The Contrarian: Market Timing met Bank of America Merrill Lynch

Je moet gewoon van Wall Street-analisten en hun favoriete indicatoren houden. 

Vandaag heeft Bank of America / Merrill Lynch (BAML) een onderzoeksnota gepubliceerd waarin het huidige sentiment op de aandelenmarkt wordt onderzocht. De notitie concentreert zich op wat BAML de Sell ​​Side Indicator noemt , een maatstaf die wordt gebruikt om de bullishness of bearishness van aandelen in het algemeen te beoordelen. De theorie achter de indicator wordt bepaald dat wanneer beleggers  sentiment  is zeer  bullish  het is een verkoopsignaal, en wanneer het sentiment is zeer  bearish  is een koopsignaal. 

Volgens de onderzoeksnota van vandaag heeft de Sell Side Indicator 52,9 bereikt, een stijging van 52,8 meest recent, wat het hoogste niveau in 16 maanden aangeeft. De notitie stelt dat wanneer de indicator zo laag of lager is geworden, het totale rendement in de komende 12 maanden 94% van de tijd positief is geweest. Het beweert ook dat het verbeteren van het sentiment een stap zou kunnen zijn in de richting van het soort euforie op de markt dat typisch kan aankomen aan het einde van een  bullmarkt. De indicator van BAML volgt het sentiment sinds 1985. Ter referentie: de indicator bereikte 71 in 2000 en 44 in 2012. 

Deze logica doet je hoofd pijn doen. Het vermeende signaal van de chart, gebaseerd op bullishness of bearishness, slaat absoluut nergens op. Ja, er is zeker een verband tussen het marktsentiment en de pieken en dalen in de markt. Maar de nauwkeurigheid van de onderstaande Sell Side Indicator-grafiek lijkt op zijn best verdacht. 

Bron: Bank of America / Merrill Lynch Global Research Strategie Amerikaanse aandelen en kwantiteit Opmerking: Koop- en verkoopsignalen zijn gebaseerd op een voortschrijdende standaarddeviatie van 15 jaar +/- 1 van het voortschrijdende gemiddelde over 15 jaar. Een lezing boven de rode lijn geeft een verkoopsignaal aan en een lezing onder de groene lijn geeft een koopsignaal aan.

De timing van de grafiek, die begin 1998een groot verkoopsignaal had moeten geven , miste de hele aanloop van de aandelenkoersen tot en met 2000. Achteraf gezien is het duidelijk dat je na 1998 misschien beter af was geweest om niet te investeren, maar werkt achteraf alleen met terugwerkende kracht. 

Het verkoopsignaal bleef van kracht tot 2004, wat ertoe zou hebben geleid dat een belegger de bodem van de markt in 2003 en de aanloop naar 2007 zou hebben gemist. Het signaal bleef het grootste deel van de tijd op de grens van neutraal en verkoopgebied tot 2008. Bovendien was het verkoopsignaal in de periode 2007-2008 lang niet zo sterk als in 2000. 

Ondertussen bevond de index zich van 2008 tot 2012 meestal op neutraal terrein, toen de aandelenmarkt in 2008 en 2009 instortte en zich vervolgens herstelde van de effecten van koopsignaal  was het sterkst in 2012, lang nadat de markt al een groot deel van haar herwonnen  financiële crisis  verliezen. De indicator suggereert ook dat het beleggerssentiment  sinds 2000 in een algemene  neerwaartse trend zit.

Dit soort analyse is niets anders dan  markttiming. Er is een uitstekend alternatief: investeer in de aandelenmarkt voor de lange termijn, of identificeer een bedrijf dat u leuk vindt en waarvan u denkt dat het in de loop van de tijd zal groeien. BAML merkt op dat de Sell Side Indicator-analyse deel uitmaakt van het model dat ze gebruiken om hun algemene S & P 500  prijsdoel te berekenen . Eerder vandaag verhoogde het bedrijf dit prijsdoel voor de S&P 500 van 2300 naar 2450, terwijl de index zelf 2396 test. Ja, je moet er van houden.