Wat is de gemiddelde koers-winstverhouding in de banksector?

Price-to-winst (P / E) ratio’s zijn populair waardering metrics onder de beurs beleggers. De ratio is een eenvoudige maatstaf voor de aandelenkoers van het bedrijf in verhouding tot de winst per aandeel (EPS). Hoge P / E-ratio’s suggereren dat een aandeel wordt verhandeld tegen een hoge prijs ten opzichte van de winst en mogelijk overgewaardeerd is. Alleen naar P / E-verhoudingen kijken is echter niet voldoende. Men moet ook rekening houden met de winstgroeisnelheid van het bedrijf, de historische P / E-ratio en de ratio’s van de totale sector. Dat is tegenwoordig zeker het geval met bankaandelen.

Inzicht in P / E-ratio’s

De koers-winstverhouding (P / E) is een van de meest gebruiktemaatstaven voor aandelenevaluatie door beleggers en analisten. Het is eenvoudig te berekenen omdat de ratio wordt berekend door de huidige aandelenkoers te delen door EPS.1  Het resultaat geeft beleggers een evaluatie van de winst van een onderneming in verhouding tot de prijs die beleggers moeten betalen voor het bedrijf voorraad. Het is dus niet alleen een evaluatie van het bedrijf, maar ook een evaluatie van de voorraad van het bedrijf tegen het huidige prijsniveau.

Zoals bij alle maatstaven voor de waardering van aandelen, is de P / E-ratio als een op zichzelf staand getal van beperkt nut voor analyse. Een bedrijf met een hoge winstgroei zou bijvoorbeeld doorgaans een hogere P / E-ratio moeten hebben omdat de EPS-component van de vergelijking sneller stijgt dan de EPS van een langzaam groeiend bedrijf. Bovendien zou een P / E ratio hoog lijken, maar dit kan te wijten zijn aan één of twee kwartalen van zwakke nummers gedurende een langere periode van consistente winst groeipercentages.

P / E-ratio’s en de banksector

De P / E-ratio van een bedrijf is ook belangrijk in termen van hoe het zich verhoudt tot vergelijkbare bedrijven in dezelfde branche. ZohandeldeWells Fargo (WFC ), een van de ‘grote vier’ banken in de Verenigde Staten, vanaf mei 2020met een koers-winstverhouding (Trailing Twelve months) van 9,09, terwijl zijn concurrent Citigroup (C ), had een P / E-verhouding (TTM) van 6,63.3  Is dat hoog of laag?

Welnu, de banksector als geheel had een P / E-ratio van ongeveer 9,49 en is vergelijkbaar met een algemene marktgemiddelde P / E-ratio van 25,56.5  Dit is echter een eenvoudig rekenkundig gemiddelde van P / E-ratio’s die wordt scheefgetrokken door de cijfers voor een zeer klein aantal bedrijven met P / E-ratio’s van meer dan 100 of 200. Toch zijn de ratio’s van zowel Citi als Wells Fargo lager dan het gemiddelde voor de branche en voor de markt als geheel.

De best presterende regionale banken hebben, vanwege het grotere potentieel voor snelle groei, de P / E-ratio’s doorgaans merkbaar hoger dan die van de grootbanken, dit zijn grote bedrijven met een relatief gestage groei in inkomsten en winsten. De P / E van de grote banken is 10,56, vergeleken met 16,99 voor de kleinere regionale banken.  Een gemiddeld of mediaan gemiddelde zou aantonen dat de gemiddelde P / E-ratio van de banksector veel dichter bij de typische marktprestaties ligt.

Kortom, hogere P / E-ratio’s worden doorgaans beschouwd als een indicatie van een hogere groei en een hoger inkomstenpotentieel, of in ieder geval dat beleggers een hogere groei verwachten, aangezien ze bereid zijn een groter veelvoud van de huidige winst per aandeel te betalen om de aandelen van het bedrijf te verkrijgen. Als het bedrijf echter een hoge P / E-ratio heeft ten opzichte van de totale markt, en ook hoge waarderingen ten opzichte van zijn concurrenten in de sector, terwijl de winstgroei tekenen van vertraging vertoont, pas dan op! Het aandeel is mogelijk overgewaardeerd.