Deal gekocht
Wat is een gekochte deal?
Een gekochte deal is een effectenaanbod waarbij een investeringsbank zich ertoe verbindt het volledige aanbod van het klantbedrijf te kopen. Een gekochte deal elimineert het financieringsrisico van het uitgevende bedrijf en zorgt ervoor dat het beoogde bedrag wordt opgehaald. Het bedrijf van de cliënt zal echter waarschijnlijk een lagere prijs krijgen door deze benadering te volgen in plaats van deze te prijzen via de openbare markten met een voorlopige prospectusaanvraag.
Belangrijkste leerpunten
- Een gekochte deal vindt plaats wanneer een investeringsbank heeft ingestemd om een hele uitgifte van de uitgever te kopen en deze daarna door te verkopen.
- Een gekochte deal bevoordeelt meestal het uitgevende bedrijf in die zin dat er geen risico is voor de financiering – het bedrijf krijgt het geld dat het nodig heeft.
- De zakenbank neemt extra risico bij het uitvoeren van een gekochte deal omdat ze de effecten moet kunnen verkopen – idealiter met winst.
- Gekochte deals zetten de investeringsbank in wezen op de aandelen van het bedrijf, terwijl ze ook kapitaal vastlegden. In ruil voor het nemen van dit risico krijgt de investeringsbank de effecten meestal tegen een korting op de verwachte marktwaarde.
Inzicht in gekochte deals
Een gekochte deal is relatief riskant voor de zakenbank. De reden hiervoor is dat de investeringsbank zich moet omdraaien en proberen het verworven effectenblok met winst aan andere investeerders te verkopen. De investeringsbank neemt in dit scenario het risico van een mogelijk nettoverlies over, ofwel dat de effecten na waardevermindering tegen een lagere prijs worden verkocht, ofwel dat ze helemaal niet verkopen.
Om dit risico te compenseren, onderhandelt de investeringsbank vaak over een aanzienlijke korting bij het kopen van het aanbod van de uitgevende klant. Als de deal groot is, kan een investeringsbank samenwerken met andere banken en een syndicaat vormen, zodat elk bedrijf slechts een deel van het risico draagt.
Gekochte deals en andere vormen van beursintroductie
Verscheidene soorten initial public offerings (IPO’s) bestaan, waarvan er twee zijn vergelijkbaar met gekochte deals in dat ze kunnen leiden tot een IPO volledig onderschreven. Bovendien kan een gekochte deal deze ook gebruiken als een methode om de effecten door te verkopen. De twee belangrijkste categorieën omvatten vaste prijs en book building beursintroducties. Een bedrijf kan deze typen afzonderlijk of gecombineerd inzetten.
Bij een aanbieding met een vaste prijs bepaalt het bedrijf dat naar de beurs gaat (uitgevende onderneming) een vaste prijs waartegen het zijn aandelen aan investeerders zal aanbieden. In dit scenario kennen beleggers de aandelenkoers voordat het bedrijf naar de beurs gaat. Beleggers moeten de volledige aandelenprijs betalen bij het aanvragen van deelname aan het aanbod.
Bij bookbuilding zal een underwriter proberen een prijs te bepalen waartegen hij de uitgifte kan aanbieden. De onderschrijver zal deze prijs baseren op de vraag van institutionele beleggers. Terwijl een underwriter zijn boek samenstelt, accepteren ze orders van fondsbeheerders. Fondsbeheerders geven het aantal aandelen aan dat ze wensen en de prijs die ze bereid zijn te betalen.
De rol van de onderschrijver bij gekochte deals
Bij alle vormen van beursintroducties, inclusief gekochte deals, zullen de underwriters en / of een syndicaat van underwriters het volgende vergemakkelijken:
- De vorming van een extern IPO-team, bestaande uit een underwriter (s), advocaten, gecertificeerde openbare accountants (CPA’s) en experts van de Securities and Exchange Commission (SEC)
- Het samenstellen van gedetailleerde bedrijfsinformatie, inclusief financiële prestaties en verwachte toekomstige operaties
- Het indienen van financiële overzichten voor officiële controle
Bij de meeste vormen van IPO’s, behalve die van een gekochte deal, zullen underwriters de samenstelling en indiening van een voorlopig prospectus bij de SEC ondersteunen voordat de aanbiedingsdatum wordt vastgesteld. Bij een gekochte deal wordt de uitgifte door de underwriter gekocht voordat het voorlopige prospectus wordt ingediend. Nogmaals, hierdoor blijven de verzekeraars met kapitaal vastzitten in een voorraad die ze moeten lossen – idealiter met het oog op winst.