Prijs continuïteit
Wat is prijscontinuïteit?
Prijscontinuïteit is een kenmerk van een liquide markt waarin de bied-laatspread, ofwel het verschil tussen biedprijzen van kopers en gevraagde prijzen van verkopers, relatief klein is. Prijscontinuïteit weerspiegelt een liquide markt, waarvoor er veel kopers en verkopers zijn voor een bepaald effect.
Prijscontinuïteit moet niet worden verward met lage volatiliteit. Er is echter een verband tussen de twee. Aandelen met een klein gemiddeld werkelijk bereik, een maatstaf voor de volatiliteit die vaak wordt toegepast op individuele effecten, hebben mogelijk meer prijscontinuïteit. Hetzelfde geldt voor op de beurs verhandelde fondsen die een index vertegenwoordigen.
In het algemeen proberen de meeste beurzen de volatiliteit niet te beperken en tegelijkertijd de prijscontinuïteit te bevorderen. Dit heeft de neiging om een efficiënte prijsvorming te bevorderen.
Belangrijkste leerpunten
- Prijscontinuïteit is een kenmerk van een liquide markt waarin de bied-laatspread, ofwel het verschil tussen biedprijzen van kopers en gevraagde prijzen van verkopers, relatief klein is.
- Door prijscontinuïteit kunnen markten snel en efficiënt handelen door kopers en verkopers snel te matchen.
- Grote, systemische gebeurtenissen, zoals het in gebreke blijven van de overheid of nieuws over bedrijfswinsten, kunnen de prijscontinuïteit beïnvloeden en de spreiding tussen bied- en laatprijzen vergroten, waardoor de marketinghandel mogelijk wordt stopgezet.
Hoe prijscontinuïteit werkt
Door prijscontinuïteit kunnen markten snel en efficiënt handelen door kopers en verkopers snel te matchen. Zonder prijscontinuïteit neigt het totale handelsvolume te dalen, evenals de openstaande rente van opties en termijnmarkten. Bovendien staat een gebrek aan prijscontinuïteit soms de handel op de markt stil.
Stel dat een vrij liquide beveiliging die meer dan 500.000 aandelen verhandelt, een vrij smalle bied-laat-spreiding heeft. Deze spreiding wordt echter groter, net zoals het gemiddelde werkelijke bereik groter wordt wanneer het bedrijf winsten aankondigt die ofwel erg sterk ofwel zwak zijn in verhouding tot de verwachtingen, aangezien deze nieuwe informatie wordt verteerd door marktdeelnemers. De prijscontinuïteit gaat echter door als een groot aantal handelaren tussenbeide komt om de leegte op te vullen met meer biedingen en vragen.
Integendeel, systeemgebeurtenissen verstoren de prijscontinuïteit. Stel bijvoorbeeld dat een regering in Europa haar staatsschuld in gebreke blijft, waardoor aanzienlijke waarde voor bepaalde banken wordt weggevaagd en het totale volume van de wereldwijde handel in aandelen en obligaties wordt beperkt. Dit soort gebeurtenissen heeft een aanzienlijke invloed op de prijscontinuïteit. De kloof tussen biedingen en vragen wordt meestal groter naarmate een potentiële crisis zich ontvouwt.
Het regelen van prijscontinuïteit
Sommige onderzoeken suggereren dat het reguleren van prijscontinuïteit tot op zekere hoogte de marktefficiëntie bevordert. In de meeste markten stellen beurzen om deze reden handelsregels op. Beurzen beperken bijvoorbeeld soms de dagelijkse absolute prijsverandering voor een bepaald aandeel. In veel landen wordt ook enact single-voorraad stoepranden en marktbrede circuit breakers aan de bid-ask spreads vrij smal te houden.
Stroomonderbrekers treden bijvoorbeeld in werking wanneer de dagdalingen voor de S&P 500 Index 7% of lager zijn dan de vorige afsluiting. Een stroomonderbreker van niveau 2 slaat toe als de index 13% daalt, en een stroomonderbreker van niveau 3 valt uit bij een daling van 20%, waardoor de beurs de markt voor de handelsdag sluit. Alle stroomonderbrekers behalve de niveau 3-schakelaar resulteren in een handelsstop van 15 minuten, tenzij de daling plaatsvindt om of na 15:25 uur, in welk geval de handel wordt voortgezet.
Stoepranden en stroomonderbrekers weerspiegelen niet alleen een gebrek aan prijscontinuïteit, maar promoten dit ook door kopers en verkopers meer tijd te geven om prijzen te ontdekken.