Over de muur gebracht
Wat betekent het om over de muur te worden gebracht?
Over de muur worden gehaald is wanneer een medewerker van de onderzoeksafdeling van een investeringsbank – meestal een onderzoeksanalist – wordt overgebracht naar de underwritingafdeling om zich op een bepaald bedrijf te concentreren. Het doel van een dergelijke overdracht is om een goed geïnformeerde mening aan het acceptatieproces toe te voegen en er zo waarde aan toe te voegen. Deze situatie wordt ook wel ‘de Chinese muur overgebracht ‘.
Belangrijkste leerpunten
- Wanneer iemand over de muur wordt gehaald, is dat meestal om zijn of haar expertise aan een andere afdeling te lenen.
- Het idee is dat de vakbekwame medewerker zijn expertise en kennis ter beschikking stelt aan de ontvangende afdeling.
- Afdelingen moeten voorzichtig zijn met het delen van informatie, anders leidt dit tot handel met voorkennis.
Begrip over de muur gebracht
De term verwijst zelf naar de scheiding tussen de analisten van een investeringsbank en de underwriting-afdeling van de bank. De divisie is bedoeld om de uitwisseling van voorwetenschap tussen de twee afdelingen te voorkomen. Zodra het acceptatieproces is voltooid, mag de onderzoeksmedewerker die over “de muur” is gehaald geen commentaar geven op de informatie die tijdens het acceptatieproces is geleerd totdat deze algemeen bekend is geworden.
Het is een gangbare praktijk om een medewerker van de onderzoeksafdeling van een investeringsbank “over de muur” naar de underwriting-afdeling te halen. De onderzoeksanalist geeft zijn deskundige mening over het bedrijf, waardoor verzekeraars beter geïnformeerd worden tijdens het acceptatieproces. Nadat een dergelijk proces is voltooid, mag de onderzoeksanalist geen informatie over zijn tijd “over de muur” delen totdat de informatie openbaar is gemaakt. Deze maatregel is bedoeld om de uitwisseling van voorkennis te helpen voorkomen.
Deze “muur” is geen fysieke grens, maar eerder een ethische die financiële instellingen geacht worden in acht te nemen.
Het concept van de “Chinese muur” -scheiding tussen de onderzoeksafdeling en de underwriting-afdeling van een investeringsbank ontstond ook in 1929, toen de scheiding tussen investment banking en makelaardij werd omarmd door de toezichthouders van de effectensector. Deze ontwikkeling werd geïnitieerd door de beurscrash van 1929 en diende uiteindelijk als katalysator voor de totstandkoming van nieuwe wetgeving.
In plaats van bedrijven te dwingen deel te nemen aan onderzoek of het verstrekken van investeringsbankdiensten, probeert de “muur” een omgeving te creëren waarin een enkel bedrijf aan beide inspanningen kan deelnemen.
Herziening van de praktijk “Over de muur gebracht”
De praktijk om analisten over de muur te halen, bleef decennia lang onbetwistbaar tot de dotcom-explosie in de jaren negentig het weer in de schijnwerpers bracht. Regelgevers ontdekten dat analisten van grote namen privé persoonlijke belangen verkochten van de aandelen die ze promootten en onder druk waren gezet om goede beoordelingen te geven (ondanks persoonlijke meningen en onderzoek dat anders aangaf). Regelgevers kwamen erachter dat veel van deze analisten, die persoonlijk pre-IPO-aandelen van bepaalde effecten bezaten en enorme persoonlijke winsten zouden maken als ze succesvol waren, ‘hete’ tips gaven aan institutionele klanten en bepaalde klanten begunstigden, waardoor ze enorme winsten konden maken op ten koste van nietsvermoedende leden van het publiek.