Verouderd mislukken

Wat is een verouderde mislukking?

Een verouderde mislukking is een transactie tussen twee broker-dealers die niet binnen 30 dagen na de transactiedatum is afgewikkeld. Schikking is vereist voor beide partijen om te krijgen en te ontvangen wat ze hebben afgesproken, waardoor de transactie compleet is.

Een verouderde mislukking begrijpen

Als op de financiële markten een verkoper geen aandelen levert of een koper het verschuldigde bedrag niet op de afwikkelingsdatum betaalt – wat in de VS de mislukken. Mislukkingen worden verouderd mislukt als de transactie 30 dagen na de transactiedatum nog steeds niet is geregeld.

Afwikkelingsperioden verschillen per markt. Aandelen zijn T + 2, terwijl opties T + 1 verrekenen. Veel obligaties worden in twee dagen afgewikkeld, terwijl staatsobligaties de volgende dag worden afgewikkeld (T + 1). Depositocertificaten (cd’s) worden dezelfde dag verrekend, net als commercial paper. Spot-deviezentransacties (forex) vereffenen T + 2, hoewel in deze markt veel detailhandelaren hun positie elke dag verleggen om afwikkeling te voorkomen.

Verouderde mislukkingen treden meestal op wanneer een effect niet wordt geleverd omdat de verkopende klant het effect niet aan zijn of haar makelaar levert. Als gevolg hiervan kan de makelaar de zekerheid niet aan de kopende makelaar leveren. Dit heeft doorgaans tot gevolg dat het ontvangende bedrijf zijn boekhouding dienovereenkomstig moet aanpassen om rekening te houden met het niet ontvangen activum.

Als de verkoper de zekerheid niet levert, wordt dit een korte mislukking genoemd. Als de koper het geld voor de zekerheid niet betaalt, wordt dit een lange mislukking genoemd.

Partijen die geen contanten of effecten leveren om een ​​transactie tijdig af te wikkelen, zijn onderworpen aan specifieke kosten door de Amerikaanse Securities and Exchange Commission (SEC) om het tegenpartijrisico te dekken. Dealers moeten extra kapitaal aanhouden voor het niet leveren van vijf of meer werkdagen oud en voor het niet ontvangen van meer dan dertig kalenderdagen oud, volgens SEC-regel 15c3-1, vaak de uniforme nettokapitaalregel genoemd.

In wezen vereist 15c3-1 dat makelaars liquiditeit hebben om een ​​bepaald percentage van hun totale verplichtingen te dekken, voor het geval sommige van die transacties mislukken.

Voorbeeld van waar u ouderdomsfout en mislukte transacties kunt vinden

SEC-gegevens kunnen worden gebruikt om transacties te volgen waarbij de levering niet is gelukt. De Fails-to-Deliver-gegevens bevatten de transactiedatum, beveiligings-ID (CUSIP), tickersymbool, aantal mislukte aandelen, bedrijfsnaam en aandelenkoers vanaf de vorige sluiting. De gegevens worden twee keer per maand vrijgegeven.

De lijsten bevatten ook een lopend totaal van niet-bezorgde shares.

Handelstekortkomingen kunnen ook op andere markten worden gecontroleerd. DTCC biedt bijvoorbeeld totale mislukkingen van de Amerikaanse schatkist en agentschappen. De onderstaande grafiek toont het aantal mislukte transacties in Amerikaanse schatkistpapier over een periode van drie maanden eind 2019 en begin 2020.

Mislukkingen in de handel kunnen een domino-effect hebben. De koper van een effect kan die effecten bijvoorbeeld gebruiken voor een andere transactie. Als de oorspronkelijke transactie mislukt, heeft de koper die zekerheden niet om aan de volgende transactie te verpanden, zodat die transactie ook mislukt.