Synthetisch dividend
Wat is een synthetisch dividend?
Een synthetisch dividend is een investeringsstrategie waarbij beleggers verschillende financiële instrumenten gebruiken om een inkomstenstroom te creëren die de inkomsten van dividendbetalende bedrijven nabootst.
Een bekend voorbeeld van deze strategie is het verkopen van gedekte callopties tegen een portefeuille van niet-dividendbetalende bedrijven. Door dit te doen, zou de belegger inkomsten genereren uit de premies die zijn verdiend op de opties die hij verkoopt, waardoor een “synthetisch dividend” uit zijn portefeuille ontstaat.
Belangrijkste leerpunten
- Een synthetisch dividend is een strategie voor het verkrijgen van inkomstenstromen uit een niet-dividendbetalende portefeuille.
- Dit wordt gewoonlijk bereikt door gedekte call-opties te verkopen.
- Beleggers die deze strategie toepassen, moeten zich bewust zijn van de bijzondere risico’s die eraan verbonden zijn, met name voor degenen die optimistisch zijn over de vooruitzichten van hun deelneming op aanzienlijke waardestijging.
Hoe synthetische dividenden werken
Veel beleggers willen misschien inkomsten uit hun portefeuilles, ondanks het gevoel dat de beste beleggingen die voor hen beschikbaar zijn, geen bedrijven zijn die dividend uitkeren. Veel groeibedrijven betalen bijvoorbeeld geen dividend omdat ze hun inkomsten agressief herinvesteren in extra uitbreidingsinspanningen. Groeiebeleggers willen wellicht inkomsten uit hun portefeuilles halen, ook al willen ze niet afwijken van hun groei-investeringsstrategie.
Om dit doel te bereiken, kunnen beleggers financiële engineering gebruiken om een synthetisch dividend te produceren. Een gebruikelijke methode om dit te doen, is door portefeuille. Daarbij zou de belegger optiepremies ontvangen van de koper van de optie, waardoor een inkomstenstroom ontstaat die vergelijkbaar is met die van dividendbetalende bedrijven.
Beleggers die voor deze strategie kiezen, moeten zich uiteraard bewust zijn van de bijzondere risico’s die eraan verbonden zijn. Door gedekte call-opties te verkopen, geven ze de koper van die opties het recht om hun aandelen te kopen tegen een vooraf bepaalde prijs voor een bepaalde duur. In het licht hiervan kan de belegger worden gedwongen om zijn aandelen te verkopen op een tijdstip of tegen een prijs die hij anders misschien niet had gekozen. Vooral voor groei-investeerders, die over het algemeen enthousiast zijn over de langetermijnvooruitzichten van hun bezit, kan het een nogal onwelkome verrassing zijn om op deze manier gedwongen te worden hun aandelen af te staan.
Voorbeeld van een synthetisch dividend
Stel dat u een groei-investeerder bent wiens portefeuille voornamelijk bestaat uit aandelen in XYZ Corporation. De aandelen van het bedrijf worden momenteel verhandeld tegen $ 25 per aandeel, en kopers van opties zijn momenteel bereid om een premie van 5% te betalen voor XYZ-callopties die een jaar in de toekomst aflopen met een uitoefenprijs van $ 50 per aandeel.
Hoewel u enthousiast bent over de langetermijnvooruitzichten van XYZ, verwacht u niet dat de koers van het aandeel het komende jaar meer dan $ 50 zal stijgen. Bovendien wordt u verleid door het vooruitzicht een inkomstenstroom te ontvangen uit de premie van 5%, aangezien XYZ momenteel geen dividend uitkeert.
Om van deze mogelijkheid gebruik te maken, verkoopt u gedekte call-opties tegen uw positie in XYZ. U realiseert zich echter dat u door dit te doen het risico accepteert dat als de aandelen van XYZ boven de $ 50 per aandeel stijgen, u elk aandeel in hun prijsstijging boven het niveau van $ 50 hebt verbeurd. In die zin staan uw belangen als groei-investeerder gedeeltelijk op gespannen voet met uw verlangen naar inkomen op korte termijn.