Intercontinental Exchange London Interbank Offered Rate (ICE LIBOR)
Wat is de Intercontinental Exchange London Interbank Offered Rate (ICE LIBOR)?
De Intercontinental Exchange London Interbank Offered Rate (ICE LIBOR) is het gemiddelde van de rentetarieven die enkele van ’s werelds grootste banken elkaar in rekening brengen voor kortlopende leningen. Wat betreft Intercontinental Exchange (ICE), dit is het moederbedrijf van de New York Stock Exchange (NYSE) en een paar dozijn andere beurzen en markten over de hele wereld. ICE nam begin 2014de administratie van LIBOR over van de British Bankers Association. Het volledige LIBOR-systeem zal echter in 2023 worden uitgefaseerd en vervangen door andere benchmarks, zoals de Sterling Overnight Index Average (SONIA).
Belangrijkste leerpunten
- De Intercontinental Exchange beheert de Intercontinental Exchange London Interbank Offered Rate, vandaar de bijnaam ICE LIBOR, hoewel het ICE-gedeelte vaak wordt geschrapt.
- Het volledige LIBOR-systeem zal naar verwachting in 2023 worden uitgefaseerd en worden vervangen door andere benchmarks, zoals de Sterling Overnight Index Average (SONIA).
- ICE beheert 35 verschillende LIBOR’s, waaronder vijf verschillende valuta’s en voor zeven verschillende looptijden.
- De driemaands dollarkoers LIBOR komt het meest voor.
- ICE benadrukt het gebruik van de volledige term “ICE LIBOR” omdat de berekening vandaag verschilt van die tijdens haar vorige bestaan onder de British Bankers Association.
Hoe de Intercontinental Exchange London Interbank Offered Rate (ICE LIBOR) werkt
LIBOR (in het gewone spraakgebruik wordt de “ICE” vaak laten vallen) dient als de eerste stap bij het berekenen van de rentetarieven op verschillende leningen over de hele wereld. Er zijn eigenlijk verschillende LIBOR’s – elke ochtend geeft ICE benchmarkrentes uit voor leningen in vijf valuta’s, voor zeven looptijden. De valuta’s zijn de Amerikaanse dollar, het Britse pond, de euro, de Japanse yen en de Zwitserse frank, terwijl de looptijden één nacht, één week en één, twee, drie, zes en twaalf maanden zijn. Hoewel dat 35 verschillende LIBOR’s oplevert, is de driemaandelijkse dollarkoers de meest genoemde. Als je iemand hoort verwijzen naar “de LIBOR van vandaag” zonder verdere kwalificatie, is het veilig om aan te nemen dat het de driemaandelijkse dollarkoers is waarnaar ze verwijzen.
De praktische toepassingen van LIBOR zijn universeel. Het tarief is met naam opgenomen in de standaardtaal van veel leningdocumenten, en de invloed ervan varieert van het geavanceerde domein van swaps en derivaten tot meer alledaagse zaken zoals studieleningen en hypotheken. Zodra u bent goedgekeurd, betaalt u een gangbaar tarief, plus een paar basispunten van LIBOR. Een verlaging van de LIBOR zou moeten resulteren in een besparing van een paar dollar op elke volgende woningkrediet, of die lening nu direct of impliciet aan LIBOR is gekoppeld.
LIBOR-berekening
Om de LIBOR te berekenen, dient ICE een vragenlijst in bij de aangesloten banken die de volgende open vraag bevat, afhankelijk van de grillen van de respondent:
Tegen welk tarief kon u geld lenen, zou u dat doen door vlak voor 11 uur ’s ochtends Londense tijd te vragen naar interbancaire aanbiedingen van een redelijke marktomvang en deze vervolgens te accepteren?
De samenstelling van ICE LIBOR is dus afhankelijk van de objectiviteit van de bankmedewerkers die zijn belast met het beantwoorden van de vraag. ICE erkent zelfs dat het de uitdrukking “redelijke marktomvang” opzettelijk ongedefinieerd en dubbelzinnig houdt.
Afhankelijk van de munteenheid beantwoorden tussen de 11 en 18 van de aangesloten banken de vraag van ICE. ICE rangschikt vervolgens de renteschattingen van de banken, schrapt de bovenste en onderste kwartielen en neemt het gemiddelde van de resterende 5 tot 10 tarieven.
Speciale overwegingen
Een reden waarom Intercontinental Exchange de nadruk legt op het gebruik van de volledige term “ICE LIBOR” is dat de berekening vandaag de dag verschilt van die tijdens haar vorige bestaan onder de bevoegdheid van de British Bankers Association. Destijds werd LIBOR vrijgegeven voor nog eens vijf valuta’s en voor nog eens acht looptijden.
Bovendien berekende BBA het tarief door de tarieven te onderzoeken en te middelen die door de ongeveer 200 aangesloten banken wereldwijd in rekening worden gebracht. Dit zorgde voor een redelijk consensuspercentage, of zou het moeten hebben als de groepsvoorzitter van een invloedrijke lidbank (die puur toevallig de emeritus voorzitter van de BBA was) geen verzonnen cijfers had goedgekeurd voor de dagelijkse berekeningen van LIBOR. In feite waren er verschillende BBA-banken die de rente uit de ether toverden. Nadat het schandaal in 2012 openbaar werd, had LIBOR een nieuw huis nodig.
Sinds ICE LIBOR heeft overgenomen, is het aantal bijdragende banken minder dan 20. Dit lijkt contra-intuïtief en biedt het potentieel voor grote variantie, maar de overige banken hebben nu een grotere prikkel om eerlijk te zijn, aangezien ze rapporteren aan een bestuursorgaan dat minder tolerant.
ICE LIBOR vs. andere benchmarks
Waarin verschilt LIBOR van andere belangrijke benchmarks, zoals de Federal Funds-rente? Welnu, dat laatste wordt om de paar weken aangekondigd in plaats van dagelijks. Ook is de federale fondsenrente een instrument van het monetaire beleid van een land. Wanneer de Fed besluit dat de tijd rijp is om de geldhoeveelheid of het groeipercentage ervan te vergroten of te verkleinen, is het verlagen of verhogen van de federale fondsenrente een manier om dat te bereiken. Ondertussen is LIBOR duidelijk internationaal van aard en wordt verondersteld meer een maatstaf te zijn voor wat rentetarieven zijn, in plaats van wat de centrale bank van een land denkt dat ze zouden moeten zijn.