Dark Pool-liquiditeit

Wat is Dark Pool-liquiditeit?

Dark pool-liquiditeit is het handelsvolume dat wordt gecreëerd door institutionele orders die op particuliere beurzen worden uitgevoerd; informatie over deze transacties is meestal niet beschikbaar voor het publiek. Het grootste deel van de dark pool- liquiditeit wordt gecreëerd door bloktransacties die worden gefaciliteerd buiten de centrale beurzen en uitgevoerd door institutionele beleggers (voornamelijk investeringsbanken).

Dark pool liquidity wordt ook wel de upstairs market, dark liquidity of dark pool genoemd.

Inzicht in Dark Pool-liquiditeit

De donkere poel krijgt zijn naam omdat details van deze transacties voor het publiek verborgen worden gehouden totdat ze zijn uitgevoerd; deze transacties zijn duister als donker, troebel water. Sommige handelaren die strategieën toepassen die gedeeltelijk op de liquiditeit van de markt zijn gebaseerd, zijn van mening dat informatie over dark pool-liquiditeit openbaar moet worden gemaakt – en niet geheim moet worden gehouden – om de aandelenmarkt transparanter te maken voor alle betrokken partijen.

Met de komst van supersnelle computerprogramma’s, die in staat zijn om op algoritmen gebaseerde programma’s in enkele milliseconden uit te voeren, is hoogfrequente handel (HFT) het dagelijkse handelsvolume van de markt gaan domineren. HFT is een handelsmethode waarbij krachtige computerprogramma’s worden gebruikt om een ​​groot aantal orders in fracties van een seconde af te handelen; Over het algemeen zijn handelaren met de hoogste uitvoeringssnelheden winstgevender dan handelaars met lagere uitvoeringssnelheden.

Met HFT kunnen institutionele handelaren hun enorme orders – vaak miljoenen aandelenblokken – voor andere beleggers uitvoeren, waardoor ze kunnen profiteren van fractionele stijgingen of verlagingen van de aandelenkoersen. Zodra volgende orders worden uitgevoerd, kunnen HFT-traders hun posities sluiten en vrijwel onmiddellijk winst behalen. Dit kan tientallen keren per dag voorkomen en kan resulteren in enorme winsten voor HFT-handelaren.

In de jaren negentig werd HFT zo doordringend dat het steeds moeilijker werd om grote transacties uit te voeren via een enkele beurs.  Omdat grote HFT-orders over meerdere beurzen moesten worden verspreid, waarschuwden de transacties onbedoeld handelsconcurrenten. Ruilende concurrenten zouden proberen voor elkaar te komen, racen om de eerste te worden die de bestelling plaatst;dit had tot gevolg dat de aandelenkoersen opdreven. En dit alles gebeurde binnen milliseconden na de eerste bestelling die werd geplaatst.

Om de transparantie van openbare beurzen te vermijden en de liquiditeit voor grote bloktransacties te waarborgen, hebben verschillende investeringsbanken particuliere beurzen opgericht, die bekend werden als dark pools. Dark pools zijn een soort  alternatief handelssysteem  (ATS) dat bepaalde beleggers de mogelijkheid biedt om grote orders te plaatsen.

Voor handelaren met grote orders die ze niet op de openbare beurzen kunnen plaatsen – of die simpelweg willen voorkomen dat ze hun bewegingen naar hun concurrenten telegraferen – bieden dark pools een markt van kopers en verkopers de liquiditeit om de transactie uit te voeren. Vanaf februari 2020 waren er meer dan 50 dark pools geregistreerd bij de Securities and Exchange Commission (SEC) in de VS

Kritiek op de liquiditeit van Dark Pool

Hoewel ze legaal zijn, werken dark pools met weinig transparantie. Als gevolg hiervan worden zowel HFT als dark pools vaak bekritiseerd door mensen in de financiële sector;sommige handelaren zijn van mening dat deze elementen een oneerlijk voordeel opleveren voor bepaalde spelers op de aandelenmarkt.

Ten eerste wijzen critici erop dat het gebrek aan transparantie in dark pools belangenconflicten kan verbergen.  De SEC heeft ook haar onderzoek naar dark pools opgevoerd als gevolg van klachten over illegale front-running.  Front-running vindt plaats wanneer een institutionele handelaar een transactie aangaat vóór de order van een klant, omdat de verandering in de prijs van het actief waarschijnlijk zal resulteren in een financieel gewin voor de makelaar. 

Aan de andere kant staan ​​voorstanders van dark pools erop dat ze essentiële liquiditeit verschaffen en daardoor de markten efficiënter laten opereren.