Verkoop van kroonjuwelen
Wat is een verkoop van kroonjuwelen?
Een verkoop van kroonjuwelen is een laatste wanhopige strategie die door een bedrijf wordt gebruikt om een vijandige overname af te weren of de ernstige financiële stress van een schuldenlast te verlichten. In beide gevallen worden de beste bedrijfsmiddelen van een bedrijf verkocht, wat in wezen de hele aard van het bedrijf verandert en het met andere groeivooruitzichten en aandeelhoudersondersteuning overlaat.
Belangrijkste leerpunten
- Een verkoop van kroonjuwelen is een laatste wanhopige strategie die door een bedrijf wordt gebruikt om een vijandige overname af te weren of de ernstige financiële stress van een schuldenlast te verlichten.
- De beste bedrijfsmiddelen van een bedrijf worden verkocht om de nodige fondsen te werven of om een ongewenste bieder uit te stellen die wanhopig het overneemt.
- Het nemen van dergelijke maatregelen brengt hoge kosten met zich mee, waardoor het bedrijf mogelijk aanzienlijk slechtere groeivooruitzichten en een vrije val van de aandelenkoers heeft.
Een verkoop van kroonjuwelen begrijpen
De kroonjuwelen van een bedrijf zijn het meest waardevolle bezit. Deze gewaardeerde bezittingen kunnen de klantendatabase van het bedrijf, productie- of productiefaciliteiten, intellectueel eigendom of een bepaalde branche zijn die de hoogste inkomsten en winst registreert.
Kroonjuwelen zijn cruciaal voor het succes van een bedrijf, dus het verkopen ervan is geen lichtvaardig genomen besluit. Het management zal zich ervan bewust zijn dat het ontladen van zijn beste bezittingen het zou kunnen ruïneren en aandeelhouders ertoe zou aanzetten om te vluchten, maar soms blijft er geen ander alternatief over.
Vereisten voor verkoop van kroonjuwelen
Over het algemeen zijn er twee gevallen waarin een bedrijf het afstoten van zijn kroonjuwelen als een noodzakelijke handeling zou kunnen beschouwen.
Faillissement vermijden
Misschien wel de meest voor de hand liggende dreiging die een bedrijf zou kunnen dwingen, is als het overbelast is met schulden en het risico loopt om niet te betalen. Andere bedrijfsmiddelen of divisies van het bedrijf halen mogelijk niet voldoende hoge prijzen om de risico’s weg te nemen die een te hoge schuldenlast met zich meebrengt, wat betekent dat de enige manier om als continuïteit te overleven en faillissement te voorkomen, is om de kroonjuwelen te ontlasten.
Een vijandige overname voorkomen
Kroonjuwelen kunnen ook worden verkocht om te voorkomen dat een ander bedrijf het tegen de wens van het management overneemt. Mocht de potentiële koper geen nee accepteren en beginnen met andere strategieën om de overname goedgekeurd te krijgen, dan is de enige optie die overblijft het verkopen van de gewaardeerde bezittingen van het doelbedrijf aan een bevriende derde partij.
Een verkoop van kroonjuwelen, of een ‘kroonjuweelverdediging’, is een van de vele methoden die worden gebruikt om de opmars van een vijandige bieder te dwarsbomen. De logica erachter is simpel: dwing het roofdier zijn interesse te verliezen door de activa die het is te ontladen. wanhopig op zoek naar de handen.
Deze tactiek wordt soms gebruikt door conglomeraten. Bedrijven die uit een aantal verschillende, schijnbaar niet-verwante bedrijven bestaan, trekken vaak vijandige bieders aan omdat ze kunnen handelen tegen een prijs die lager is dan hun opsplitsingswaarde. De zogenaamde conglomeraatkorting betekent dat het soms mogelijk is om deze enorme, uitgestrekte bedrijven goedkoop te kopen en ze vervolgens met winst te verkopen.
Die winstmogelijkheid kan echter snel verdwijnen als het doelbedrijf zijn kroonjuwelen aan een andere partij overdraagt. Als de kroonjuwelen te koop worden aangeboden in een competitief biedproces, zou de vijandige bieder de eerlijke marktprijs moeten betalen, niet een korting op de markt, die zijn doel zou verslaan.
Kritiek op een verkoop van kroonjuwelen
Er is niet veel leuks aan de verkoop van kroonjuwelen. Het nemen van dergelijke maatregelen riskeert het bedrijf te doden, dus het kan alleen worden gerechtvaardigd in tijden van extreme wanhoop en kan zelfs dan niet door iedereen worden gesteund.
De verkoop van kroonjuwelen laat de overblijfselen van een bedrijf over het algemeen achter in minder aantrekkelijke of langzamer groeiende markten. Er kan een afname van de merkwaarde van het bedrijf zijn, en verminderde verkoop- en winstgroeivooruitzichten als gevolg van het verlies van getalenteerd management, productinnovatie, productie-efficiëntie of geografische markten.
Door ernstige schuldenproblemen heeft het bedrijf wellicht geen andere keus dan deze pil door te slikken. Aandeelhouders zullen echter waarschijnlijk minder vergevingsgezind zijn als de kroonjuwelen worden verkocht om een overname te voorkomen. Het ontvangen van contanten of aandelen in een nieuw gevormd bedrijf is aantoonbaar een veel aantrekkelijkere en lucratiever optie dan het vasthouden aan een aandeel dat ontdaan is van zijn beste eigenschappen.
Het nieuws dat de kroonjuwelen worden gelost, zal vrijwel zeker leiden tot een massale uitverkoop van de aandelen. Degenen die traag reageerden, zullen plotseling een investering hebben die een fractie waard is van wat er vroeger voor werd verhandeld – en weinig hoop op een snelle ommekeer.