Schuld / aandelenswap

Wat is een schuld / aandelenswap?

Een debt / equity swap is een transactie waarbij de verplichtingen of schulden van een bedrijf of individu worden uitgewisseld voor iets van waarde, namelijk eigen vermogen. In het geval van een beursgenoteerd bedrijf houdt dit doorgaans een ruil van obligaties in voor aandelen. De waarde van de aandelen en obligaties die worden uitgewisseld, wordt doorgaans bepaald door de markt op het moment van de swap.

Inzicht in schuld- / aandelenswaps

Een schuld / equity swap is een herfinanciering deal waarbij een houder schuld krijgt een eigen positie in ruil voor de kwijtschelding van de schuld. De ruil wordt over het algemeen gedaan om een ​​bedrijf in moeilijkheden te helpen blijven opereren. De logica hierachter is dat een insolvabel bedrijf zijn schulden niet kan betalen of zijn eigen vermogen kan verbeteren. Soms wil een bedrijf echter gewoon profiteren van gunstige marktomstandigheden. Convenanten in de obligatie-indenture kunnen voorkomen dat een ruil zonder toestemming plaatsvindt.

In geval van faillissement heeft de schuldenaar geen keuze of hij de schuld / aandelenruil wil doen. In andere gevallen kan hij echter een keuze hebben in de zaak. Om mensen te verleiden tot schuld / aandelenswaps, bieden bedrijven vaak voordelige handelsverhoudingen aan. Als het bedrijf bijvoorbeeld een swapratio van 1: 1 aanbiedt, ontvangt de obligatiehouder aandelen die precies hetzelfde bedrag waard zijn als zijn obligaties, geen bijzonder voordelige transactie. Als het bedrijf echter een verhouding van 1: 2 biedt, ontvangt de obligatiehouder aandelen die twee keer zo hoog zijn als zijn obligaties, waardoor de transactie aantrekkelijker wordt.

Waarom schuld- / aandelenswaps gebruiken?

Schuld- / aandelenswaps kunnen schuldeisers eigen vermogen bieden omdat het bedrijf de nominale waarde van de uitgegeven obligaties niet wil of kan betalen. Om de terugbetaling uit te stellen, biedt het in plaats daarvan aandelen aan.

In andere gevallen moeten bedrijven bepaalde verhouding tussen schuld en eigen vermogen behouden en schuldeisers uitnodigen om hun schulden in te ruilen voor eigen vermogen als het bedrijf helpt om dat evenwicht aan te passen. Deze ratio’s tussen vreemd en eigen vermogen maken vaak deel uit van financieringsvereisten die door kredietverstrekkers worden opgelegd. In andere gevallen gebruiken bedrijven schuld / aandelenswaps als onderdeel van hun faillissementsherstructurering.

Schuld / eigen vermogen en faillissement

Als een bedrijf besluit failliet te gaan, heeft het de keuze tussen hoofdstuk 7 en hoofdstuk 11. Volgens hoofdstuk 7 worden alle schulden van het bedrijf geëlimineerd en is het bedrijf niet langer actief. Volgens Hoofdstuk 11 zet het bedrijf zijn activiteiten voort terwijl het zijn financiën herstructureert. In veel gevallen annuleert de reorganisatie van Chapter 11 de bestaande aandelen van het bedrijf. Vervolgens geeft het nieuwe aandelen opnieuw uit aan de schuldhouders, en de obligatiehouders en schuldeisers worden de nieuwe aandeelhouders in het bedrijf.

Schuld / aandelenswaps versus aandelen / schuldswaps

Een aandelen / schuldswap is het tegenovergestelde van een schuld / eigen vermogen-swap. In plaats van schulden te ruilen voor eigen vermogen, ruilen aandeelhouders aandelen voor schulden. In wezen ruilen ze aandelen in voor obligaties. Over het algemeen worden aandelen / schuldswaps uitgevoerd om soepele fusies of herstructureringen in een bedrijf te vergemakkelijken.

Voorbeeld van een schuld / aandelenswap

Stel dat bedrijf ABC een schuld van $ 100 miljoen heeft die het niet kan betalen. Het bedrijf biedt 25% eigendom aan zijn twee debiteuren in ruil voor het afboeken van het volledige schuldbedrag. Dit is een schuld-tegen-aandelenruil waarbij het bedrijf zijn schuldposities heeft ingeruild voor aandelenbezit door twee geldschieters.