Analyse van kapitaalinvesteringen
Wat is een analyse van kapitaalinvesteringen?
Kapitaalinvesteringsanalyse is een budgetteringsprocedure die bedrijven en overheidsinstanties gebruiken om de potentiële winstgevendheid van een langetermijninvestering te beoordelen. Kapitaalinvesteringsanalyse beoordeelt langetermijninvesteringen, waaronder mogelijk vaste activa zoals apparatuur, machines of onroerend goed. Het doel van dit proces is om de optie te identificeren die het hoogste rendement op geïnvesteerd vermogen kan opleveren. Bedrijven kunnen verschillende technieken gebruiken om kapitaalinvesteringsanalyses uit te voeren, waaronder het berekenen van de verwachte waarde van toekomstige kasstromen van het project, de financieringskosten en het risico-rendement van het project.
Belangrijkste leerpunten
- Kapitaalinvesteringsanalyse is een budgetteringstool die bedrijven en overheden gebruiken om het rendement van een langetermijninvestering te voorspellen.
- Kapitaalinvesteringsanalyse beoordeelt langetermijninvesteringen, inclusief vaste activa zoals apparatuur, machines of onroerend goed.
- Kapitaalinvesteringsanalyse wordt gebruikt om de optie te identificeren die het hoogste rendement op geïnvesteerd kapitaal kan opleveren.
- Bedrijven kunnen bij de analyse van kapitaalinvesteringen verschillende modellen gebruiken, waaronder de netto contante waarde en de contante geldstroom.
Inzicht in kapitaalinvesteringsanalyse
Kapitaalinvesteringen zijn riskant omdat ze aanzienlijke, vooraf te betalen uitgaven met zich meebrengen voor activa die bedoeld zijn voor vele jaren dienst, en dat zal lang duren om zichzelf terug te betalen. Een van de basisvereisten van een bedrijf dat een kapitaalproject evalueert , is een investeringsrendement dat groter is dan de drempelwaarde of het vereiste rendement voor aandeelhouders van het bedrijf.
Netto contante waarde
Een van de meest gebruikte maatstaven voor analyse van kapitaalinvesteringen is het netto contante waarde (NPV) -model, dat bepaalt hoeveel de verwachte inkomsten van een project, de zogenaamde toekomstige kasstromen, waard zijn in de huidige dollars. De netto contante waarde laat zien of de toekomstige kasstromen of inkomsten voldoende zijn om de initiële investering van het project en eventuele andere uitgaande kasstromen te dekken.
De NPV-berekening verlaagt of verlaagt de verwachte toekomstige kasstromen met een bepaald tarief om tot hun waarde te komen in de termen van vandaag. Nadat de initiële investeringskosten zijn afgetrokken van de contante waarde van de verwachte kasstromen, kan een projectmanager bepalen of het project de moeite waard is om na te streven. Als de NPV een positief getal is, betekent dit dat het de moeite waard is om na te streven, terwijl een negatieve NPV betekent dat de toekomstige kasstromen niet genoeg rendement genereren om het waard te zijn en de initiële investering te dekken.
In wezen meet de netto contante waarde (NPV) het verschil tussen de contante waarde van de kasinstroom van het project en de contante waarde van eventuele kosten of uitgaande kasstromen. Een bedrijf kan bijvoorbeeld de opbrengsten van een project vergelijken met de financieringskosten van dat project. De financieringskosten zijn de hurdle rate die wordt gebruikt om de contante waarde van de kasstromen te berekenen. Een project zou niet de moeite waard zijn als de verwachte kasstromen niet voldoende zijn om de drempel en de initiële investeringskosten te dekken.
Verdisconteerde kasstroom (DCF)
Discounted cash flow (DCF) is vergelijkbaar met de netto contante waarde, maar ook iets anders. NPV berekent de contante waarde van cashflows en trekt de initiële investering af. DCF-analyse is in wezen een onderdeel van de NPV-berekening, omdat het het proces is waarbij een disconteringsvoet of een alternatief rendement wordt gebruikt om te meten of de toekomstige kasstromen de investering de moeite waard maken of niet.
DCF is populair bij investeringen die naar verwachting in de toekomst elk jaar een vast rendement zullen genereren. Het houdt geen rekening met opstartkosten, maar meet alleen of het rendement op de verwachte toekomstige kasstromen de moeite waard is om in te investeren op basis van de disconteringsvoet die in de formule wordt gebruikt.
Met DCF-analyse is de disconteringsvoet doorgaans het rendement dat als risicovrij wordt beschouwd en vertegenwoordigt de alternatieve investering van het project. Een Amerikaanse staatsobligatie wordt bijvoorbeeld doorgaans als risicovrij beschouwd, aangezien de staatsobligaties worden gedekt door de Amerikaanse overheid. Als een schatkist 2% rente zou betalen, zou het project meer dan 2% – of de disconteringsvoet – moeten verdienen om het risico waard te zijn.
De contante waarde is de waarde van de verwachte kasstromen in dollars van vandaag door de disconteringsvoet te disconteren of af te trekken. Als het resultaat of de contante waarde van de kasstromen groter is dan het rendement van de disconteringsvoet, is de investering het nastreven waard.
Speciale overwegingen
Beslissingen over kapitaalinvesteringen zijn niet lichtvaardig. Analytische modellen zijn eenvoudig op te zetten. De invoer is echter bepalend voor de modelresultaten; daarom zijn redelijke aannames van cruciaal belang om te bepalen of een beoogde investering doorgaat. Kasstromen na bijvoorbeeld drie of vijf jaar kunnen moeilijk te projecteren zijn. De disconteringsvoet, toegepast op jaren ver in de toekomst, heeft een substantiële invloed op de contante waardeberekening.
Gevoeligheidsanalyse, waarbij verschillende inputs in het model worden geplugd om waardeveranderingen te meten, moet worden uitgevoerd. Maar zelfs dan kunnen onverwachte gebeurtenissen het best ontworpen model met de meest redelijke aannames verstoren, in welk geval de modelleur kan besluiten om contingentiefactoren in de analyse te integreren.