Een beginnershandleiding voor mijnvoorraden
Wat is de mijnbouwsector?
Als het niet wordt gekweekt, moet het worden gedolven. Je hebt waarschijnlijk een variatie op dit gezegde gehoord. Het wordt gebruikt door mensen die zich zorgen maken over de milieueffecten van uitputting van mineralen, maar ook door mensen die optimistisch zijn over mijnbouwvoorraden. Hoewel deze twee groepen een heel verschillende nadruk leggen als ze het spreken, hebben ze allebei gelijk: mijnbouw is big business. Bijna elk commercieel product heeft elementen die onder de aarde zijn begraven.
Hier zijn een paar dingen die u moet weten voordat u mijnbouwaandelen aan uw portefeuille toevoegt.
Belangrijkste leerpunten
- De mijnbouwsector is populair bij investeerders omdat het een gestage stroom van zowel vroegere als industrieel gebruikte metalen en andere grondstoffen produceert.
- Investeerders splitsen de sector op in twee hoofdgroepen: majors en junioren.
- Juniors zijn risicovollere ondernemingen, die hoogstwaarschijnlijk worden aangetroffen bij de exploratie van grondstoffen, zoals olie, mineralen en aardgas.
- Majors zijn minder volatiel en volwassener, met een grote vorderingenportefeuille en een kapitaalbuffer die wordt gebruikt om verdere exploratie te financieren.
- Mijnbouwbedrijven zijn blootgesteld aan verschillende unieke risico’s, waaronder schommelingen in grondstofprijzen, geopolitieke factoren waar mijnen zich bevinden en het vinden van lucratieve geologische gebieden om een claim in te dienen.
Twee groepen, één sector
Mijnbouwvoorraden zijn echt twee verschillende groepen: majors en junioren.
De majors zijn goed gekapitaliseerde bedrijven met een decennialange geschiedenis, wereldwijde operaties en een langzame en gestage cashflow. Grote mijnbouwbedrijven verschillen niet van grote oliemaatschappijen, en veel van dezelfde statistieken zijn van toepassing met een mijnbouw-twist. Beiden hebben bewezen, en waarschijnlijke reserves, behalve mijnbouwbedrijven, verdelen de winst en kosten op een gegeven aanbetaling per ton, in plaats van per vat. Kortom, een mijnbouw-major is gemakkelijk te evalueren en gemakkelijk om in te investeren.
De junior mijnbouwaandelen zijn bijna precies het tegenovergestelde van mijnbouw majors. Ze hebben meestal weinig kapitaal, een korte geschiedenis en hoge verwachtingen van enorme opbrengsten in de toekomst. Een junior bedrijf is in wezen een kleiner of nieuwer bedrijf dat een natuurlijke hulpbron of een veld ontwikkelt of probeert te ontwikkelen.
Voor de junioren zijn er drie mogelijke lotgevallen.
- De meest voorkomende is een mislukking, die een gat in ieders zak laat, ook dat van de banken en investeerders.
- Het tweede lot doet zich voor wanneer een junior genoeg succes heeft om een majoor te rechtvaardigen die een behoorlijke premie betaalt om het op te slokken, wat leidt tot een behoorlijk rendement overal.
- In het derde en meest zeldzame lot vindt een jongere een grote afzetting van een mineraal waar de markt veel van wil – het is een magische combinatie van de juiste afzetting op het juiste moment. Wanneer dit gebeurt, kunnen junioren in een paar dagen meer terugkeren dan een majoor in jaren.
Waardebepaling van grote en junior mijnbouwvoorraden
Hoewel majors en junioren heel verschillend zijn, zijn ze verenigd door het enige feit dat alle mijnbouwaandelen uniek maakt: hun bedrijfsmodel is gebaseerd op het gebruik van alle activa die ze in de grond hebben. De vangst is dat mijnbouwbedrijven niet precies weten hoeveel er in een bepaalde aanbetaling zit totdat het allemaal is opgegraven. Daarom volgt de waarde van een mijnbouwaandeel ruwweg de marktwaarde van zijn reserves, met een premie die wordt betaald aan bedrijven met een lange geschiedenis in het succesvol op de markt brengen van die reserves.
Reserves worden geëvalueerd door middel van haalbaarheidsstudies. Deze onderzoeken verifiëren onafhankelijk de waarde van een aanbetaling. Een haalbaarheidsstudie neemt de geschatte grootte en rang van het depot en brengt dit in evenwicht met de kosten en moeilijkheden om het allemaal te extraheren. Als de aanbetaling meer geld op de markt oplevert dan het kost om op te graven, dan is het haalbaar.
Verschillende risico’s, verschillende beloningen
Als een mijnbouw-majoor honderden afzettingen heeft ingezet of gedolven, zal de inhoud van een enkele aanbetaling de aandelenwaarde waarschijnlijk niet te veel schudden. Een major is de som van alle deposito’s met de bovengenoemde goodwill die aan de geschiedenis zijn gekoppeld. Een verandering in de marktwaarde van een mineraal dat een groter percentage van de afzettingen uitmaakt, heeft een veel groter effect dan een nieuwe afzetting of een mislukte afzetting. Een junior mijnbouwbestand leeft of sterft op basis van de resultaten van zijn haalbaarheidsstudies.
Een junior mijnbouwbestand ziet meestal de meeste actie in de aanloop naar en onmiddellijk na een haalbaarheidsstudie. Als het onderzoek positief is, kan de waarde van het bedrijf omhoogschieten. Het tegenovergestelde is natuurlijk ook waar. Vaak zal een junior mijnwerker niet tot het einde een haalbare aanbetaling delven. In plaats daarvan verkopen ze de aanbetaling (of zichzelf) aan een grotere mijnwerker en gaan ze op zoek naar een andere. In die zin ondergeschikte mijnbouwvoorraden vormen een verkenning pijpleiding die grote mijnwerkers uiteindelijk voedt. In deze visie liggen de grote risico’s en beloningen meestal op het junior mijnbouwniveau.
Kiezen hoe te investeren
Als aspirant-mijnbouwinvesteerder vraagt u zich waarschijnlijk af of u moet investeren in junior mijnbouwaandelen of grote mijnbouwaandelen. Het antwoord hangt af van wat u zoekt. Juniors hebben de potentie om veel waardering te bieden op de juiste markt. Dit maakt ze een ideale bestemming voor risicokapitaal, maar niet de beste plaats om uw sociale zekerheidscontroles uit te voeren. Als u op zoek bent naar aandelen met een lager risico met potentieel voor dividenden en een behoorlijke waardestijging, dan zijn grote mijnbouwaandelen wellicht iets voor u.
Het komt neer op
Dit is een inleiding en lijdt als zodanig aan overdreven breed en simplistisch. Voordat u in de mijnbouwsector investeert, moet u waarschijnlijk weten wat greenfield-exploratie is, evenals hoe u de impact van prijsrisico’s kunt inschatten en hoe u de gevaren van kopen op een enkele positieve test kunt inschatten.
Als je genoeg interesse hebt in mijnbouw om wat onderzoek te doen, dan is er waarschijnlijk ruimte in je portfolio voor zowel mijnbouw majors als junioren. Voor degenen die liever beleggen in de grotere mijnbouwsector (in plaats van individuele aandelen te kiezen), zijn er verschillende mijnbouwgerelateerde ETF’s en onderlinge fondsen beschikbaar die aan uw portefeuille kunnen worden toegevoegd.