Shogun Bond
Wat is Shogun Bond?
Shogun-obligatie is een soort obligatie die in Japan wordt uitgegeven door buitenlandse entiteiten, waaronder bedrijven, financiële instellingen en overheden, en die luidt in een andere valuta dan de yen.
Belangrijkste leerpunten
- Een Shogun-obligatie is een obligatie die in Japan wordt uitgegeven door een buitenlandse entiteit in een andere valuta dan de yen.
- In Japan uitgegeven Shogun-obligaties in vreemde valuta zijn beschikbaar voor zowel Japanse als buitenlandse investeerders.
- De eerste Shogun-obligatie werd in 1985 uitgegeven door de Wereldbank en luidde in Amerikaanse dollars (USD).
Shogun Bond begrijpen
Shogun-obligaties zijn vernoemd naar het Japanse woord voor de traditionele militaire leider van het Japanse leger. Een Samurai-obligatie is vergelijkbaar met een Shogun-obligatie, maar samoerai-obligaties worden uitgedrukt in yen, terwijl Shogun-obligaties worden uitgegeven in vreemde valuta. Een voorbeeld van een Shogun-obligatie is een Chinees bedrijf dat een in renminbi uitgedrukte obligatie in Japan uitgeeft. In Japan uitgegeven Shogun-obligaties in vreemde valuta zijn beschikbaar voor zowel Japanse als buitenlandse investeerders.
De eerste Shogun-obligatie werd in 1985 uitgegeven door de Wereldbank, rekening houdend met de inspanningen van de Japanse regering om de Japanse yen breed te internationaliseren en de kapitaalmarkten van het land te liberaliseren. De obligatie luidde in Amerikaanse dollars ( USD ). Zuid-Californië Edison werd ook in 1985 het eerste Amerikaanse bedrijf dat in dollar luidende Shogun-obligaties verkocht.
Vroeg in zijn geschiedenis was de Shogun-obligatiemarkt beperkt tot supranationale organisaties en tot buitenlandse regeringen. Belastingherzieningen door de VS in 1986 wekten al vroeg enige belangstelling voor de obligatie op, aangezien de daaropvolgende versoepeling van de regels met betrekking tot de obligaties particuliere bedrijven meer flexibiliteit gaf op de Shogun-obligatiemarkt.
Vroege uitdagingen voor Shogun-obligaties
Na een piek in 1996, hadden Shogun-obligaties om een aantal redenen moeite om grip te krijgen in Japan, zoals:
- Japan wilde zich concentreren op obligaties van hoge kwaliteit in yen in plaats van obligaties die in het buitenland zijn uitgegeven.
- Japanse investeerders hadden destijds weinig kennis van hoe internationale markten werkten en waren bijzonder risicomijdend, en schrokken daarom terug voor een investering die ze nog niet begrepen.
- De registratieperiode voor het uitgeven van Shogun-obligaties was extreem lang en de documentatievereisten waren buitengewoon moeilijk, vooral in vergelijking met Samurai-obligaties.
Als gevolg hiervan bleef de uitgifte van Shogun-obligaties vele jaren op een niveau van bijna nul, voordat het in 2010 een nieuw hoogtepunt bereikte.
Motivaties voor de uitgifte van Shogun-obligaties
Bedrijven, overheden en instellingen noemen meerdere redenen om Shogun-obligaties uit te geven. Hier zijn vier recente historische voorbeelden die hun specifieke redenen beschrijven voor het gebruik van Shogun-obligaties als een bron van lenen:
- In 2011 gaf Daewoo Korea’s eerste Shogun-obligaties uit, getrokken door lagere financieringskosten in Japan te midden van onrust op de markt in Europa en de VS. Het bedrijf verklaarde ook dat de uitgifte van Shogun zou helpen bij het diversifiëren van zijn financieringsbronnen. Daewoo was ook van plan de opbrengsten te gebruiken voor investeringen in projecten voor de exploratie van hulpbronnen en voor algemene bedrijfsdoeleinden.
- In 2012 heeft Hitachi Capital de eersteShogun-obligatiein Hongkong-dollar ( HKD )uitgegeven. Het bedrijf gebruikte de verkoop om zijn bedrijfsuitbreiding te financieren, inclusief hypotheekleningen, en voor algemene bedrijfsdoeleinden.
- In 2016 heeft de Wereldbank de eerste Shogun Green Bond uitgegeven, waarbij de fondsen worden gebruikt om leningen te ondersteunen voor projecten die in aanmerking komen om de klimaatverandering te verzachten of getroffen landen te helpen zich eraan aan te passen.
- In 2017 haalde de Zuid-Koreaanse creditcardmaatschappij Woori $ 50 miljoen op via de verkoop van Shogun-obligaties, waarbij de opbrengst van de verkoop onder meer werd gebruikt om zijn vervallende schuld af te lossen.