Definitie van semi-deviatie
Wat is semi-deviatie?
Semi-deviatie is een methode om de ondergemiddelde schommelingen in het beleggingsrendement te meten.
Semi-deviatie zal de slechtste prestaties onthullen die van een risicovolle investering kunnen worden verwacht.
Semi-deviatie is een alternatieve meting voor standaarddeviatie of variantie. In tegenstelling tot die maatregelen kijkt semi-deviatie echter alleen naar negatieve prijsschommelingen. Daarom wordt semi-deviatie meestal gebruikt om het neerwaartse risico van een investering te evalueren.
Semi-deviatie begrijpen
Bij beleggen wordt semi-deviatie gebruikt om de spreiding van de prijs van een activum te meten ten opzichte van een waargenomen gemiddelde of streefwaarde. In die zin betekent spreiding de mate van variatie ten opzichte van de gemiddelde prijs.
Belangrijkste leerpunten
- Semi-deviatie is een alternatief voor de standaarddeviatie voor het meten van de risicograad van een actief.
- Semi-deviatie meet alleen de ondergemiddelde of negatieve fluctuaties in de prijs van een actief.
- Dit meetinstrument wordt meestal gebruikt om risicovolle investeringen te evalueren.
Het doel van de oefening is om de ernst van het neerwaartse risico van een investering te bepalen. Het semi-deviatiecijfer van het actief kan vervolgens worden vergeleken met een referentienummer, zoals een index, om te zien of het meer of minder riskant is dan andere potentiële beleggingen.
De formule voor semi-deviatie is:
De volledige portefeuille van een belegger kan worden beoordeeld op basis van de semi-afwijking in de prestatie van zijn activa. Botweg gezegd, dit toont de slechtste prestatie die van een portefeuille kan worden verwacht, vergeleken met de verliezen in een index of wat voor vergelijkbare dan ook wordt geselecteerd.
Geschiedenis van semi-deviatie in portefeuilletheorie
Semi-deviatie werd in de jaren vijftig geïntroduceerd, specifiek om beleggers te helpen bij het beheren van risicovolle portefeuilles. De ontwikkeling ervan wordt toegeschreven aan twee leiders in de moderne portefeuilletheorie.
- Harry Markowitz liet zien hoe de gemiddelden, varianties en covarianties van de rendementsverdelingen van activa van een portefeuille kunnen worden benut om een efficiënte grens te berekenen waarop elke portefeuille het verwachte rendement voor een bepaalde variantie behaalt of de variantie voor een bepaald verwacht rendement minimaliseert. In de uitleg van Markowitz wordt een nutsfunctie, die de gevoeligheid van de belegger voor veranderend vermogen en risico definieert, gebruikt om een geschikte portefeuille op de statistische grens te kiezen.
- AD Roy gebruikte intussen semi-deviatie om de optimale afweging tussen risico en rendement te bepalen. Hij geloofde niet dat het haalbaar was om de risicogevoeligheid van een mens met een nutsfunctie te modelleren. In plaats daarvan ging hij ervan uit dat investeerders de investering zouden willen met de kleinste kans om onder een rampniveau te komen. Markowitz begreep de wijsheid van deze bewering en realiseerde zich twee zeer belangrijke principes: neerwaarts risico is relevant voor elke belegger en in de praktijk kunnen uitkeringen scheef of niet symmetrisch verdeeld zijn. Als zodanig raadde Markowitz aan om een variabiliteitsmaatregel te gebruiken, die hij een semivariantie noemde , omdat deze alleen rekening houdt met een subset van de rendementsverdeling.