Ricardiaanse gelijkwaardigheid
Wat is Ricardiaanse gelijkwaardigheid?
Ricardiaanse gelijkwaardigheid is een economische theorie die zegt dat het financieren van overheidsuitgaven uit huidige belastingen of toekomstige belastingen (en huidige tekorten) gelijkwaardige effecten zal hebben op de algehele economie.
Dit betekent dat pogingen om een economie te stimuleren door het verhogen van de met schulden gefinancierde overheidsuitgaven niet effectief zullen zijn, omdat investeerders en consumenten begrijpen dat de schuld uiteindelijk zal moeten worden afbetaald in de vorm van toekomstige belastingen. De theorie stelt dat mensen zullen sparen op basis van hun verwachting dat er in de toekomst meer belastingen zullen worden geheven om de schuld af te betalen, en dat dit de toename van de totale vraag als gevolg van de toegenomen overheidsuitgaven zal compenseren. Dit impliceert ook dat het keynesiaanse begrotingsbeleid in het algemeen niet effectief zal zijn bij het stimuleren van de economische output en groei.
Deze theorie is ontwikkeld door David Ricardo in het begin van de 19e eeuw en werd later uitgewerkt door Harvard-professor Robert Barro. Om deze reden wordt Ricardiaanse equivalentie ook wel de Barro-Ricardo-equivalentiepropositie genoemd.
Belangrijkste leerpunten
- De gelijkwaardigheid van Ricardo stelt dat uitgaven aan overheidstekorten gelijk zijn aan uitgaven uit lopende belastingen.
- Omdat belastingbetalers zullen sparen om de verwachte toekomstige belastingen te betalen, zal dit de macro-economische effecten van hogere overheidsuitgaven compenseren.
- Deze theorie wordt algemeen geïnterpreteerd als een ondermijning van het keynesiaanse idee dat uitgaven met een tekort de economische prestaties kunnen stimuleren, zelfs op korte termijn.
Inzicht in Ricardiaanse gelijkwaardigheid
Overheden kunnen hun uitgaven financieren door belasting te heffen of door te lenen (en vermoedelijk later belasting te heffen om de schuld af te lossen). In beide gevallen worden echte middelen aan de particuliere economie onttrokken wanneer de overheid ze koopt, maar de financieringsmethode is anders. Ricardo voerde aan dat onder bepaalde omstandigheden zelfs de financiële effecten hiervan als gelijkwaardig kunnen worden beschouwd, omdat belastingbetalers begrijpen dat zelfs als hun huidige belastingen niet worden verhoogd in het geval van tekortuitgaven, hun toekomstige belastingen zullen stijgen om de overheidsschuld te betalen. Als gevolg hiervan zullen ze gedwongen worden om een deel van het huidige inkomen opzij te zetten om te sparen om de toekomstige belastingen te betalen.
Omdat deze besparingen noodzakelijkerwijs een gederfde huidige consumptie met zich meebrengen, verschuiven ze in feite de toekomstige belastingdruk naar het heden. In beide gevallen gaat de toename van de huidige overheidsuitgaven en het verbruik van reële middelen gepaard met een overeenkomstige afname van de particuliere uitgaven en het verbruik van reële middelen. Financiering van de overheidsuitgaven met lopende belastingen of tekorten (en toekomstige belastingen) zijn dus zowel nominaal als reëel gelijkwaardig.
Econoom Robert Barro heeft de Ricardiaanse gelijkwaardigheid formeel gemodelleerd en gegeneraliseerd, gebaseerd op de moderne economische theorie van rationele verwachtingen en de hypothese van het levenslange inkomen. Barro’s versie van Ricardiaanse gelijkwaardigheid wordt algemeen geïnterpreteerd als een ondermijning van het Keynesiaanse fiscale beleid als een instrument om de economische prestaties te verbeteren. Omdat investeerders en consumenten hun huidige bestedings- en spaargedrag aanpassen op basis van rationele verwachtingen van toekomstige belastingen en hun verwachte inkomen na belastingen, zullen verminderde particuliere consumptie en investeringsuitgaven compenseren voor elke overheid die de huidige belastinginkomsten overschrijdt. Het achterliggende idee is dat ongeacht hoe een overheid ervoor kiest om de uitgaven te verhogen, of het nu gaat om meer te lenen of meer te belasten, het resultaat hetzelfde is en de totale vraag ongewijzigd blijft.
Speciale overwegingen
Argumenten tegen de Ricardiaanse gelijkwaardigheid
Sommige economen, waaronder Ricardo zelf, hebben betoogd dat de theorie van Ricardo is gebaseerd op onrealistische aannames. Het gaat er bijvoorbeeld van uit dat mensen nauwkeurig zullen anticiperen op een hypothetische toekomstige belastingverhoging en dat de kapitaalmarkten vloeiend genoeg functioneren zodat consumenten en belastingbetalers gemakkelijk kunnen schakelen tussen huidige consumptie en toekomstige consumptie (via sparen en investeren).
Veel moderne economen erkennen dat de gelijkwaardigheid van Ricardo afhangt van veronderstellingen die niet altijd realistisch zijn.
Real-World bewijs van Ricardiaanse gelijkwaardigheid
De theorie van Ricardiaanse gelijkwaardigheid is grotendeels verworpen door keynesiaanse economen en genegeerd door openbare beleidsmakers die hun advies opvolgen. Er is echter enig bewijs dat het geldig is.
In een onderzoek naar de effecten van de financiële crisis van 2008 op de landen van de Europese Unie werd een sterke correlatie gevonden tussen de lasten van de overheidsschuld en de geaccumuleerde netto financiële activa in 12 van de 15 onderzochte landen. In dit geval blijft de Ricardiaanse gelijkwaardigheid bestaan. Landen met een hoge overheidsschuld hebben relatief hoge spaargelden van huishoudens.
Bovendien is uit een aantal onderzoeken naar bestedingspatronen in de VS gebleken dat de besparingen in de particuliere sector met ongeveer 30 cent toenemen voor elke extra $ 1 die de overheid leent. Dit suggereert dat de Ricardiaanse theorie op zijn minst gedeeltelijk correct is.
Over het algemeen is het empirische bewijs voor Ricardiaanse gelijkwaardigheid echter enigszins gemengd, en hangt waarschijnlijk af van hoe goed de aannames dat consumenten en investeerders rationele verwachtingen zullen vormen, hun beslissingen baseren op hun inkomen tijdens het leven, en niet geconfronteerd worden met liquiditeitsbeperkingen op hun gedrag, daadwerkelijk zullen gelden. de echte wereld.