Delta Neutraal
Wat is Delta-neutraal?
Delta-neutraal is een portefeuillestrategie waarbij gebruik wordt gemaakt van meerdere posities met een evenwicht tussen positieve en negatieve delta’s, zodat de totale delta van de activa in kwestie in totaal nul is.
Een delta-neutrale portefeuille egaliseert de respons op marktbewegingen voor een bepaald bereik om de nettoverandering van de positie op nul te brengen. Delta meet hoeveel de prijs van een optie verandert wanneer de prijs van het onderliggende effect verandert.
Naarmate de waarden van de onderliggende activa veranderen, zal de positie van de Grieken verschuiven tussen positief, negatief en neutraal. Beleggers die delta-neutraliteit willen behouden, moeten hun portefeuilleposities dienovereenkomstig aanpassen. Handelaren in opties gebruiken delta-neutrale strategieën om te profiteren van ofwel de impliciete volatiliteit ofwel het verval van de opties in de tijd. Delta-neutrale strategieën worden ook gebruikt voor afdekkingsdoeleinden.
Belangrijkste leerpunten
- Delta-neutraal is een portefeuillestrategie die gebruikmaakt van meerdere posities met een evenwicht tussen positieve en negatieve delta’s, zodat de totale delta van de activa in totaal nul is.
- Een delta-neutrale portefeuille egaliseert de respons op marktbewegingen voor een bepaald bereik om de nettoverandering van de positie op nul te brengen.
- Optiehandelaren gebruiken delta-neutrale strategieën om te profiteren van ofwel de impliciete volatiliteit of het tijdsverval van de opties.
- Delta-neutrale strategieën worden ook gebruikt voor afdekkingsdoeleinden.
Delta Neutral begrijpen
Delta neutraal basismechanica
Long put-opties hebben altijd een delta van -1 tot 0, terwijl long calls altijd een delta hebben van 0 tot 1. De onderliggende waarde, doorgaans een aandelenpositie, heeft altijd een delta van 1 als de positie een longpositie is en -1 als de positie een shortpositie is. Gezien de onderliggende activapositie kan een handelaar of belegger een combinatie van long en short calls en putten gebruiken om de effectieve delta 0 van een portefeuille te maken.
Als een optie een delta van één heeft en de onderliggende aandelenpositie stijgt met $ 1, zal de prijs van de optie ook met $ 1 stijgen. Dit gedrag wordt gezien bij call-opties met een hoge in-the-money. Evenzo, als een optie een delta van nul heeft en het aandeel stijgt met $ 1, zal de prijs van de optie helemaal niet stijgen (een gedrag dat wordt gezien bij diepe out-of-the-money call-opties). Als een optie een delta van 0,5 heeft, zal de prijs met $ 0,50 stijgen voor elke $ 1 stijging van de onderliggende aandelen.
Een voorbeeld van delta-neutrale afdekking
Stel dat u een aandelenpositie heeft waarvan u denkt dat deze op de lange termijn in prijs zal stijgen. U maakt zich echter zorgen dat de prijzen op korte termijn kunnen dalen, dus besluit u een delta-neutrale positie in te nemen.
Stel dat u 200 aandelen van bedrijf X bezit, dat wordt verhandeld tegen $ 100 per aandeel. Aangezien de delta van het onderliggende aandeel 1 is, heeft uw huidige positie een delta van 200 positief (de delta vermenigvuldigd met het aantal aandelen).
Om een delta-neutrale positie te krijgen, moet u een positie aangaan met een totale delta van -200. Stel dat u at-the-money put-opties vindt op bedrijf X die worden verhandeld met een delta van -0,5.
U kunt 4 van deze putopties kopen, die een totale delta hebben van (400 x -0,5) of -200. Met deze gecombineerde positie van 200 aandelen van bedrijf X en 4 long-at-the-money putopties op bedrijf X, is uw algehele positie delta-neutraal.