Landen die het meest worden getroffen door een sterke Amerikaanse dollar
Beleggers krijgen vertrouwen in de Amerikaanse economie. Bijgevolg is de Amerikaanse dollar sterker geworden ten opzichte van de meeste belangrijke valuta’s ter wereld. Dit artikel onderzoekt het effect van een sterke en stijgende dollar op opkomende economieën, zoals Brazilië, India en China; olie-exporterende landen, zoals Rusland en Saoedi-Arabië, de eurozone en thuisland.
Waarom is de Amerikaanse dollar zo belangrijk?
De Amerikaanse dollar is de belangrijkste en meest vertrouwde valuta ter wereld. De meeste internationale handel vindt plaats in dollars, dus de waarde ervan heeft een significant en direct effect op de internationale handel van de meeste, zo niet alle, landen. Belangrijke grondstoffen zoals goud en aardolie worden op de internationale markt in Amerikaanse dollars genoteerd. De dollar is ook de belangrijkste reservevaluta ter wereld. Het vertegenwoordigt het grootste percentage van de buitenlandse reserves die worden aangehouden door wereldwijde regeringen en particuliere instellingen. In feite wordt de meerderheid van de Amerikaanse bankbiljetten buiten de Verenigde Staten en door niet-ingezetenen gehouden – dergelijke tegoeden worden eurodollars genoemd.
Waarom is de dollar nu zo sterk?
De huidige stijging van de Amerikaanse dollar werd voor het eerst gekatalyseerd in 2009 toen de Federal Reserve (de Fed) het grootste programma van kwantitatieve versoepeling in de economische geschiedenis begon. De Amerikaanse centrale bank drukte geld om obligaties op te kopen om de door recessie verzwakte economie te stimuleren. Het slaagde erin om $ 3,5 biljoen aan zijn balans toe te voegen. Dit resulteerde in een overaanbod van dollars op de internationale markt.
Het geld dat de Fed in de Amerikaanse economie pompte, vond zijn weg naar opkomende markten met een belofte van betere groei en hogere rente van hun vastrentende instrumenten. De waarde van de dollar is dus gedaald ten opzichte van de meeste valuta’s ter wereld. In oktober 2014 besloot de Fed het programma voor kwantitatieve versoepeling te beëindigen door de kraan van dollars te sluiten. Dit, in combinatie met de verwachting van een renteverhoging in de VS, heeft de dollar doen stijgen ten opzichte van de meeste valuta’s.
De dollar en de Verenigde Staten
Een sterke Amerikaanse dollar in het buitenland heeft impact in eigen land. Amerikaanse consumenten genieten van goedkopere geïmporteerde goederen en lagere olieprijzen – de meeste Amerikanen zullen een groter vrij besteedbaar inkomen zien. Een sterke dollar remt ook de inflatie af, waardoor de Fed meer ruimte krijgt om door te gaan met een expansief monetair beleid (de geldhoeveelheid vergroten zonder zich zorgen te maken over inflatie op korte termijn). Dit zal waarschijnlijk de economische groei verder stimuleren.
Een sterke Amerikaanse dollar is echter een tweesnijdend zwaard. Net zoals buitenlandse goederen thuis goedkoper worden, zullen Amerikaanse goederen in het buitenland duurder worden en sommige exportproducten zullen niet langer concurrerend zijn op de internationale markt. De export zal waarschijnlijk een dip zien, wat gevolgen zal hebben voor Amerikaanse bedrijven die afhankelijk zijn van inkomsten uit internationale markten. Volgens USA Today vertrouwen grote Amerikaanse bedrijven voor ongeveer de helft van hun omzet op overzeese markten, met name in de sectoren technologie, energie en zware apparatuur. (Lees meer: hoe een sterke dollar de economie beïnvloedt )
Opkomende economieën
In Latijns-Amerika zullen opkomende economieën zoals Chili, Brazilië en Venezuela lijden onder een sterke Amerikaanse dollar. Deze landen zijn exporteurs van grondstoffen. De internationale markten prijzen grondstoffen in Amerikaanse dollars, en een sterke dollar zal grondstoffen duurder maken voor andere landen. Met minder vraag zal de prijs van grondstoffen dalen. In Chili daalt de prijs van koper (dat meer dan 40% van de export van het land uitmaakt ). Landen die netto-importeurs van olie zijn, kunnen het verschil echter misschien goedmaken door te besparen op olie. Als grondstof dalen de olieprijzen ook met een stijgende dollar. (Lees meer: hoe een sterke Amerikaanse dollar opkomende markten kan schaden )
In Azië zijn opkomende markten India en China netto-importeurs van zowel olie als grondstoffen. Omdat economieën die grondstoffen importeren, profiteren van de goedkopere grondstoffenprijzen als gevolg van een sterke dollar. India en China zullen ook profiteren van de toegenomen vraag naar geëxporteerde industriële goederen, aangezien de stijgende dollar het bedrag dat Amerikaanse consumenten zich kunnen veroorloven, verhoogt.
China staat echter bloot aan 1 biljoen dollar aan niet-bancaire leningen (leningen van niet-bancaire financiële instellingen). Deze bedrijven zullen het moeilijk vinden om de schuld terug te betalen naarmate de dollar sterker wordt, omdat er meer van de yuan nodig is om dezelfde schuld af te betalen. Bijvoorbeeld, een schuld van $ 1 biljoen wanneer de wisselkoers van de Amerikaanse dollar en de Chinese yuan 1 op 6 is, kost $ 6 biljoen yuan om af te betalen. De Amerikaanse dollar is sterker geworden (1 dollar was 6,94 yuan in oktober 2018), dus voor dezelfde schuld is nu 6,2 biljoen yuan nodig om af te betalen. Het is een grimmig scenario, aangezien China ook te maken heeft met zijn eigen economische vertraging als gevolg van een afnemende wereldwijde vraag naar Chinese goederen.
Netto olie-exporteurs
Rusland en de belangrijkste olie-exporteurs in het Midden-Oosten, waaronder Saoedi-Arabië, Irak en Iran, worden allemaal geconfronteerd met de gevolgen van een sterke dollar die de olieprijzen omlaag drukt. De Organisatie van Olie-exporterende Landen ( een steile daling ten opzichte van de dollar.
De eurozone
Landen in de eurozone worden negatief beïnvloed door een sterke Amerikaanse dollar. In 2015 werd een kwantitatief versoepelingsplan geïnitieerd door de Europese Centrale Bank (ECB). De centrale bank kocht maandelijks voor 60 miljard euro aan obligaties voor in totaal 720 miljard euro om de stagnerende en deflatoire economie van de eurozone op gang te brengen. Sindsdien is de activiteit in de eurozone versneld en sommige schattingen suggereren dat kwantitatieve versoepeling 0,75% bijdroeg aan het gemiddelde jaarlijkse groeipercentage van 2,25%. Een sterke Amerikaanse dollar is ook goed voor het toerisme in Europa, aangezien meer Amerikanen, gelokt door een zwakke euro, op vakantie zullen gaan in Europa.
Het komt neer op
De Amerikaanse dollar heeft een grote invloed op de wereldeconomie. Nu de dollar de komende jaren zal stijgen, zullen veel landen achterop raken. Het effect van een sterke dollar zal van land tot land verschillen, afhankelijk van de economische structuur en het beleid van elk land.