Plotselinge stop
Wat is een plotselinge stop?
Een plotselinge stop is een abrupte vermindering van de netto kapitaalstromen naar een economie. Een plotselinge stop wordt gekenmerkt door snelle omkeringen van internationale kapitaalstromen, afname van productie en consumptie en correcties in activaprijzen. Een plotselinge stop kan ook gepaard gaan met een valutacrisis, een bankencrisis of beide.
Belangrijkste leerpunten
- Een plotselinge stop is de abrupte vermindering van kapitaalstromen naar de economie van een land, die vaak gepaard gaan met economische recessie en marktcorrecties.
- Plotselinge stops kunnen ook worden gevolgd door een valutacrisis, omdat buitenlanders het vertrouwen in de economie van een land verliezen.
- Plotselinge stopzetting vindt plaats wanneer buitenlandse kapitaalstromen niet meer gekoppeld worden wanneer lokale bewoners in het buitenland investeren – daarom zijn open maar kleine economieën het meest kwetsbaar.
Inzicht in plotselinge stops
Plotselinge stopzetting kan worden veroorzaakt door buitenlandse investeerders wanneer ze de instroom van kapitaal in een economie verminderen of stoppen, en / of door binnenlandse ingezetenen wanneer ze hun geld uit de binnenlandse economie halen, wat resulteert in kapitaaluitstroom. Aangezien plotselinge stops over het algemeen worden voorafgegaan door robuuste uitbreidingen die de activaprijzen aanzienlijk hoger drijven, kan het voorkomen ervan een zeer negatieve impact hebben op de economie en deze in een recessie doen belanden.
Volgens de fundamentele betalingsbalansvergelijking moeten tekorten op de lopende rekening noodzakelijkerwijs worden gefinancierd door de netto-instroom van kapitaal. Als deze kapitaalinstroom aanzienlijk groter is dan de bedragen die nodig zijn om de tekorten op de lopende rekening van een land te financieren, zou de overtollige instroom worden gebruikt om zijn valutareserves op te bouwen. Bij een plotselinge stop kunnen die valutareserves worden gebruikt om het tekort op de lopende rekening te financieren.
In de praktijk blijken die valutareserves echter zelden aan de taak te voldoen, aangezien de meeste reserves door de centrale bank kunnen worden gebruikt om speculatieve aanvallen op de binnenlandse valuta af te weren. Als gevolg hiervan neemt het tekort op de lopende rekening over het algemeen snel af na een plotselinge stop, aangezien het tekort op de lopende rekening afhankelijk is van een netto instroom van kapitaal om het te financieren. Als een valutacrisis gepaard gaat met een plotselinge stop, zoals vaak het geval is, zou de devaluatie van de binnenlandse valuta het tekort op de lopende rekening verder verkleinen, aangezien het de export zou stimuleren en de import duurder zou maken.
Onderzoek naar plotselinge stops
Het ontstaan van de term plotselinge stop in de economische context wordt over het algemeen toegeschreven aan econoom Rudiger Dornbuschet al, die in 1995 een onderzoeksartikel schreven over de ineenstorting van de Mexicaanse peso, getiteld “Currency Crises and Collapses”. Dornbusch en zijn co-auteurs geciteerde adagium van een bankier in de krant: “Het is niet de snelheid dat kills, het is de plotselinge stop.
In een onderzoekspaper uit 2011 over plotselinge stops in 82 landen tussen 1970 en 2007, vonden economen van de Wereldbank de volgende resultaten.
- Wereldwijde investeerders zullen eerder terugtrekken of stoppen met investeren in landen met een volatiele exportbasis (zoals landen met een overvloed aan natuurlijke hulpbronnen) en slechte economische prestaties. Rigide wisselkoersen en sterke integratie met financiële markten maken dergelijke landen kwetsbaarder voor plotselinge stops.
- Buurtbewoners zullen eerder in het buitenland investeren (wat een kapitaaluitstroom veroorzaakt) als er sprake is van een hoge binnenlandse inflatie en / of grote overschotten op de lopende rekening.
- Financiële openheid maakt een economie kwetsbaarder voor plotselinge stops veroorzaakt door buitenlandse investeerders of omwonenden.