Kasstroom uit financieringsactiviteiten – CFF

Kasstroom in de jaarrekening

Het kasstroomoverzicht is een van de drie belangrijkste financiële overzichten die de financiële toestand van een bedrijf weergeven. De andere twee belangrijke verklaringen zijn de balans en de resultatenrekening. De balans toont de activa en passiva en het eigen vermogen op een bepaalde datum. Ook bekend als de winst- en verliesrekening, de winst- en verliesrekening richt zich op zakelijke inkomsten en uitgaven. Het kasstroomoverzicht meet het geld dat gedurende een bepaalde periode door een bedrijf is gegenereerd of gebruikt. Het kasstroomoverzicht bestaat uit drie delen:

1. Kasstroom uit operationele activiteiten (CFO) geeft het bedrag aan contanten aan dat een bedrijf binnenhaalt uit zijn reguliere bedrijfsactiviteiten of operaties. Dit gedeelte bevat debiteuren, crediteuren, amortisatie, afschrijvingen en andere posten.
2. Kasstroom uit investeringen (CFI) weerspiegelt de aan- en verkopen van kapitaalgoederen van een bedrijf. CFI rapporteert de totale verandering in de kaspositie van het bedrijf als gevolg van winsten en verliezen uit investeringen in items zoals installaties en apparatuur. Deze items worden beschouwd als langetermijninvesteringen in het bedrijf.
3. Kasstroom uit financieringsactiviteiten (CFF) meet de beweging van geld tussen een bedrijf en zijn eigenaren, investeerders en crediteuren. Dit rapport toont de nettostroom van middelen die zijn gebruikt om het bedrijf te runnen, inclusief schulden, eigen vermogen en dividenden.

Beleggers kunnen ook informatie over CFF-activiteiten krijgen via de secties over het eigen vermogen en de langlopende schulden van de balans en mogelijk de voetnoten.

Kapitaal uit schuld of eigen vermogen

CFF geeft de middelen aan waarmee een bedrijf geld inzamelt om zijn activiteiten te behouden of te laten groeien. De kapitaalbron van een bedrijf kan afkomstig zijn uit schuld of eigen vermogen. Wanneer een bedrijf schulden aangaat, doet het dat meestal door obligaties uit te geven of een lening aan te nemen bij de bank. Hoe dan ook, het moet rentebetalingen doen aan zijn obligatiehouders en schuldeisers om hen te compenseren voor het uitlenen van hun geld.

Wanneer een bedrijf de aandelenroute doorloopt, geeft het aandelen uit aan investeerders die de aandelen kopen voor een aandeel in het bedrijf. Sommige bedrijven betalen dividend aan aandeelhouders, wat een vermogenskostenvergoeding voor het bedrijf vertegenwoordigt.

Positieve en negatieve CFF

Schuld- en eigenvermogensfinanciering worden weerspiegeld in de kasstroom uit het financieringsgedeelte, die varieert met de verschillende kapitaalstructuren, dividendbeleid of schuldvoorwaarden die bedrijven kunnen hebben.

Een positief getal voor de kasstroom uit financieringsactiviteiten betekent dat er meer geld het bedrijf binnenstroomt dan eruit stroomt, waardoor de activa van het bedrijf toenemen.

Negatieve CFF-cijfers kunnen betekenen dat het bedrijf schulden afbetaalt, maar het kan ook betekenen dat het bedrijf zijn schulden kwijtscheldt of dividendbetalingen doet en aandelen terugkoopt, wat beleggers wellicht graag zullen zien.

Waarschuwingen voor beleggers van CFF

Een bedrijf dat regelmatig nieuwe schulden of eigen vermogen inruilt voor contanten, kan een positieve kasstroom uit financieringsactiviteiten laten zien. Het kan echter een teken zijn dat het bedrijf niet genoeg inkomsten genereert. Naarmate de rentetarieven stijgen, stijgen ook de kosten voor het aflossen van schulden. Het is belangrijk dat investeerders dieper in de cijfers graven, omdat een positieve cashflow misschien geen goede zaak is voor een bedrijf dat al met een grote hoeveelheid schulden is opgezadeld.

Omgekeerd, als een bedrijf aandelen terugkoopt en dividenden uitgeeft terwijl de inkomsten van het bedrijf ondermaats presteren, kan dit een waarschuwing zijn. Het management van het bedrijf probeert misschien de aandelenkoers te verhogen en investeerders tevreden te houden, maar hun acties zijn misschien niet in het beste langetermijnbelang van het bedrijf.

Elke significante verandering in de kasstroom uit financieringsactiviteiten zou investeerders ertoe moeten aanzetten de transacties te onderzoeken. Bij het analyseren van het kasstroomoverzicht van een bedrijf is het belangrijk om rekening te houden met elk van de verschillende secties die bijdragen aan de algehele verandering in de kaspositie.

Voorbeeld uit de echte wereld

Bedrijven rapporteren de kasstroom uit financieringsactiviteiten in hun jaarlijkse 10-K-rapporten aan aandeelhouders. Voor het fiscale jaar dat eindigde op 31 januari 2017, resulteerde de kasstroom van Walmart uit financieringsactiviteiten bijvoorbeeld in een nettokasstroom van – $ 18.929.  De componenten van haar financieringsactiviteiten voor het jaar zijn weergegeven in de onderstaande tabel.

We kunnen zien dat het merendeel van Walmarts kasuitstroom het gevolg was van de aankoop van bedrijfsaandelen voor $ 8,298 miljard, dividenden betaald voor $ 6,216 miljard en betalingen van langlopende schulden van $ 2,055 miljard. Hoewel het nettokasstroomtotaal negatief is voor de periode, zouden de transacties door investeerders en de markt als positief worden beschouwd.