Oefening zonder contant geld

Wat is een cashless-oefening?

Een cashless-oefening, ook wel bekend als een “same-day sale”, is een transactie waarbij een werknemer zijn aandelenopties uitoefent door gebruik te maken van een kortlopende lening die wordt verstrekt door een beursvennootschap. De opbrengst van de uitoefening van de aandelenopties wordt vervolgens gebruikt om de lening terug te betalen.

In dit opzicht is een cashless-oefening vergelijkbaar met het kopen van aandelen tegen marge.

Een cashless-oefening begrijpen

Transacties zonder contant geld worden mogelijk gemaakt door makelaars, die werknemers geld zullen lenen waarmee ze hun opties kunnen uitoefenen. De opbrengst van het uitoefenen van de opties wordt vervolgens gebruikt om de makelaar terug te betalen.

Deze praktijk is een populaire methode geworden voor het uitoefenen van opties onder werknemers die in aanmerking komen om deel te nemen aan aandelenoptieplannen voor werknemers (ESOP’s). Het komt het meest voor bij beursgenoteerde bedrijven vanwege hun grotere liquiditeit.

De meeste particuliere bedrijven kunnen geen cashless-oefening accepteren, omdat ze onvoldoende liquiditeit hebben. Ze kunnen echter mogelijk vergelijkbare resultaten behalen door gebruik te maken van andere mechanismen, zoals het uitgeven van promessen, die vergelijkbaar zijn met de lening die een makelaar zou verstrekken bij een reguliere cashless-oefening.

Voorbeeld uit de echte wereld van een oefening zonder contant geld

Emma werkt voor XYZ Corporation en heeft in de loop der jaren een aanzienlijk aantal aandelenopties opgebouwd. Als ze al haar opties zou uitoefenen, zou ze 5.000 XYZ-aandelen kunnen kopen tegen een prijs van $ 20 per aandeel. Aangezien de marktprijs momenteel $ 25 per aandeel is, zou Emma in theorie een winst van $ 25.000 kunnen behalen door de aandelen te kopen voor $ 100.000 en ze onmiddellijk te verkopen tegen de huidige marktprijs voor $ 125.000.

Dit wordt haar echter verhinderd door het feit dat ze momenteel geen $ 100.000 heeft om de eerste 5.000 aandelen te kopen. Bovendien zijn er ook belastingen en makelaarskosten die de initiële kosten van de uitoefening van de opties zouden verhogen, ook al zou dit uiteindelijk tot winst leiden.

Om dit probleem op te lossen, biedt haar werkgever een cashless trainingsplan aan. Volgens dit plan krijgt Emma een kortlopende lening van een beursvennootschap voor $ 100.000. Met behulp van deze lening oefent ze haar opties uit en koopt ze voor 5.000 aandelen. Ze verkoopt de aandelen vervolgens onmiddellijk tegen hun marktprijs en ontvangt $ 125.000. Met dit geld in de hand betaalt Emma de lening van $ 100.000 van de makelaar terug, evenals alle transactie- en belastingkosten die aan de transactie zijn verbonden.

Opbrengsten van een dergelijke oefening zouden een gunstige fiscale behandeling krijgen, mits aan een aantal voorwaarden is voldaan, zoals of de werknemer de aandelen gedurende ten minste één jaar vanaf de uitoefeningsdatum en twee jaar vanaf de toekenningsdatum in bezit heeft gehad. Als niet aan deze vereisten wordt voldaan, wordt de opbrengst behandeld als gewoon inkomen.

In de echte wereld zou deze transactie namens Emma worden afgehandeld door de makelaar. Vanuit Emma’s perspectief zou het geld van de verkoop van de opties pas op haar rekening komen nadat de lening van de makelaar en de daarbij behorende vergoedingen zijn afgelost.