Wanneer was de eerste swapovereenkomst en waarom zijn er swaps gemaakt?
Swapovereenkomsten zijn ontstaan uit overeenkomsten die in de jaren zeventig in Groot-Brittannië zijn gesloten om deviezencontroles van de Britse regering te omzeilen. De eerste swaps waren variaties op valutaswaps. De Britse regering had een beleid om deviezentransacties waarbij het Britse pond betrokken was, te belasten. Hierdoor werd het voor kapitaal moeilijker om het land te verlaten, waardoor de binnenlandse investeringen toenamen.
Swaps werden oorspronkelijk opgevat als back-to-backleningen. Twee bedrijven die in verschillende landen zijn gevestigd, zouden onderling leningen ruilen in de valuta van hun respectieve landen. Door deze regeling kreeg elk bedrijf toegang tot de deviezen van het andere land en hoefde het geen belasting in vreemde valuta te betalen.
IBM en de Wereldbank sloten de eerste formele ruilovereenkomst in 1981. De Wereldbank moest Duitse marken en Zwitserse franken lenen om haar activiteiten te financieren, maar de regeringen van die landen verbood haar om activiteiten te lenen. IBM had daarentegen al grote hoeveelheden van die valuta’s geleend, maar had Amerikaanse dollars nodig toen de rentetarieven voor zakelijke kredietnemers hoog waren. Salomon Brothers kwam met het idee voor de twee partijen om hun schulden te ruilen. IBM ruilde zijn geleende franken en marken in voor dollars van de Wereldbank. IBM beheerde zijn valutablootstelling verder met de mark en de frank. Deze swapmarkt is sindsdien exponentieel gegroeid tot triljoenen dollars per jaar.
De geschiedenis van swaps schreef nog een hoofdstuk tijdens de financiële crisis van 2008, toen credit default swaps op door hypotheek gedekte effecten (MBS) werden genoemd als een van de factoren die hebben bijgedragen aan de enorme economische neergang. Credit default swaps moesten bescherming bieden tegen het niet betalen van hypotheken, maar toen de markt begon af te brokkelen, bleven partijen bij die overeenkomsten in gebreke en konden ze niet betalen. Dit heeft geleid tot substantiële financiële hervormingen van de manier waarop swaps worden verhandeld en hoe informatie over swaphandel wordt verspreid. Swaps werden historisch over-the-counter verhandeld, maar ze gaan nu over op gecentraliseerde beurzen.