Korting huis
Wat is een Discount House?
In de financiële wereld is een discounthuis een bedrijf dat gespecialiseerd is in het verhandelen, disconteren en onderhandelen van wissels of promessen. Haar transacties worden doorgaans op grote schaal uitgevoerd met transacties die ook staatsobligaties en schatkistpapier omvatten.
Ook bekend als bill brokers, discounthuizen die voornamelijk in het Verenigd Koninkrijk werden geëxploiteerd, speelden daar tot het midden van de jaren negentig een sleutelrol in het financiële systeem. Ze bestaan niet langer als afzonderlijke financiële instellingen, hoewel sommige nog steeds in India en andere landen zijn gevestigd.
belangrijkste leerpunten
- Discounthuizen zijn financiële instellingen die optreden als geldschieters, of fungeren als tussenpersoon tussen commerciële geldschieters en leners, die handelen in verschillende kortlopende effecten en instrumenten.
- De discounthuizen waren voornamelijk gevestigd in het VK en vormden ooit een kant-en-klare secundaire markt, waardoor de liquiditeit in het Britse monetaire systeem werd verzekerd. De Bank of England werkte vaak via discounthuizen om te helpen bij het reguleren van de geldhoeveelheid, het bepalen van rentetarieven en het verstrekken van krediet aan commerciële banken.
- In 2000 hielden Britse discounthuizen grotendeels op te bestaan als afzonderlijke financiële instellingen.
Inzicht in een Discount House
De discounthuizen ontstonden in de jaren 1820 en vormden ooit het hart van het geldmarktsysteem van Londen. Ze dienden in feite als geldschieters die deelnamen aan het kopen en verdisconteren van wissels en andere financiële producten zoals geldmarktinstrumenten, bepaalde staatsobligaties en bankaccepten (BA). Door een vrije markt te bieden voor kortlopende door de overheid gegarandeerde effecten en andere geldmarktinstrumenten, en door kortlopende verplichtingen voor andere financiële instellingen die geld nodig hebben, te verdisconteren, zorgden ze voor liquiditeit op de secundaire geldmarkt.
Een discounthuis gespecialiseerd in het disconteren van kortlopende financiële effecten en trad op als tussenpersoon tussen een geldgever en een lener, onderhandeld over de aankoop van verschillende depositocertificaten (cd’s), handelspapier en andere geldmarktinstrumenten die hierboven zijn genoemd tegen een lagere nominale waarde. Via deze kortlopende effecten leenden ze geld van commerciële banken tegen een tarief onder de marktrente en leenden ze dit geld uit aan leners tegen een iets hoger tarief. Het renteverschil vormde een winst voor het discontohuis.
Discountbanken en financieel systeem
De Bank of England (BoE) handelde rechtstreeks met de discounthuizen om tekorten aan dagelijkse middelen en kredieten op de interbancaire markt op te vangen. Om de geldhoeveelheid in de economie te reguleren, voert de Bank open-markttransacties uit waarbij het volume van de activa die bij de Bank worden aangehouden, wordt vergroot of verkleind. Ooit deed het dit uitsluitend door leningen aan te bieden aan discountwoningen via handelspapier of door de overheid gedekte effecten.
De discounthuizen gebruikten de leningen om geldmarkteffecten van commerciële banken te kopen, waardoor deze banken konden voorzien in hun tijdelijke behoefte aan uitleenbare gelden of aan kasreserves. Daarbij traden de discounthuizen op als tussenpersoon tussen de centrale bank en het commerciële banksysteem in Engeland. Door de discontovoet – de snelheid waarmee de centrale bank reserves aan haar banksysteem leent – te verhogen of te verlagen, kan de Bank of England de kosten van het lenen en in feite de geldhoeveelheid beheersen.
Een discounthuis hoefde echter niet per se eerst geld van de centrale bank te lenen om leningen te verstrekken aan commerciële banken. Het functioneerde ook in het omgekeerde scenario. Banken die geld nodig hebben, zouden commercial paper verkopen aan de discounter, die een kleine spread uit de transactie haalde. Deze rekeningen zouden worden verkocht aan instellingen met overtollige contanten, die de te lenen middelen verschaften. Op haar beurt herdisconteerde de Bank of England de rekeningen voor het discounthuis en handhaafde zo een directe link met de geldmarkt en de heersende rentetarieven in de economie.
Verval van het Discount House
Ontstaan uit een informeel netwerk van wisselmakelaars, die wissels kochten en ze verkochten aan de Bank of England, werd het discount house-systeem formeel opgericht in Groot-Brittannië na de financiële crash van 1825. Het bleef 150 jaar vrijwel onveranderd. Er waren 12 discounthuizen, allemaal gevestigd in de City (het financiële district van Londen), en ze hadden het monopolie op de dagelijkse transacties met de Bank of England in wissels en, in mindere mate, in goud (Britse overheidspapieren, vergelijkbaar met Amerikaanse schatkistpapier en obligaties).
Elektronische handel, de lancering van derivatenmarkten en de groei van de repomarkt zorgden begin jaren tachtig voor concurrentie voor de diensten van discounthuizen. Maar hun doodsklok klonk halverwege de jaren negentig, toen de Bank of England begon met een radicale herstructurering van de manier waarop ze de rentetarieven vaststelde en de geldhoeveelheid regelde. In 1996 maakte het een einde aan de bevoorrechte positie van de discounthuizen door transacties in kortlopende geldmarktinstrumenten open te stellen voor een breed scala aan banken, hypotheekbanken en effectenbedrijven, zowel in Groot-Brittannië als in het buitenland.
Binnen twee jaar zijn bijna alle discountwoningen opgehouden te bestaan.
Het laatste discounthuis dat werd gesloten, was Gerrard & King in november 2000.
Alle internationale banken van Groot-Brittannië hebben nu grote treasury-afdelingen, die op pan-Europese basis staatsobligaties en -instrumenten verhandelen.
Speciale overwegingen
In de Verenigde Staten verwijst een discounthuis naar een grote winkel die duurzame consumptiegoederen kan aanbieden tegen onder de normale catalogusprijzen, vanwege de mogelijkheid om in bulk te kopen en kostenbeheersende praktijken toe te passen.