Gekruiste markt

Belangrijkste leerpunten

“Crossed market” -situaties doen zich voor wanneer de biedprijs wordt gepubliceerd als hoger dan de laatprijs.

Dit gebeurt meestal in snelle marktomstandigheden wanneer beleggers en handelaren in paniek handelen.

Deze omstandigheden zijn zeldzaam en nog meer met de vooruitgang in de elektronische handel.

Een gekruiste markt begrijpen

Typische orderverwerking op financiële markten is gebaseerd op twee continu veranderende prijzen, de biedprijs en de laatprijs. Moderne markten hebben bijna altijd een aantal individuen of entiteiten die de rol van marktmaker op zich nemen – die proberen kopers en verkopers bij elkaar te brengen. Marketmakers nemen een substantieel percentage van het handelsvolume voor hun rekening en werken eraan om de markten ordelijk en aantrekkelijk te houden. Ze verdienen geld op basis van handelsvolume, omdat ze alleen winst maken op basis van het verschil tussen de bied- en laatprijs op de markten. Als ze tegen het bod kunnen kopen en verkopen op verzoek, en dat honderden of duizenden keren per dag doen, is hun compensatie het risico dat ze nemen waard.

Het enige serieuze risico dat ze nemen, is als ze de bied-laatprijs niet kunnen spreiden over hun transacties. Op zeldzame momenten doen zich bepaalde omstandigheden voor waarin ze geen geld kunnen verdienen met de handel. Een gekruiste marktorder treedt op wanneer een biedprijs hoger is dan een laatprijs, wat resulteert in ongunstige voorwaarden voor de marketmaker.

Bied en vraag spreads

Bied- en laatkoersen vormen een centraal onderdeel van alle uitwisselingen. Ze laten twee entiteiten toe om op de open markt te handelen. Marktmakers faciliteren deze handel die kan worden gedaan door beurshandelaren of via technologieplatforms. De vooruitgang in orderverwerkingstechnologie maakt gebruik van computerondersteuning om kopers en verkopers in milliseconden bij elkaar te brengen en creëren zelden cross-marktvoorwaarden.

Er zijn meerdere beurzen op de markt die het op deze manier verhandelen vergemakkelijken door middel van bied- en laat-matching. Beurzen zijn onder andere NYSE, Nasdaq, ARCA, AMEX en CBSX. Elektronische communicatienetwerken (ECN’s) bestaan ​​ook op de markt om ook als marktmakers te dienen. Al deze gebruiken een bied- en laatprijs die op de volgende manieren is gedefinieerd:

Bieding – Een biedingsquote vertegenwoordigt de prijs die een marktmaker probeert om een ​​effect te kopen. Ook het aantal aandelen dat een market maker zoekt, wordt bij het bod meegerekend.

Vraag – De vraagprijsopgave vertegenwoordigt de prijs die een market maker bereid is om een ​​effect te verkopen. Aan een bepaald aantal aandelen is ook een laatprijs gekoppeld.

Doorkruiste marktverschillen

Overstoken markten komen zelden voor in moderne markten. De twee omstandigheden waarin ze zich waarschijnlijk zullen voordoen, zijn extreme situaties. Ofwel extreem snelle handelsomstandigheden op volatiele markten, ofwel extreem trage bewegingen op illiquide markten kunnen situaties creëren waarin biedprijzen tijdelijk hoger zijn dan laatprijzen.

Snelle handel kan plaatsvinden in tijden dat veel marktdeelnemers in paniek verkopen. Op zulke momenten dalen de prijzen plotsklaps en worden computeralgoritmen geactiveerd en beginnen ze automatisch te kopen. Dit zorgt voor snelle prijsschommelingen, soms treden zelfs prijsbewegingen van minder dan een seconde op. Gedurende dergelijke tijden kan de biedprijs op onnatuurlijke wijze boven de laatprijs worden gehouden.

Als marketmakers willen ingrijpen om te proberen deze markt te kalmeren, moeten ze zich misschien vastleggen om onmiddellijk geld te verliezen bij een transactie. Omdat dit onbetaalbaar is, zullen de meeste marketmakers niet in dergelijke omstandigheden stappen, tenzij de beurs dit van hen verlangt. Wanneer marketmakers niet ingrijpen in de handel, kan dit de volatiliteit vergroten en de omstandigheden alleen maar erger maken.

Gekruiste marktorders kunnen ook verwijzen naar scenario’s op een vergelijkbare beurs. Elke keer dat de biedprijs van het effect de vraagprijs overschrijdt, wordt het beschouwd als een gekruiste marktorder.