Prijs-onderzoekverhouding – PRR-definitie

Wat is de prijs-onderzoekverhouding – PRR?

De prijs-onderzoekverhouding (PRR) meet de relatie tussen de marktkapitalisatie van een bedrijf en de uitgaven voor onderzoek en ontwikkeling (R&D). De verhouding tussen prijs en onderzoek wordt berekend door de marktwaarde van een bedrijf te delen door de laatste 12 maanden van uitgaven aan onderzoek en ontwikkeling. Een soortgelijk concept is rendement op onderzoekskapitaal.

De marktwaarde wordt bepaald door het totale aantal uitstaande aandelen te vermenigvuldigen met de huidige aandelenkoersen. De definitie van uitgaven voor onderzoek en ontwikkeling kan van bedrijfstak tot bedrijfstak verschillen, maar bedrijven in dezelfde bedrijfstak volgen over het algemeen vergelijkbare definities van uitgaven voor O&O.

R & D-uitgaven kunnen uitgaven omvatten die verband houden met zaken als puur onderzoek, technologielicenties, de aankoop van eigen technologie van derden of de kosten om innovaties te verkrijgen via regelgevingshindernissen. R & D-uitgaven worden gewoonlijk vermeld en toegelicht in de winst- en verliesrekening of in de relevante voetnoten van gepubliceerde jaarrekeningen.

De formule voor PRR is

Wat vertelt PRR u?

Financieel expert / schrijver Kenneth Fisher ontwikkelde de prijs-onderzoekverhouding om de relatieve R & D-uitgaven van bedrijven te meten en te vergelijken. Fisher stelt voor om bedrijven met PRR’s tussen 5 en 10 te kopen en bedrijven met PRR’s van meer dan 15 te vermijden. Door te zoeken naar lage PRR’s zouden investeerders bedrijven moeten kunnen herkennen die hun huidige winsten omzetten in O&O, waardoor toekomstige rendementen op lange termijn beter kunnen worden gegarandeerd.

Prijs-onderzoekverhouding (PRR) is een vergelijking van hoeveel geld een bedrijf uitgeeft aan onderzoek en ontwikkeling in verhouding tot zijn marktkapitalisatie. De verhouding is het belangrijkst in op onderzoek gebaseerde bedrijven zoals farmaceutische bedrijven, softwarebedrijven, hardwarebedrijven en bedrijven in consumentenproducten. In deze onderzoeksintensieve industrieën zijn investeringen in wetenschappelijke en technische innovatie cruciaal voor succes en groei op lange termijn en kunnen ze een belangrijke indicator zijn van het vermogen van het bedrijf om in de toekomst winst te maken.

Ter vergelijking: tussen branchegenoten kan een lagere prijs-onderzoekverhouding als aantrekkelijk worden beschouwd, omdat dit erop kan wijzen dat het bedrijf zwaar geïnvesteerd heeft in onderzoek en ontwikkeling en dat het waarschijnlijk waarschijnlijker is dat het in de toekomst winst zal maken. Een relatief hogere ratio kan erop wijzen dat het bedrijf niet genoeg investeert in toekomstig succes. De duivel zit echter in de details, en het bedrijf met een lagere prijs / onderzoeksverhouding heeft misschien gewoon een lagere marktkapitalisatie en niet noodzakelijkerwijs een betere investering in R&D.

Evenzo is een relatief gunstige prijs-onderzoekverhouding geen garantie voor het succes van toekomstige productinnovaties, en evenmin garandeert een groot bedrag aan O & O-uitgaven toekomstige winsten. Wat er echt toe doet, is hoe effectief het bedrijf zijn R & D-dollars besteedt. Bovendien verschilt het juiste niveau van R & D-uitgaven per bedrijfstak en hangt het af van de ontwikkelingsfase van het bedrijf. Zoals bij alle verhoudingsanalyses, moet de prijs-onderzoekverhouding worden gezien als een deel van een grote mozaïek van gegevens die worden gebruikt om een ​​beleggingsadvies te vormen.

Het verschil tussen PRR en Price-to-Growth Flow-model

Technologie-investeringsgoeroe Michael Murphy biedt het prijs / groeimodel aan. Prijs / groei-stroom probeert bedrijven te identificeren die solide lopende inkomsten genereren en tegelijkertijd veel geld in R&D investeren. Om de groeiflow te berekenen, neemt u simpelweg de O&O van de afgelopen 12 maanden en deelt u deze door de  uitstaande aandelen  om O&O per aandeel te krijgen. Voeg dit toe aan de EPS van het bedrijf   en deel door de aandelenkoers.

De gedachte is dat lage inkomsten kunnen worden gecompenseerd met meer R & D-uitgaven en vice versa. Als een bedrijf besluit om vandaag geld uit te geven en de toekomst te verwaarlozen, kan de huidige winst per aandeel hoger zijn dan de R & D-uitgaven. Beide gevallen resulteren in een hoge aflezing van de ratio, wat een solide winst per aandeel of R & D-uitgaven betekent. Op die manier kunnen beleggers de potentiële winstgroei nu en in de toekomst evalueren.

Beperkingen van de prijs-onderzoekverhouding (PRR)

Hoewel de PRR- en Murphy-modellen beide uitstekend werk leveren om investeerders te helpen bij het identificeren van bedrijven die zich inzetten voor O&O, geeft geen van beide aan of O & O-uitgaven het gewenste effect hebben (dat wil zeggen, het succesvol creëren van winstgevende producten in de loop van de tijd).

Met andere woorden, PRR meet niet hoe effectief het management kapitaal toewijst . Een hoge R & D-factuur is bijvoorbeeld geen garantie voor de lancering van nieuwe producten of marktimplementaties die in toekomstige kwartalen winst zullen opleveren. Bij het evalueren van O&O moeten investeerders niet alleen bepalen hoeveel er wordt geïnvesteerd, maar ook hoe goed de O & O-investering werkt voor het bedrijf.

Bedrijven noemen de  output van octrooien vaak  als een tastbare O & O-succesmaatstaf. Het argument is dat hoe meer patenten worden aangevraagd, hoe productiever de R & D-afdeling is. Maar in werkelijkheid vertegenwoordigt de verhouding van octrooien per R & D-dollar meer de activiteit van de advocaten en beheerders van een bedrijf dan van de ingenieurs en productontwikkelaars. Bovendien is er geen garantie dat een octrooi ooit een verhandelbaar product zal worden.