Prijsmodel voor consumptiekapitaalactiva – CCAPM-definitie
Wat is het prijsmodel voor consumptiekapitaalactiva – CCAPM?
Het Consumption Capital Asset Pricing Model (CCAPM) is een uitbreiding van het Capital Asset Pricing Model (CAPM) dat een consumptie- bèta gebruikt in plaats van een markt-bèta om verwachte rendementspremies ten opzichte van de risicovrije rente te verklaren. De bètacomponent van zowel de CCAPM- als de CAPM-formules vertegenwoordigt een risico dat niet kan worden gediversifieerd. De consumptie-bèta is gebaseerd op de volatiliteit van een bepaald aandeel of portefeuille.
De CCAPM voorspelt dat de rendementspremie van een actief evenredig is met de bèta van het verbruik. Het model wordt toegeschreven aan Douglas Breeden, hoogleraar financiën aan de Fuqua School of Business aan de Duke University, en Robert Lucas, hoogleraar economie aan de Universiteit van Chicago, die in 1995 de Nobelprijs voor economie won.
Belangrijkste leerpunten
- De CCAPM voorspelt dat de rendementspremie van een actief evenredig is met de bèta van het verbruik.
- Consumptie-bèta is de coëfficiënt van de regressie van het rendement van een actief en de consumptiegroei, waarbij de marktbèta van het CAPM de coëfficiënt is van de regressie van het rendement van een actief op het rendement van de marktportefeuille.
De formule voor het prijsmodel voor consumptiekapitaalactiva is
Wat zegt de CCAPM u?
Het CCAPM biedt een fundamenteel begrip van de relatie tussen rijkdom en consumptie en de risicoaversie van een belegger. De CCAPM werkt als een activawaarderingsmodel om u te vertellen welke premiebeleggers naar verwachting nodig hebben om een bepaald aandeel te kopen, en hoe dat rendement wordt beïnvloed door het risico dat voortvloeit uit de consumptiegedreven volatiliteit van de aandelenkoersen.
De hoeveelheid risico met betrekking tot de consumptie-bèta wordt gemeten door de bewegingen van de risicopremie (rendement op activa – risicovrije rente) met consumptiegroei. De CCAPM is handig om te schatten hoeveel beursrendementen veranderen in verhouding tot de consumptiegroei. Een hogere consumptie-bèta impliceert een hoger verwacht rendement op risicovolle activa. Een consumptie-bèta van 2,0 zou bijvoorbeeld een verhoogde asset return-eis van 2% betekenen als de markt met 1% zou toenemen.
Het CCAPM omvat vele vormen van rijkdom die verder gaan dan het vermogen op de aandelenmarkt en biedt een raamwerk voor het begrijpen van variatie in het rendement van financiële activa over vele tijdsperioden. Dit biedt een uitbreiding van het CAPM, dat alleen rekening houdt met het rendement op activa over een periode.
Het verschil tussen CCAPM en CAPM
Hoewel de CAPM-formule afhankelijk is van het rendement van de marktportefeuille om toekomstige activaprijzen te voorspellen, is de CCAPM afhankelijk van het totale verbruik. In het CAPM wordt het marktrendement doorgaans vertegenwoordigd door het rendement op de S&P 500. Risicovolle activa creëren onzekerheid in het vermogen van een belegger, die in het CAPM wordt bepaald door de marktportefeuille met behulp van de marktbèta van 1,0. CAPM gaat ervan uit dat een belegger geeft om het marktrendement en hoe het rendement van zijn portefeuille verschilt van die rendementsbenchmark.
In de CCAPM-formule daarentegen creëren risicovolle activa onzekerheid in de consumptie – hoeveel iemand zal uitgeven wordt onzeker omdat het welvaartsniveau onzeker is vanwege investeringen in risicovolle activa. De CCAPM gaat ervan uit dat beleggers zich meer zorgen maken over hoe hun portefeuillerendement varieert van een andere benchmark dan de algemene markt.