Club Deal

Wat is een clubdeal?

Een clubdeal is een buy-out van private equity of het aannemen van een meerderheidsbelang in een bedrijf waarbij verschillende private equity-firma’s betrokken zijn. Deze groep bedrijven bundelt zijn activa en doet de overname collectief. De praktijk heeft het in het verleden mogelijk gemaakt dat private equity veel duurdere bedrijven samen kon kopen dan alleen. Als elk bedrijf een kleinere positie inneemt, kan het risico ook worden verkleind.

Inzicht in clubdeals

Hoewel clubdeals de afgelopen jaren in populariteit zijn gegroeid, zijn er problemen die eruit kunnen voortvloeien in verband met regelgevingspraktijken, belangenconflicten en het in de hand houden van de markt. Er zijn bijvoorbeeld zorgen dat clubdeals de hoeveelheid geld die aandeelhouders ontvangen verminderen, omdat een groep private equity-firma’s tijdens het overnameproces minder partijen heeft om op te bieden.

Er zijn enkele private-equityfirma ’s die in de regel geen clubdeals aangaan, maar de keuze is aan de firma en de wensen van de commanditaire vennoten die de meeste beslissingen nemen over het grote geld binnen die firma’s. Zoals bij veel grote private equity-deals, is het belangrijkste doel om de overname op te knappen en vervolgens aan te kleden voor een toekomstige verkoop aan het publiek.

Club Deal en Private Equity Buyouts

Een clubdeal is een soort uitkoopstrategie. Andere soorten buy-outtactieken zijn de management buy outstrategie of MBO, waarbij het uitvoerend management van een bedrijf de activa en activiteiten koopt van het bedrijf dat ze momenteel beheren. Veel managers geven de voorkeur aan MBO’s als exitstrategieën. Met een MBO-strategie zijn grote ondernemingen vaak in staat divisies te verkopen die niet langer tot hun corebusiness behoren.

Bovendien, als eigenaren met pensioen willen gaan, stelt een MBO hen in staat activa te behouden. Net als bij een leveraged buyout (LBO), hebben MBO’s substantiële financiering nodig die meestal zowel in de vorm van schuld als eigen vermogen van managers en andere financiers komt.

Hefboom-buy-outs of LBO’s worden uitgevoerd om een ​​beursgenoteerd bedrijf privé te nemen, een deel van een bestaand bedrijf te verzelfstandigen en / of privé-eigendom over te dragen (bijvoorbeeld een verandering in het eigendom van kleine bedrijven). Een LBO vereist meestal een schuldratio van 90% tegen een eigen vermogen van 10%. Vanwege deze hoge verhouding tussen schuld en eigen vermogen, beschouwen sommige mensen de strategie als meedogenloos en roofzuchtig tegen kleinere bedrijven.

Voorbeeld van een Club Deal

In 2015 werkte de private-equityfirma Permira samen met Canada Pension Plan Investment Board (CPPIB) om Informatica, een in Californië gevestigde bedrijfssoftwareleverancier, over te nemen voor $ 5,3 miljard. Om de deal mogelijk te maken, hebben banken 2,6 miljard dollar aan langlopende schulden verstrekt. Dit was een van de meest spraakmakende LBO’s van het jaar, met name binnen bedrijfssoftware.

Echter, zoals bij sommige leveraged buyouts het geval is, was de weg naar het voltooien van de deal niet zonder uitdagingen. Advocatenkantoren die de rechten van aandeelhouders vertegenwoordigen, onderzochten de deal en vroegen zich af of dit de beste beschikbare optie was. Na het bekijken van andere opties (waaronder een poging om het bedrijf via een veiling te verkopen), besloot het management dat de private equity-deal aangeboden door Permira en CPPIB het beste alternatief was.

Uiteindelijk keurden de aandeelhouders de deal goed en ontvingen ze $ 48,75 in contanten voor elk gewoon aandeel. Bij de afronding van de deal werd Informatica privé en werd de notering van de NASDAQ geschrapt.