Small Order Execution System (SOES)
Wat is een systeem voor het uitvoeren van kleine bestellingen?
Het Small Order Execution System (SOES) is een computernetwerk dat automatisch transacties uitvoert in Nasdaq-markteffecten en sommige Nasdaq-small-capeffecten. Nasdaq implementeerde dit verplichte systeem als gevolg van het gebrek aan liquiditeit na de beurscrash van 1987. SOES stelde individuele beleggers in staat om transacties uit te voeren in snel bewegende markten en gaf hen dezelfde toegang tot orders en uitvoering als grotere handelaren.
Inzicht in kleine orderuitvoeringssystemen (SOES)
SOES werd voor het eerst geïntroduceerd in december 1984 voor25 aandelen om automatische orderuitvoering mogelijk te maken voor individuele handelaren met orders kleiner dan of gelijk aan 1.000 aandelen. Toen SOES eind 1987 verplicht werd, werd het aanvankelijk geconfronteerd met zwaar pessimisme van Nasdaq-lidfirma’s omdat het hen dwong alle SOES-transacties uit te voeren die voldeden aan de geadverteerde prijs van de marketmaker. Er werden aanzienlijke beperkingen ingevoerd om te voorkomen dat daghandelaren het systeem exploiteren en profiteren van oude prijzen die door marktmakers worden aangehaald.
De erfenis van SOES op de financiële markten is dat het in wezen “het speelveld gelijk maakte” en de liquiditeit voor kleinschalige investeerders aanzienlijk verbeterde. Het vereiste van marktmakers dat ze SOES-orders accepteerden die overeenkwamen met hun geadverteerde bied- en laatprijzen, en individuele handelaren toestonden om orders uit te voeren voor aandelen die werden verhandeld tegen niet meer dan $ 250 per aandeel. Instellingen konden geen gebruik maken van SOES; Evenmin konden makelaars die op hun eigen rekeningen handelen, hoewel ze SOES konden gebruiken om namens kleine klanten te handelen. Zodra een handelaar een order plaatst via SOES, moet hij minstens vijf minuten wachten om een nieuwe transactie op hetzelfde aandeel te plaatsen via SOES.
Het gebruik van dit systeem is niet langer nodig, aangezien de vooruitgang in de computer- en communicatietechnologie het voor individuele handelaars mogelijk heeft gemaakt om snelle, grote transacties uit te voeren, vergelijkbaar met institutionele handelaars. SOES functioneert nu als een geautomatiseerde koppeling van Nasdaq-marktmakers waarmee orders van 1.000 aandelen of minder de makelaars kunnen omzeilen en automatisch worden uitgevoerd tegen de best mogelijke prijs.
Small Order Execution System Bandits
SOES-bandiet is een slangterm voor handelaren die het systeem exploiteren door snelle koop- en verkooporders te plaatsen om winst te maken met kleine prijsveranderingen. SOES-bandieten voeren een kleine transactie uit op een waardepapier om de prijs te manipuleren en voeren vervolgens een grotere transactie uit om te profiteren van de prijsinefficiëntie. Hun gemiddelde winst is klein, maar ze kunnen honderden of zelfs duizenden keren per week handelen. Dit wordt beschouwd als een vorm van handel met voorkennis, aangezien de persoon die de order plaatst vooraf kennis heeft van de waarschijnlijke beweging van de markt die andere marktdeelnemers niet kennen. Harvey Houtkin van All-Tech Direct Inc. werd een van de bekendste SOES-bandieten na het winnen van een federale beroepsprocedure in 1993 die de Securities and Exchange Commission dwong bredere toegang tot SOES toe te staan en het boekSecrets of the SOES Bandit uit 1998 te publiceren.