Gedekte rentepariteit

Wat is de gedekte rentepariteit?

Gedekte rentepariteit verwijst naar een theoretische toestand waarin de relatie tussen rentetarieven en de contante  en termijnvalutawaarden  van twee landen in evenwicht is. De situatie van de gedekte rentepariteit betekent dat er geen mogelijkheid is voor arbitrage met gebruikmaking van termijncontracten, die vaak bestaan ​​tussen landen met verschillende rentetarieven.

De formule voor gedekte rentepariteit is

De bovenstaande formule kan worden herschikt om de valutakoers op termijn te bepalen:

F.=S∗(1+ikd)(1+ikf)F = S * \ frac {\ left (1 + i_d \ right)} {\ left (1 + i_f \ right)}F.=S∗( 1+ikf​)

Onder normale omstandigheden wordt een valuta die lagere rentetarieven biedt, meestal verhandeld tegen een termijnpremie voor vreemde valuta ten opzichte van een andere valuta die hogere rentetarieven biedt.

Wat zegt de gedekte rentepariteit u?

Gedekte rentepariteit is een voorwaarde zonder arbitrage die op de valutamarkten kan worden gebruikt om de termijnkoers van vreemde valuta te bepalen. De voorwaarde stelt ook dat beleggers valutarisico’s of onvoorziene schommelingen in wisselkoersen (met termijncontracten ) kunnen afdekken.

Bijgevolg zou het valutarisico zijn afgedekt. Rentepariteit kan een tijdlang voorkomen, maar dat betekent niet dat het zal blijven bestaan. Rentetarieven en valutakoersen veranderen in de tijd.

Voorbeeld van het gebruik van gedekte rentepariteit

Als voorbeeld, neem aan dat land X munt is de handel op gelijke voet met Country Z’s munt, maar de jaarlijkse rente in land X is 6% en de rente in het land Z is 3%. Als alle andere zaken gelijk blijven, zou het zinvol zijn om te lenen in de valuta van Z, deze op de spotmarkt om te zetten in valuta X en de opbrengst te investeren in land X.

Om de lening in de valuta Z terug te betalen, moet men echter een termijncontract aangaan om de valuta terug te wisselen van X naar Z. Er is sprake van een gedekte rentepariteit wanneer de termijnkoers van het omzetten van X naar Z alle winst van de transactie teniet doet.

Aangezien de valuta’s tegen pari worden verhandeld, is één eenheid van de valuta van land X gelijk aan één eenheid van de valuta van land Z. Stel dat de nationale valuta de valuta van land Z is. Daarom is de termijnprijs gelijk aan 0,97, of 1 * [(1 + 3%) / (1 + 6%)].

Als we naar de valutamarkt in december 2020 kijken, kunnen we de formule voor termijnkoersen voor vreemde valuta toepassen om erachter te komen wat de GBP / USD-koers zou moeten zijn. De spotkoers voor het paar was 1,35.  Het rentetarief – op basis van het eerste rentetarief – voor het VK was 1,1% en 3,25% voor de VS De binnenlandse valuta is het Britse pond, waardoor de termijnrente 1,32 of 1,35 * [(1 + 0,011) / ( 1 + 0,0325].

Het verschil tussen gedekte rentepariteit en ongedekte rentepariteit

Gedekte rentepariteit houdt in dat termijncontracten worden gebruikt om de wisselkoers te dekken. Ondertussen houdt ongedekte rentepariteit het voorspellen van tarieven in en dekt de blootstelling aan wisselkoersrisico’s niet – dat wil zeggen, er zijn geen rentetermijncontracten en gebruikt het alleen de verwachte contante koers. Er is geen verschil tussen gedekte en ongedekte rentepariteit wanneer de termijnkoers en de verwachte contante rentetarieven hetzelfde zijn.

Beperkingen van het gebruik van gedekte rentepariteit

Rentepariteit zegt dat er geen mogelijkheid is voor rentearbitrage voor investeerders uit twee verschillende landen. Maar dit vereist een perfecte substitueerbaarheid en een vrije kapitaalstroom. Soms zijn er arbitragemogelijkheden. Dit komt wanneer de leen- en uitleentarieven verschillen, waardoor beleggers risicoloze opbrengsten kunnen behalen.

Zo viel de gedekte rentepariteit uit elkaar tijdens de financiële crisis. De inspanning die nodig is om deze opbrengst te behalen, maakt het echter meestal niet voordelig om na te streven.