6 grote risico’s van investeren in Tesla-aandelen

aankondigde niet te doen. 

De toekomst van Tesla-auto’s heeft een opwindend potentieel, maar blijft moeilijk te voorspellen. TSLA-investeerders moeten hun verwachtingen temperen en overwegen hoe de risicofactoren waarmee Tesla in de komende vijf tot tien jaar te maken kan krijgen, het toekomstige rendement in gevaar kunnen brengen.

1. Tesla-auto’s zullen te duur blijven

Zelfs met genereuze overheidsstimulansen, zoals Model 3, is $ 35.000 exclusief belastingvoordelen en gasbesparingen – wat voor veel mensen nog steeds een hoge prijs is. 

De auto’s zijn niet alleen duur voor consumenten om te kopen, maar ze zijn ook kostbaar voor Tesla om te maken. Gordon Johnson, analist van de Vertical Group, schatte dat het bedrijf ongeveer $ 14.000 verliest op elk van de Model 3-voertuigen die het verkoopt. 

2. Tesla kan zonder batterijen komen te zitten

Een van de eerste problemen waar Tesla-managers tegenaan liepen, was een gebrek aan batterijen om hun producten van stroom te voorzien. Tesla’s wereldberoemde Gigafactory, die vanaf oktober 2019 nog in aanbouw is in Sparks, Nevada, zou de batterijcrisis van het bedrijf moeten oplossen. De lithium-ion-bovenbouw, die een voetafdruk heeft van meer dan 1,9 miljoen vierkante voet, is bedoeld om de productie op te voeren naar meer dan 500.000 Tesla-auto’s per jaar.

Grote projecten zoals de Gigafactory worden vaak geplaagd door logistieke of regelgevende hindernissen, en het valt nog te bezien of de fabriek op tijd kan worden opgeleverd. De regering van Nevada heeft groen licht gegeven aan de Gigafactory die de komende decennia $ 100 miljard aan extra economische activiteit zal produceren, maar groeiprognoses voor het bedrijf suggereren dat het zich geen lange onderbreking in de bouw kan veroorloven.

Musk heeft zelfs laten doorschemeren dat het bedrijf verschillende gigafabrieken nodig zal hebben om aan de batterijvraag te voldoen, althans volgens schattingen van Tesla Powerwall. Het zal een ongelooflijke hoeveelheid kapitaaluitgaven (CapEx) vergen om het bedrijf volledig opgeladen te houden en de aandeelhouders tevreden te houden.

3. Lage gasprijzen

Toen de gasprijzen in 2014 en 2015 kelderden, verloor Tesla een deel van zijn glans. Benzineauto’s concurreren immers met de producten van Tesla, en dalende gasprijzen maken benzineauto’s economisch aantrekkelijker. De gasprijzen hoeven niet op het laagste decennium te blijven om de TSLA-aandelenkoersen te schaden; gas moet gewoon goedkoop blijven in vergelijking met het besturen van een Tesla-product.

Het gas-dilemma van TSLA komt uit twee hoeken tegelijk. Het eerste probleem is de toegenomen wereldwijde productie van olie; de eens zo dominante ‘piekolie’-theorie lijkt te zijn ontkracht, met een wereldwijde olieproductie die elk jaar stijgt van 2009 tot 2018. Oliemaatschappijen worden steeds beter in het vinden van olie en, met behulp van hydraulisch breken en horizontaal boren, worden ze ook meer effectief bij het extraheren van olie.

De aardolievoorraden nemen toe en tegelijkertijd zijn verbrandingsmotoren zuiniger. Volgens het Bureau of Transportation Statistics blijft de gemiddelde brandstofefficiëntie van lichte personenauto’s in de VS verbeteren. 

Als Tesla overgaat naar een reguliere autofabrikant en een consistente cashflow genereert, moet het veel meer auto’s verkopen. Consumenten zullen minder snel overstappen op elektrische auto’s als brandstoffen op basis van aardolie een veel goedkoper alternatief blijven.

4. Meer concurrentie op het gebied van elektrische voertuigen

Tesla is niet het eerste bedrijf dat elektrische auto’s maakt. Interessant is dat de eerste elektrische auto’s waarschijnlijk al in 1834 werden gemaakt door Thomas Davenport, maar Tesla lijkt tot dusver het meest succesvol te zijn.

Twee opmerkelijke concurrenten, de Chevrolet Bolt en de Nissan Leaf, wisten niet vroegtijdig grip te krijgen vanwege de hoge verkoopprijzen en een beperkte actieradius. Maar vorig jaar kondigde Nissan een nieuwe Leaf aan die begint bij $ 29.999, met een actieradius van maximaal 226 mijl.

De nieuwste Bolt, voor $ 36.000 met een actieradius van 259 mijl, biedt meer dan het 220 mijl bereik van Tesla’s standaard Model 3. Andere bedrijven zijn van plan om de markt voor elektrische auto’s in de komende jaren te betreden, waaronder Mercedes-Benz, Volkswagen, Subaru, Ford en BMW. Als dit gebeurt, kan het marktaandeel van Tesla druk worden.

Sommige technologiebedrijven kunnen ook deelnemen aan de strijd; Apple, Inc. en Google, Inc. geloven dat ze Tesla kunnen uitdagen in de futuristische transportsector. Tesla maakt zich weliswaar zorgen over bedrijven met een bredere bestaande consumentenbasis. 

5. Tesla kan nooit een enorme kapitaaluitgaven terugverdienen

Musk merkte ooit op over zijn bedrijf: “We gaan duizelingwekkende bedragen uitgeven aan CapEx.” Veel investeerders zien graag hoge investeringsuitgaven, maar aan de andere kant moet er een uitbetaling zijn. Dit lijkt met name het geval in een jonge industrie die geplaveid is met mislukte startups.

De ontwikkeling voor de modellen Model 3 en Model X heeft al miljarden opgeleverd in CapEx. De batterijfabriek heeft zijn eigen forse prijskaartje. Tesla besteedt ongeveer een kwart zoveel aan CapEx als General Motors Company, ondanks het feit dat GM veel meer inkomsten genereert.

6. Een parttime CEO

Verborgen in een Tesla 10-K- aanvraag uit 2015 was een opmerking over Tesla’s overmatige afhankelijkheid van het genie van Elon Musk. Vooral in de technologiesector is dit niet bijzonder schokkend; denk Steve Jobs en Apple. Wat verontrustend is, is wat er onmiddellijk in het rapport volgde. Het rapport luidt: “We zijn sterk afhankelijk van de diensten van Elon Musk” en in de volgende zin benadrukt het “hij besteedt niet zijn volledige tijd en aandacht aan Tesla.”

Musk is een zeer actieve uitvoerende macht. Hij was ooit CEO van PayPal voordat hij Tesla startte en is sindsdien CEO en Chief Technical Officer (CTO) van Space Exploration Technologies geworden. Hij is ook voorzitter van SolarCity, dat dure zonne-energie-installaties installeert.

Wall Street-investeerders worden steeds gevoeliger voor “key person risk”, of de dreiging een cruciaal lid van een bedrijf te verliezen. De kritische vraag is: hoeveel investeerders zouden nog Tesla-aandelen houden tegen de huidige prijzen als Elon Musk niet langer bij het bedrijf betrokken zou zijn? 

Berkshire Hathaway heeft bijvoorbeeld Charlie Munger en een al lang bestaand bestuur om het over te nemen als er iets met Warren Buffett gebeurt. Tesla heeft geen “Plan B” als Musk niet genoeg tijd kan besteden om het bedrijf vooruit te helpen.