewel dergelijke opbrengsten benijdenswaardig waren, was Fisher meer geïnteresseerd in de grote opbrengsten die te vinden zijn in “kleine en vaak jonge bedrijven… [met] producten die een sensationele toekomst zouden kunnen brengen”. Van deze bedrijven, schreef Fisher, “biedt het jonge groeiaandeel verreweg de grootste kans op winst. Soms kan dit oplopen tot enkele duizenden procent in een decennium.” Fisher was van mening dat al het andere gelijk was, investeerders hun inspanningen moesten concentreren op het ontdekken van jonge bedrijven met uitstekende groeivooruitzichten.