Stress testen
Wat is stresstesten?
Stresstesten is een computersimulatietechniek die wordt gebruikt om de veerkracht van instellingen en beleggingsportefeuilles te testen tegen mogelijke toekomstige financiële situaties. Dergelijke tests worden gewoonlijk door de financiële sector gebruikt om het investeringsrisico en de toereikendheid van activa te helpen meten, en om interne processen en controles te helpen evalueren. In de afgelopen jaren hebben toezichthouders ook van financiële instellingen geëist dat zij stresstests uitvoeren om ervoor te zorgen dat hun kapitaalbelangen en andere activa toereikend zijn.
Belangrijkste leerpunten
- Stresstesten is een computersimulatietechniek om te analyseren hoe banken en beleggingsportefeuilles het doen in drastische economische scenario’s.
- Stresstests helpen bij het meten van investeringsrisico’s en de toereikendheid van activa, en helpen bij het evalueren van interne processen en controles.
- Regelgeving vereist dat banken verschillende stresstestscenario’s uitvoeren en rapporteren over hun interne procedures voor het beheer van kapitaal en risico.
Stresstests voor risicobeheer
Bedrijven die activa en beleggingen beheren, maken vaak gebruik van stresstests om het afdekkingsstrategieën op die nodig zijn om mogelijke verliezen te beperken. Hun portefeuillebeheerders gebruiken met name interne eigen stresstestprogramma’s om te evalueren hoe goed de activa die zij beheren, bepaalde marktgebeurtenissen en externe gebeurtenissen kunnen doorstaan.
Stresstests voor het matchen van activa en passiva worden ook veel gebruikt door bedrijven die ervoor willen zorgen dat ze over de juiste interne controles en procedures beschikken. Pensioen- en verzekeringsportefeuilles worden ook vaak aan stresstests onderworpen om ervoor te zorgen dat cashflow, uitbetalingsniveaus en andere maatregelen goed op elkaar zijn afgestemd.
Regelgevende stresstests
Na de Dodd-Frank Act van 2010.
Met ingang van 2011 vereiste nieuwe regelgeving in de Verenigde Staten de indiening van Comprehensive Capital Analysis and Review (CCAR) -documentatie door de banksector. Deze regelgeving verplicht banken om te rapporteren over hun interne procedures voor kapitaalbeheer en om verschillende stresstestscenario’s uit te voeren.
Naast de CCAR-rapportage moeten banken in de Verenigde Staten die door de Financial Stability Board als te groot worden beschouwd om failliet te gaan – doorgaans die met meer dan $ 50 miljard aan activa – stresstestrapporten verstrekken over de planning voor een faillissementscenario. In het meest recente rapportageonderzoek van de regering van deze banken in 2018 werden 22 internationale banken en acht in de Verenigde Staten als too-big-to-fail aangemerkt.
Momenteel is BASEL III ook van kracht voor wereldwijde banken. Net als de Amerikaanse vereisten, vereist deze internationale regelgeving documentatie van de kapitaalniveaus van banken en het uitvoeren van stresstests voor verschillende crisisscenario’s.
Stresstests omvatten het uitvoeren van computersimulaties om verborgen kwetsbaarheden in instellingen en beleggingsportefeuilles te identificeren om te beoordelen hoe goed ze ongunstige gebeurtenissen en marktomstandigheden kunnen doorstaan.
Soorten stresstests
Bij stresstests worden simulaties uitgevoerd om verborgen kwetsbaarheden te identificeren. De literatuur over bedrijfsstrategie en corporate governance identificeert verschillende benaderingen van deze oefeningen. Tot de meest populaire behoren gestileerde scenario’s, hypothesen en historische scenario’s.
In een historisch scenario wordt het bedrijf – of de activaklasse, de portefeuille of de individuele investering – gesimuleerd op basis van een eerdere crisis. Voorbeelden van historische crises zijn de beurscrash van oktober 1987, de Aziatische crisis van 1997 en de technologiezeepbel die uiteenspatte in 1999-2000.
Een hypothetische stresstest is over het algemeen specifieker en richt zich vaak op hoe een bepaald bedrijf een bepaalde crisis zou kunnen doorstaan. Een firma in Californië zou bijvoorbeeld een stresstest kunnen uitvoeren tegen een hypothetische aardbeving of een oliemaatschappij zou dat kunnen doen tegen het uitbreken van de oorlog in het Midden-Oosten.
Gestileerde scenario’s zijn iets meer wetenschappelijk in die zin dat slechts één of enkele testvariabelen tegelijk worden aangepast. De stresstest kan bijvoorbeeld betekenen dat de Dow Jones- index in een week tijd 10% van zijn waarde verliest.
Wat betreft de methodologie voor stresstests, is Monte Carlo-simulatie een van de meest bekende. Dit type stresstesting kan worden gebruikt voor het modelleren van kansen op verschillende uitkomsten gegeven specifieke variabelen. Factoren die in de Monte Carlo-simulatie worden overwogen, omvatten bijvoorbeeld vaak verschillende economische variabelen.
Bedrijven kunnen voor verschillende soorten stresstests ook terecht bij professioneel beheerde risicomanagement- en softwareleveranciers. Moody’s Analytics is een voorbeeld van een uitbesteed stresstestprogramma dat kan worden gebruikt om risico’s in activaportefeuilles te evalueren.