Vertaalrisico

Wat is vertaalrisico?

Omrekeningsrisico is het wisselkoersrisico dat verbonden is aan ondernemingen die in vreemde valuta handelen en buitenlandse activa op hun balans opnemen. Bedrijven die activa in het buitenland bezitten, zoals fabrieken en uitrusting, moeten de waarde van die activa omrekenen van de vreemde valuta naar de valuta van het thuisland voor boekhoudkundige doeleinden. In de VS gebeurt deze boekhoudkundige vertaling doorgaans op kwartaal- en jaarbasis. Het translatierisico vloeit voort uit de mate waarin de waarde van de activa fluctueert op basis van wisselkoersschommelingen tussen de twee betrokken provincies.

Inzicht in vertaalrisico’s

Bedrijven moeten hun financiële prestaties op kwartaalbasis rapporteren, wat inhoudt dat ze hun jaarrekening voor dat kwartaal moeten opstellen. De balans en resultatenrekening zijn twee van de financiële overzichten die moeten worden ingediend. Als een bedrijf activa of inkomsten heeft in het buitenland, zou dit waarschijnlijk betekenen dat die activa en inkomsten in de lokale valuta van het vreemde land zouden luiden. Als gevolg hiervan moet het bedrijf de waarde van die activa en inkomsten vertalen naar de eigen valuta van het bedrijf bij het indienen van hun financiële kwartaalrapportage. Wanneer de wisselkoers tussen de twee landen fluctueert, zal de omrekeningswaarde van die activa en inkomsten ook fluctueren.

Een financiële winst of verlies wordt gerapporteerd, afhankelijk van de omvang van de wisselkoersschommelingen gedurende het kwartaal. Elke winst en verlies zou de verandering in de waarde van de buitenlandse activa van het bedrijf weerspiegelen, uitsluitend gebaseerd op de verandering in de wisselkoers. In werkelijkheid is de waarde van de activa niet echt veranderd, maar door de waarde van die activa te vertalen, geeft het een duidelijker beeld van wat het bedrijf bezit en zijn financiële prestaties voor dat kwartaal. Het risico dat de wisselkoers tegen het bedrijf zou kunnen bewegen en de waarde van die buitenlandse activa of inkomsten zou kunnen verlagen, wordt translatierisico genoemd.

Bedrijven met vertaalrisico

Multinationale ondernemingen met internationale kantoren lopen de grootste blootstelling aan translatierisico’s. Maar zelfs bedrijven die geen overzeese vestigingen hebben, maar producten internationaal verkopen, lopen een risico op translatie. Als een bedrijf inkomsten genereert in het buitenland, moet het die inkomsten omrekenen naar de eigen valuta of de lokale valuta van het bedrijf wanneer het zijn financiële gegevens aan het einde van het kwartaal rapporteert. 

Als de wisselkoersen sterk fluctueren, kan dit leiden tot aanzienlijke veranderingen in de waarde van het buitenlandse actief of de inkomstenstroom. Deze volatiliteit van de wisselkoersen of wilde schommelingen vormen een risico voor het bedrijf, omdat het een uitdaging kan zijn om te voorspellen hoeveel wisselkoersen ten opzichte van elkaar zullen bewegen.

Hoe groter het aandeel van de activa, passiva of aandelen van een bedrijf dat in een vreemde valuta luidt, hoe groter het translatierisico van het bedrijf. Het translatierisico wordt ook wel translatieblootstelling genoemd.

Gevolgen van vertaalrisico

Wisselkoersen kunnen aanzienlijk veranderen tussen de rapportage van de driemaandelijkse financiële overzichten, waardoor de verschillen tussen de gerapporteerde cijfers van kwartaal tot kwartaal. Dit kan soms leiden tot volatiliteit in de aandelenkoers van het bedrijf.

Stel dat een Amerikaans bedrijf activa in Europa heeft ter waarde van 1 miljoen euro, en dat de euro ten opzichte van de Amerikaanse dollar op kwartaalbasis met 10% is gedeprecieerd. De waarde van de activa, omgerekend van euro’s naar dollars, zou eveneens met 10% dalen. Het zijn echter niet alleen de activa op de balans die zouden afnemen, maar ook de omzet en de netto-inkomsten (winst) die in euro’s worden verdiend, zouden in waarde dalen. Als gevolg hiervan kunnen de gerapporteerde inkomsten van een bedrijf lager zijn als gevolg van wisselkoersschommelingen die leiden tot slechte kwartaalprestaties en een dalende aandelenkoers.

Het translatierisico is doorgaans hoger in ontwikkelingslanden en opkomende markteconomieën. Vaak zijn deze economieën nog niet volledig ontwikkeld en is het politieke klimaat onstabiel, wat de volatiliteit van de wisselkoersen van de lokale valuta verergert.

Beheer van vertaalrisico

Er zijn verschillende financiële producten die bedrijven kunnen gebruiken om het translatierisico te verkleinen of te verkleinen. Een van de meest populaire producten wordt een termijncontract genoemd, dat een wisselkoers voor een bepaalde periode vastlegt. Met de rate lock kunnen bedrijven de waarde van hun buitenlandse activa vastleggen op basis van de wisselkoers van het termijncontract.

Bedrijven die producten in het buitenland verkopen en buitenlandse inkomsten genereren, kunnen hun buitenlandse klanten vragen om voor goederen en diensten te betalen in de eigen valuta van het bedrijf. Als gevolg hiervan zou het risico dat gepaard gaat met schommelingen in lokale valuta’s niet worden gedragen door het bedrijf, maar in plaats daarvan door de klant, die verantwoordelijk is voor het wisselen van valuta voordat hij zaken doet met het bedrijf. Het beleid om het wisselkoersrisico te verleggen naar een buitenlandse klant kan echter averechts werken als de klant het wisselkoersrisico niet op zich wil nemen en als gevolg daarvan een lokaal bedrijf zoekt om zaken mee te doen.

Voorbeeld uit de praktijk van vertaalrisico

McDonald’s Corporation (MCD ) is de grootste restaurantketen ter wereld en genereert een aanzienlijk deel van zijn inkomsten uit internationale zaken. McDonald’s rapporteerde voor het eerste kwartaal van 2020 $ 4,7 miljard aan inkomsten, waarvan 60% internationaal werd gegenereerd.

Als gevolg hiervan moet de restaurantketen op kwartaalbasis worden geconfronteerd met translatierisico’s, rekening houdend met de omvang en reikwijdte van de restaurants, activa en inkomsten die in het buitenland worden gegenereerd. Hieronder vindt u een deel van het kwartaalverslag, waarin de impact van valutaomrekeningsrisico’s op de financiële prestaties van het bedrijf wordt weergegeven.

• De omzet daalde met 6% in het eerste kwartaal van 2020, maar rekening houdend met valutaomrekening was de daling slechts 5%.
• Het nettoresultaat of de winst bedroeg $ 1,1 miljard voor Q1 2020– een daling van 17% ten opzichte van een jaar eerder, maar na rekening te houden met valutaomrekening, daalde het met 16%.