AAA
Wat is AAA?
AAA is de hoogst mogelijke rating die door een van de grote ratingbureaus aan de obligaties van een emittent kan worden toegekend. Obligaties met een AAA-rating hebben een hoge kredietwaardigheid omdat hun emittenten gemakkelijk aan financiële verplichtingen kunnen voldoen en het laagste risico op wanbetaling hebben. Ratingbureaus Standard & Poor’s (S&P) en Fitch Ratings gebruiken de letters “AAA” om obligaties met de hoogste kredietkwaliteit te identificeren, terwijl Moody’s de vergelijkbare “Aaa” gebruikt om de hoogste kredietrating van een obligatie aan te duiden.
Belangrijkste leerpunten
- De hoogst mogelijke rating die een obligatie kan behalen, is AAA, die alleen wordt toegekend aan die obligaties met de hoogste kredietwaardigheid.
- Deze AAA-rating wordt gebruikt door Fitch Ratings en Standard & Poor’s, terwijl Moody’s de gelijkaardige “Aaa” letters gebruikt.
- Obligaties die een AAA-rating krijgen, worden beschouwd als de minst waarschijnlijke wanbetaling.
- Emittenten van obligaties met een AAA-rating hebben doorgaans geen moeite om investeerders te vinden, hoewel het geboden rendement op deze obligaties lager is dan op andere niveaus.
AAA begrijpen
De term “wanbetaling” verwijst naar een uitgevende instelling van een obligatie die de hoofdsom en / of de rentebetaling die aan een belegger verschuldigd is, niet betaalt. Aangezien wordt aangenomen dat obligaties met een AAA-rating het kleinste risico op wanbetaling hebben, bieden deze instrumenten beleggers doorgaans het laagste rendement van obligaties met vergelijkbare vervaldata.
Bedrijven kunnen ook een AAA-rating krijgen. De wereldwijde kredietcrisis van 2008 had tot gevolg dat een aantal bedrijven hun AAA-rating verloren, met name General Electric. En vanaf 2020 hadden slechts twee bedrijven de AAA-rating: Microsoft (MSFT) en Johnson & Johnson (JNJ).2
In plaats van hun blootstelling aan vastrentende waarden aan obligaties met een AAA-rating te beperken, zouden beleggers moeten overwegen om die beleggingen in evenwicht te brengen met obligaties die hogere inkomsten genereren, zoals hoogrentende bedrijven.
Soorten AAA-obligaties
Soorten gemeentelijke obligaties
Gemeentelijke obligaties kunnen worden uitgegeven als inkomstenobligaties of als obligaties met algemene verplichtingen, waarbij elk type afhankelijk is van verschillende bronnen van inkomsten. Inkomstenobligaties worden bijvoorbeeld betaald met vergoedingen en andere specifieke inkomstengenererende bronnen, zoals stadspools en sportlocaties. Aan de andere kant worden obligaties met algemene verplichtingen gedekt door het vermogen van de emittent om kapitaal aan te trekken door middel van belastingen. Met nadruk: staatsobligaties zijn afhankelijk van inkomstenbelasting, terwijl lokale schooldistricten afhankelijk zijn van onroerendgoedbelasting.
Gedekte versus ongedekte obligaties
Emittenten kunnen zowel gedekte als ongedekte obligaties verkopen. Elk type obligatie heeft een ander risicoprofiel. Een gedekte obligatie betekent dat een specifiek actief als onderpand voor de obligatie wordt verpand, en de schuldeiser heeft een vordering op het actief als de emittent in gebreke blijft. Gedekte obligaties kunnen worden gedekt door materiële zaken zoals apparatuur, machines of onroerend goed. Gedekte aanbiedingen met onderpand kunnen een hogere kredietwaardigheid hebben dan ongedekte obligaties die door dezelfde emittent worden verkocht.
Omgekeerd worden ongedekte obligaties eenvoudigweg gedekt door het beloofde betalingsvermogen van de emittent, en daarom is de kredietwaardigheid van dergelijke instrumenten sterk afhankelijk van de inkomstenbronnen van de emittent.
Voordelen van een AAA-rating
Een hoge kredietwaardigheid verlaagt de kosten van lenen voor een uitgevende instelling. Daarom is het logisch dat bedrijven met een hoge kredietwaardigheid beter gepositioneerd zijn om grote sommen geld te lenen dan vastrentende instrumenten met een lagere kredietwaardigheid. En lage leenkosten bieden bedrijven een aanzienlijk concurrentievoordeel doordat ze gemakkelijk toegang krijgen tot krediet om hun bedrijf te laten groeien.
Een bedrijf kan bijvoorbeeld het inkomende geld van een nieuwe obligatie-uitgifte gebruiken om een nieuwe productlijn te lanceren, een winkel op een nieuwe locatie te vestigen of een concurrent over te nemen. Al deze initiatieven kunnen een bedrijf helpen zijn marktaandeel te vergroten en op de lange termijn te gedijen.